Стоимость заимствований в США под угрозой из-за эскалации критики Трампом ФРС

Экономисты предупредили, что попытка Дональда Трампа заставить Федеральную резервную систему снизить процентные ставки с целью снижения затрат на финансирование правительства США и стимулирования экономики может привести к серьезным негативным последствиям.

Трамп запустил повторные атаки на главу ФРС Джерома Пауэлла, которого он называл «идиотом» и «упрямым мулом», с большой долей критики. Президент без устали призывал центральный банк снизить процентные ставки на целых три процентных пункта от их текущего диапазона 4,25–4,5 процента. 

Трамп стремится изменить состав совета ФРС, назначив лоялистов, после того как нацелился на Кука

Эти атаки задали новый тон в понедельник, когда Трамп попытался уволить члена совета Лизу Кук, чья администрация обвинила ее во лжи в заявках на ипотеку. Кук, против которой не выдвинуто никаких обвинений в совершении преступления, поклялась оспорить увольнение в суде.

Уже сейчас Трамп стремится заполнить совет ФРС лоялистами. Он назначил своего союзника, Стивена Мирана, на место Адрианы Куглер, в то время как предыдущие назначенцы, Мишель Боуман и Крис Уоллер, поддержали его призыв к снижению ставок. Пауэлл заявил, что будет исполнять обязанности председателя до истечения его срока в следующем мае, но останется членом совета до 2028 года.

Экономисты предупреждают, что независимость ФРС под угрозой, рынки реагируют

Экономисты говорят, что если сторонники Трампа получат большинство в семичленном совете, независимость и авторитет ФРС могут быть подорваны — что ироничным образом приведет к росту долгосрочных ставок. «Мы возвращаемся в мир, в котором ФРС гораздо более политизирована», — сказал Стивен Браун из Capital Economics. «Это создает риски большей неопределенности относительно процентных ставок и более высоких затрат на заимствования».

Рынки уже демонстрируют признаки напряжения. Во вторник разрыв между доходностью двухлетних и 30-летних казначейских облигаций достиг самого широкого уровня за три года, в то время как доллар США ослаб на 0,2% по отношению к основным партнерам. Прия Мисра из JPMorgan предупредила, что ослабление независимости ФРС «объясняет немедленную реакцию в виде более слабого доллара и более крутой кривой, поскольку риск инфляции должен возрасти».

Блейк Гвинн из RBC Capital Markets сказал, что ситуация может ознаменовать «полный сдвиг парадигмы, где президент по сути устанавливает денежно-кредитную политику», добавив, что рынки должны взвесить долгосрочные последствия для ожиданий инфляции, волатильности и спроса на долг США.

Хотя ФРС контролирует ставки поovernight-кредитованию, средний срок погашения долга Казначейства составляет шесть лет, что означает, что долгосрочные ставки более важны для затрат на финансирование правительства. Клаудия Сэм, бывший чиновник ФРС, отметила, что центральный банк может возродить покупки облигаций в период кризиса, чтобы сдерживать доходности, если затраты на заимствование резко возрастут.

Тем не многие экономисты говорят, что слишком рано оценивать последствия, поскольку попытка Трамма устранить Кука почти наверняка столкнется с затяжной судебной борьбой, которая может дойти до Верховного суда.

Белый дом защитил решение Трамма, заявив, что он действовал законно, чтобы уволить члена совета «по уважительной причине», что, по словам пресс-секретаря Куша Десаи, «улучшит подотчетность и авторитет ФРС». И администрация, и ФРС пообещали уважать решение судов.

Некоторые аналитики отмечают, что роль доллара США как мировой резервной валюты обеспечивает буфер. «Когда вы смотрите на доступный рынок облигаций, некуда больше идти», — сказал Марк Блайт из Брауновского университета.