미 소비자 신뢰도 2년 만에 최저치, 인플레이션 우려 32년 만에 최고치

미 소비자 신뢰도가 2년 이상 만에 최저 수준으로 추락했다. 인플레이션 기대치는 1993년 이후 가장 크게 뛰었다. 미시간대학교의 3월 사전 신뢰도 지수는 2월의 64.7에서 57.9로 하락했다.

이는 2022년 11월 이후 가장 낮은 수치다. 경제학자들은 더 작은 하락을 예상했으며, 이는 블룸버그 설문 조사에서 모든 예측보다 더 나쁜 하락이다.

소비자들은 향후 5~10년 동안 물가가 연 3.9%의 속도로 상승할 것으로 예상하며, 이는 2월 대비 0.6%p 상승한 수치다. 이는 30년 이상 만에 가장 높은 수준이다.

단기 인플레이션 기대치도 상승하고 있으며, 물가는 향후 1년 동안 4.9% 뛰어들 것으로 예상되어 2월의 4.3%에서 상승했다. 이는 2022년 이후 가장 높은 단기 예측이다.

관세가 인플레이션 우려를 부추기다

전망 변화의 주요 요인은 도널드 트럼프 대통령의 관세 확대다. 정치적 성향을 막론하고 소비자들은 새로운 수입 관세가 물가를 상승시킬까 봐 우려하고 있다.

지난달 인플레이션은 완화되었지만, 장기적인 물가 상승이 가계들의 자발적 지출 삭감을 초래할까 봐 우려한다. 설문 응답자들은 경제에 대한 깊은 불확실성을 표현했다. 미시간대학교 설문 책임자 조앤 허는 다음과 같이 지적했다.

“많은 소비자들이 정책 및 기타 경제 요인에 대한 높은 수준의 불확실성을 언급했다. 경제 정책의 빈번한 변동은 정책 선호도와 관계없이 소비자들이 미래를 계획하는 것을 매우 어렵게 만든다.”

데이터에 따르면 응답자의 48%가 인터뷰에서 관세를 언급했으며, 이는 유례없이 높은 수치다. 허는 다음과 같이 덧붙였다.

“중요하게도, 이러한 소비자들은 일반적으로 관세가 향후 인플레이션에 상당한 상방 압력을 가할 것으로 예상한다.”

가계들도 개인 재무에 대한 부담을 느끼고 있다. 설문 조사에 따르면 소비자들의 개인 재무 상황에 대한 기대치는 사상 최저치를 기록했다.

현재 조건 계측기는 6개월 만에 최저치인 63.5로 하락했다. 기대감 지수는 2022년 7월 이후 가장 약한 지점을 기록했다. 감정 데이터에서 정치적 분열이 뚜렷하게 나타난다.

공화당원들 사이에서 신뢰도는 3포인트 하락했다. 민주당원들 사이에서는 거의 10포인트 하락했다. 정치 중도층은 5.4포인트 하락했다.

트럼프의 경제 전략이 시장을 흔들다

소비자 부진은 트럼프가 인플레이션 퇴치를 위해 경제적 고통을 감수하는 전략에 집중하는 시기와 맞물린다. 행정부는 시장 안정성을 희생하더라도 인플레이션 완화와 9조 달러 이상의 미국 부채 재조달을 최우선 과제로 삼고 있다고 명확히 했다.

트럼프의 정책이 효과를 발휘하면서 지난 2주 동안 미국 주식 시장에서 5조 달러 이상이 증발했다. 대통령은 3월 6일 자신의 입장을 명확히 하며 “단기적인 고통”이 필요하다고 믿고 있다고 밝혔다. 3월 9일 트럼프는 이 경제 시기를 “전환기”라고 묘사하며 “조금 시간이 걸릴 것”이라고 말했다.

트럼프 행정부의 관리들도 그의 감정을 공유한다. 상무장관 하워드 럿닉은 3월 6일 CNBC와의 인터뷰에서 다음과 같이 말했다.

“주식 시장은 이 행정부의 결과를 주도하지 않는다. 우리는 실물 경제에 집중하고 있다.”

스티븐 므누신 재무장관은 오늘早些에 이어 다음과 같이 말했다.

“약간의 변동성에 대해 우려하지 않는다.”

이 변화는 정부 경제 전략부(D.O.G.E)와 일론 머스크의 지지도 받고 있다. 테슬라(TSLA)가 3월 10일 역사상 7번째로 큰 하락을 기록했음에도 불구하고 일론 머스크는 차분하게 다음과 같이 게시했다.

“장기적으로는 괜찮을 것이다.”

인플레이션 감소를 위한 경기 침체

트럼프의 공격적인 접근 방식 뒤에는 2025년 looming 9조 2천억 달러의 재조달 과제가 있다. 이 재조달 이전에 금리를 낮추는 가장 빠른 방법은 경기 침체다.

수년간 연방준비제도(Fed)는 실업률을 안정적으로 유지하면서 인플레이션을 2%로 낮추는 소프트 랜딩을 시도해 왔다. 그러나 트럼프 취임식 기간 인플레이션이 반등하자 행정부는 새로운 접근 방식이 필요하다고 판단했다.

정부 적자 수치는 긴박감을 더한다. 미국 적자는 2월에 1조 1,500억 달러를 기록하여 회계연도 기준 사상 최고치를 기록했다. 이는 2024년 동기간보다 3,180억 달러 더 많은 것으로, 38% 증가한 수치다. 악화되는 적자는 D.O.G.E와 트럼프 행정부 모두의 재정 압박을 가중시켰다.

퍼즐의 또 다른 조각은 유가다. 트럼프는 인플레이션 전략의 일환으로 유가 절감에 집중했다. 취임 이후 유가는 20% 이상 하락했다. 시티그룹(Citigroup)의 분석가들은 유가가 배럴당 53달러로 하락하면 인플레이션이 2%로 떨어질 수 있다고 전망한다.

하지만 유가를 더 낮출 수 있는 것은 무엇일까? 경기 침체다. 트럼프의 관세 전략은 이미 GDP 성장을 둔화시키고 있다. 행정부는 거의 모든 주요 미국 교역 파트너에 관세를 부과하여 경제 확장을 제한하고 있다.

동시에 정부는 일자리를 줄이고 있다. 지난 4.5년 동안 미국은 200만 개의 정부 일자리를 추가했다. 트럼프 행정부는 이 추세를 역전시키기 위해 노력하고 있다. 정부 일자리를 더 줄이면 경제 침체의 가능성이 높아진다.

행정부의 계획은 의도적이든 아니든 명확하다.

• 낮은 인플레이션
• 유가 인하
• 금리 인하
• 적자 지출 축소
• 미국 무역 적자 축소
• 정부 비효율성 제거

이 모든 목표는 경제 위축과 일치한다.

2월의 인플레이션 데이터는 이 전략을 뒷받침한다. 총체적 및 핵심 CPI/PPI 인플레이션 모두 예상보다 더 하락했다. 인플레이션이 완화됨에 따라 트럼프는 방향을 바꾸는 이유를 찾지 못한다. 10년물 국채 수익률은 최근 고점 대비 이미 50bp 하락했다.