Потребительские настроения в США достигли двухлетнего минимума на фоне страха перед инфляцией, достигшей 32-летнего максимума

Потребительские настроения в США упали до самого низкого уровня за более чем два года. Ожидания инфляции выросли сильнее всего с 1993 года. Предварительный индекс настроений Университета Мичигана за март снизился до 57,9 по сравнению с 64,7 в феврале.

Это самое низкое значение с ноября 2022 года. Экономисты ожидали меньшего падения, что делает это снижение хуже всех прогнозов в опросе Bloomberg.

Теперь потребители ожидают, что цены будут расти с ежегодной скоростью 3,9% в течение следующих пяти–десяти лет, что на 0,6 процентного пункта выше, чем в феврале. Это самый высокий уровень за более чем 30 лет.

Краткосрочные ожидания инфляции также растут: цены, как прогнозируется, вырастут на 4,9% в течение следующего года по сравнению с 4,3% в феврале. Это самый высокий краткосрочный прогноз с 2022 года.

Тарифы разжигают страхи перед инфляцией

Одной из основных причин изменения прогнозов является расширение тарифной политики президента Дональда Трампа. Потребители всех политических взглядов обеспокоены тем, что новые импортные пошлины приведут к росту цен.

В прошлом месяце инфляция замедлилась, но существует опасение, что затяжной рост цен может заставить домохозяйства сократить discretionary spending (расходы на товары и услуги не первой необходимости). Респонденты опроса выразили глубокую неопределенность относительно экономики. Джоанн Хсу, директор опроса Университета Мичигана, отметила:

«Многие потребители указали на высокий уровень неопределенности вокруг политики и других экономических факторов; частые колебания экономической политики делают очень трудным для потребителей планирование будущего, независимо от их политических предпочтений».

Данные показывают, что 48% респондентов упомянули тарифы в своих интервью, что является необычно высоким показателем. Хсу добавила:

«Критически важно, что эти потребители, как правило, ожидают, что тарифы создадут значительное восходящее давление на инфляцию в будущем».

Домохозяйства также ощущают напряжение в личных финансах. Опрос показывает, что потребительские ожидания относительно их собственного финансового положения достигли самого низкого уровня за всю историю наблюдений.

Индекс текущих условий снизился до 63,5, что является шестимесячным минимумом. Индекс ожиданий index достиг самой слабой отметки с июля 2022 года. В данных о настроениях очевидны политические разногласия.

Среди республиканцев уверенность снизилась на 3 пункта. Среди демократов она упала почти на 10 пунктов. Политические независимые наблюдатели зафиксировали снижение на 5,4 пункта.

Экономическая стратегия Трампа сотрясает рынки

Спад потребительских настроений происходит на фоне того, как Трамп опирается на стратегию экономических трудностей для борьбы с инфляцией. Администрация ясно дала понять, что снижение инфляции и рефинансирование более $9 трлн государственного долга США является приоритетом, даже ценой стабильности рынка.

За последние 2 недели из акций США было списано более $5 трлн по мере реализации политики Трампа. Президент четко обозначил свою позицию 6 марта, изложив свое убеждение в том, что «краткосрочная боль» необходима. 9 марта Трамп охарактеризовал экономический период как «переходный», который «займет немного времени».

Чиновники администрации Трампа разделяют его позицию. Министр торговли Говард Лутник заявил CNBC 6 марта:

«Рынок акций не определяет результаты для этой администрации. Мы сосредоточены на реальной экономике».

Министр финансов Стивен Бессент позже сегодня добавил:

«Не обеспокоены небольшой волатильностью».

Эту позицию также поддерживает Министерство стратегического экономического управления правительства (D.O.G.E) и Илон Маск. Несмотря на то, что Tesla (TSLA) пережила свое 7-е по величине падение в истории 10 марта, Илон остался спокоен и опубликовал:

«В долгосрочной перспективе все будет хорошо».

Рецессия как инструмент снижения инфляции

Одной из ключевых причин агрессивного подхода Трампа является надвигающаяся проблема рефинансирования в размере $9,2 трлн в 2025 году. Самый быстрый способ снизить процентные ставки до начала этого рефинансирования — это рецессия.

В течение многих лет Федеральная резервная система пыталась обеспечить «мягкую посадку», стремясь снизить инфляцию до 2%, сохраняя безработицу на стабильном уровне. Однако, когда инфляция возобновила рост во время инаугурации Трампа, администрация пришла к выводу, что необходим новый подход.

Показатели государственного дефицита добавляют срочности. Дефицит бюджета США достиг $1,15 трлн в феврале, что стало рекордом для текущего финансового года. Это на $318 млрд больше, чем за аналогичный период в 2024 году, что составляет рост на 38%. Ухудшение дефицита усилило финансовое давление как для D.O.G.E, так и для администрации Трампа.

Еще одним элементом головоломки являются цены на нефть. Трамп сосредоточился на снижении затрат на нефть как части своей стратегии борьбы с инфляцией. С момента вступления в должность цены на нефть упали более чем на 20%. Аналитики Citigroup прогнозируют, что если нефть упадет до $53 за баррель, инфляция может снизиться до 2%.

Но что может заставить цены на нефть упасть еще ниже? Рецессия. Тарифная стратегия Трампа уже замедляет рост ВВП. Применяя тарифы почти ко всем основным торговым партнерам США, администрация ограничивает экономическое расширение.

В то же время правительство сокращает рабочие места. За последние 4,5 года в США было создано 2 млн государственных рабочих мест. Администрация Трампа стремится обратить эту тенденцию вспять. Дальнейшее сокращение государственных рабочих мест увеличивает вероятность экономического спада.

План администрации, намеренный он или нет, ясен:

• Укрепление доллара
• Снизить цены на нефть
• Снизить процентные ставки
• Сократить государственные расходы
• Уменьшить торговый дефицит США
• Устранить неэффективность в государственном секторе

Все эти цели соответствуют экономическому сокращению.

Данные об инфляции за февраль подтверждают эту стратегию. Как общая, так и базовая инфляция CPI/PPI снизилась больше, чем ожидалось. Поскольку инфляция замедляется, Трамп не видит причин менять курс. Доходность 10-летних казначейских облигаций уже упала на 50 базисных пунктов с недавних максимумов.