Экономика США выросла на 2% в Q1, так почему ФРС не может снизить ставки?

Экономика США ускорила рост в начале 2026 года, но война в Иране отбрасывает долгую тень на то, что будет дальше.

Министерство торговли сообщило в четверг, что валовой внутренний продукт вырос на 2% в годовом исчислении с января по март, восстановившись после слабого расширения на 0,5% в последние три месяца 2025 года.

Восстановление частично произошло потому, что федеральное правительство имело возможность снова тратить средства после 43-дневного шатдауна, который замедлил рост в конце прошлого года. Государственные расходы и инвестиции выросли на 9,3% в годовом исчислении в первом квартале, добавив более половины процентного пункта к общему росту.

Бум ИИ стимулирует инвестиции бизнеса, жилищный сектор стагнирует

Потребительские расходы составляют до 70% экономической активности США. В первом квартале они выросли на 1,6%, что медленнее, чем показатель прошлого года в 1,9%. Однако бизнес-расходы показали резкий рост на 8,7% в годовом исчислении, во многом благодаря буму расходов на ИИ.

Жилищный сектор, однако, остается тягачом: инвестиции в жилье падают с темпом 8% в годовом исчислении пятый квартал подряд. Импорт резко вырос на 21,4% в годовом исчислении, вычитая более 2,6 процентных пункта из роста в первом квартале.

Отчет охватывает период, включающий примерно месяц боевых действий в Иране. Блокада Ираном Ормузского пролива, через который проходит около пятой части мировой нефти и газа, привела к росту цен на энергию, подпитывая инфляцию и сжимая потребительские расходы. Публикация в четверг стала первой из трех оценок Министерства торговли.

Пауэлл называет экономику устойчивой на последней пресс-конференции

Днем ранее председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что экономика была «довольно устойчивой» перед лицом энергетического шока и, вероятно, продолжит расти темпами выше 2% в этом году. Выступая на своей последней пресс-конференции в качестве председателя ФРС, он указал на стабильные потребительские расходы и бурное строительство дата-центров как на основные драйверы.

"Рост действительно устойчив во всей нашей экономике", – сказал Пауэлл. "Часть этого – просто, по-видимому, ненасытный спрос на дата-центры по всей территории Соединенных Штатов. Так что много бизнес-инвестиций идет на строительство дата-центров, и все основания полагать, что это продолжится".

Полл добавил, что инфляция должна снижаться в течение года по мере ослабления вызванного тарифами скачка цен прошлого года. Но ФРС сохранила свою ключевую процентную ставку без изменений на уровне 3,50%–3,75%, сославшись на «высокий уровень неопределенности» из-за конфликта на Ближнем Востоке, как сообщалось в Cryptopolitan. Снижение ставок ФРС в конце 2025 года было направлено на защиту рынка труда, но при текущих ставках, близких к нейтральным, дальнейшее смягчение в ближайшей перспективе маловероятно.

МВФ предупреждает против снижения ставок, отмечает риск долга

Международный валютный фонд, завершивший свой ежегодный обзор экономики США в апреле, ожидает роста ВВП до 2,4% в 2026 году. Однако он занял осторожную позицию по вопросам монетарной политики, предупредив, что у ФРС мало возможностей для снижения ставок в этом году.

Рост цен на энергию, продолжающийся перенос тарифных издержек на базовую инфляцию и более широкие риски цен на сырьевые товары указывают в неправильном направлении для снижения ставки. МВФ заявил, что смягчение было бы оправдано только в случае значительного ослабления рынка труда при одновременном снижении инфляции.

Фонд отметил, что экономика США хорошо показала себя в 2025 году, достигнув роста 2% несмотря на остановку работы правительства и меняющуюся политическую обстановку. Однако он отметил долгосрочные опасения. Общий дефицит государственного бюджета, как ожидается, останется в диапазоне 7–7,5% ВВП, при этом долг может превысить 140% ВВП к 2031 году.

МВФ предупредил, что этот фискальный путь создает риски не только для США, но и для глобальной финансовой системы, учитывая центральную роль рынков казначейских облигаций США во всем мире.

В вопросах торговли МВФ признал, что неопределенность в отношении тарифов, как ожидается, окажет давление на экономическую активность США и негативно скажется на торговых партнерах. Он призвал Вашингтон сотрудничать с другими странами для снижения торговых барьеров и устранения искажений, приводящих к глобальным дисбалансам.