Il sentiment dei consumatori USA scende al minimo biennale mentre le paure sull'inflazione toccano un massimo trentaduenne

Il sentiment dei consumatori statunitensi è precipitato al livello più basso in oltre due anni. Le aspettative sull'inflazione sono aumentate del massimo dal 1993. L'indice preliminare di sentiment di marzo dell'Università del Michigan è sceso a 57,9, rispetto ai 64,7 di febbraio.

Questa è la lettura più bassa da novembre 2022. Gli economisti si aspettavano un calo minore, rendendo questo declino peggiore di tutte le previsioni in un sondaggio Bloomberg.

I consumatori si aspettano ora che i prezzi aumentino a un tasso annuo del 3,9% nei prossimi cinque-dieci anni, in aumento di 0,6 punti percentuali rispetto a febbraio. Questo è il livello più alto in oltre 30 anni.

Anche le aspettative sull'inflazione a breve termine stanno aumentando, con i prezzi previsti in aumento del 4,9% nel prossimo anno, rispetto al 4,3% di febbraio. Questa è la previsione a breve termine più alta dal 2022.

I dazi alimentano le paure sull'inflazione

Un fattore chiave nel cambiamento delle prospettive è l'espansione dei dazi del presidente Donald Trump. I consumatori di tutte le linee politiche sono preoccupati che i nuovi dazi sulle importazioni facciano aumentare i prezzi.

L'inflazione si è raffreddata il mese scorso, ma la paura è che aumenti di prezzo prolungati possano spingere le famiglie a tagliare la spesa discrezionale. I rispondenti al sondaggio hanno espresso profonda incertezza sull'economia. Joanne Hsu, direttrice del sondaggio dell'Università del Michigan, ha notato:

“Molti consumatori hanno citato l'alto livello di incertezza intorno alle politiche e ad altri fattori economici; le frequenti oscillazioni nelle politiche economiche rendono molto difficile per i consumatori pianificare il futuro, indipendentemente dalle proprie preferenze politiche.”

I dati mostrano che il 48% dei rispondenti ha menzionato i dazi nelle loro interviste, un numero insolitamente alto. Hsu ha aggiunto:

“Criticamente, questi consumatori si aspettano generalmente che i dazi generino una sostanziale pressione al rialzo per l'inflazione in futuro.”

Le famiglie stanno anche sentendo la pressione sulle finanze personali. Il sondaggio mostra che le aspettative dei consumatori sulla propria situazione finanziaria hanno raggiunto il livello più basso mai registrato.

L'indice delle condizioni attuali è sceso a 63,5, un minimo di sei mesi. Le aspettative indice hanno raggiunto il punto più debole da luglio 2022. Le divisioni politiche sono evidenti nei dati sul sentiment.

Tra i repubblicani, la fiducia è scesa di 3 punti. Tra i democratici, è scesa di quasi 10 punti. Gli indipendenti politici hanno visto un calo di 5,4 punti.

La strategia economica di Trump scuote i mercati

Il calo dei consumi arriva mentre Trump punta su una strategia di dolore economico per combattere l'inflazione. L'amministrazione ha chiarito che la riduzione dell'inflazione e il rifinanziamento di oltre 9 trilioni di dollari di debito statunitense sono una priorità massima, anche a costo della stabilità del mercato.

Oltre 5 trilioni di dollari sono stati cancellati dalle azioni statunitensi nelle ultime 2 settimane mentre le politiche di Trump prendono piede. Il presidente ha chiarito la sua posizione il 6 marzo, delineando la sua convinzione che il “dolore a breve termine” sia necessario. Il 9 marzo, Trump ha descritto il periodo economico come una “transizione” che “richiederà un po' di tempo.”

I funzionari dell'amministrazione di Trump condividono il suo sentiment. Il Segretario al Commercio Howard Lutnick ha dichiarato a CNBC il 6 marzo:

“Il mercato azionario non sta guidando i risultati per questa amministrazione. Siamo concentrati sull'economia reale.”

Il Segretario al Tesoro Stephen Bessent ha fatto seguito oggi, dicendo:

“Non preoccupato per un po' di volatilità.”

Il cambiamento è anche sostenuto dal Dipartimento della Strategia Economica Governativa (D.O.G.E) e da Elon Musk. Nonostante Tesla (TSLA) abbia registrato la sua settima più grande caduta nella storia il 10 marzo, Elon è rimasto calmo, pubblicando:

“Andrà tutto bene a lungo termine.”

Recessione come strumento per tagliare l'inflazione

Una ragione chiave dietro l'approccio aggressivo di Trump è la prossima sfida di rifinanziamento di $9,2 trilioni nel 2025. Il modo più veloce per ridurre i tassi di interesse prima di questo rifinanziamento è una recessione.

Per anni, la Federal Reserve ha tentato un atterraggio morbido, mirando a portare l'inflazione al 2% mantenendo stabile la disoccupazione. Ma mentre l'inflazione rimbalzava durante l'insediamento di Trump, l'amministrazione ha determinato che era necessario un nuovo approccio.

I numeri del deficit governativo aumentano l'urgenza. Il deficit degli Stati Uniti ha raggiunto 1,15 trilioni di dollari a febbraio, un record per l'anno fiscale finora. Si tratta di 318 miliardi di dollari in più rispetto allo stesso periodo del 2024, un aumento del 38%. Il peggioramento del deficit ha intensificato le pressioni finanziarie sia per D.O.G.E che per l'amministrazione Trump.

Un altro tassello del puzzle è rappresentato dai prezzi del petrolio. Trump si è concentrato sulla riduzione dei costi del petrolio come parte della sua strategia inflazionistica. Dall'insediamento, i prezzi del petrolio sono scesi di oltre il 20%. Gli analisti di Citigroup prevedono che, se il petrolio scenderà a 53 dollari al barile, l'inflazione potrebbe scendere al 2%.

Ma cosa potrebbe spingere i prezzi del petrolio al ribasso? Una recessione. La strategia tariffaria di Trump sta già rallentando la crescita del PIL. Applicando dazi a quasi tutti i principali partner commerciali degli Stati Uniti, l'amministrazione sta limitando l'espansione economica.

Allo stesso tempo, il governo sta tagliando i posti di lavoro. Negli ultimi 4,5 anni, gli Stati Uniti hanno creato 2 milioni di posti di lavoro nel settore pubblico. L'amministrazione Trump sta lavorando per invertire questa tendenza. Ridurre ulteriormente i posti di lavoro governativi aumenta la probabilità di un rallentamento economico.

Il piano dell'amministrazione, che sia intenzionale o meno, è chiaro:

• Inflazione più bassa
• Ridurre i prezzi del petrolio
• Spingere i tassi di interesse al ribasso
• Tagliare la spesa per il deficit
• Ridurre il deficit commerciale degli Stati Uniti
• Eliminare le inefficienze governative

Tutti questi obiettivi si allineano con la contrazione economica.

I dati di inflazione di febbraio confermano questa strategia. Sia l'inflazione headline che quella core CPI/PPI sono scese più del previsto. Con l'inflazione che si raffredda, Trump non vede motivo di cambiare rotta. Il rendimento dei titoli a 10 anni è già sceso di 50 punti base dai massimi recenti.