トランプ氏が連銀批判をエスカレートさせる中、米国の借入コストがリスクに晒される

エコノミストたちは、ドナルド・トランプ氏が米国の政府の資金調達コストを削減し、経済を活性化させるために連銀に利下げを強制しようとする動きが、最終的に大きく失敗する可能性があることを警告している。

トランプ氏は 繰り返し 連銀総裁のジェイ・パウエル氏に対して「バカ」「頑固なロバ」と呼ぶなど、多くの批判を浴びせている。大統領は、現在の4.25〜4.5%の範囲から最大3ポイント引き下げるよう、中央銀行に執拗に呼びかけている。 

クック氏を標的にした後、忠実な支持者で連銀理事会を再編しようとするトランプ氏

これらの攻撃は月曜日、トランプ氏が連銀理事のライザ・クック氏を解任しようとした際に新たなトーンを設定した。彼の政権はクック氏が 住宅ローン申請で嘘をついたと非難している。犯罪で起訴されていないクック氏は、裁判所で解任に異議を唱える決意を示している。

すでにトランプ氏は、連銀の理事会に忠実な支持者を配置しようとしている。彼は盟友のスティーブン・ミラン氏をアドリアナ・クグル氏の後任として指名しており、以前の任命者であるミシェル・ボウマン氏とクリス・ウォラー氏も、利下げを求める彼の動きを支持している。パウエル氏は、来年5月まで議長として務めるが、2028年までは理事として残ると示唆している。

エコノミストたちは、連銀の独立性がリスクに晒されることを警告し、市場が反応する

エコノミストたちは、トランプ氏の支持者が7人の理事会で過半数を占めれば、連銀の独立性と信頼性が損なわれる可能性があり、皮肉なことに長期金利が上昇する可能性があると述べている。キャピタル・エコノミクスのスティーブン・ブラウン氏は、「私たちは、連銀がはるかに政治化された世界に戻りつつある」と語った。「それは金利に関する不確実性の増大と、借入コストの上昇をもたらすリスクがある。」

市場はすでにストレスの兆候を示している。 火曜日、2年物と30年物の米国債利回り差は3年ぶりの広がりを見せ、米ドルは主要通貨に対して0.2%下落した。 JPモルガンのプリヤ・ミスラ氏は、連銀の独立性の弱体化が「ドル安とカーブの急勾配化という即座の反応を説明する。インフレリスクが高まるためだ」と警告した。

RBCキャピタル・マーケットズのブレイク・グウィン氏は、この状況が「大統領が事実上金融政策を設定するという完全なパラダイムシフトを示すものかもしれない」と述べ、市場はインフレ期待、ボラティリティ、米国債需要への長期的な影響をweighする必要があると付け加えた。

連銀は overnight lending rates を管理しているが、財務省の平均債務満期は6年であり、長期金利の方が政府の資金調達コストに対してより決定的な役割を果たすことを意味している。 元連銀高官のクラウディア・サーム氏は、借入コストが急騰した場合、中央銀行が利動を抑制するために危機時代の債券購入を再開する可能性があることに言及した。

それでも、多くのエコノミストたちは、クック氏解任を試みるトランプ氏の試みは、最高裁判所に達する可能性のある長期にわたる法的闘争に直面することは確実であるため、影響を評価するには早すぎると述べている。

ホワイトハウスはトランプ氏の決定を擁護し、彼は「原因」により理事を解任するために合法的に行動したと述べた。 spokesperson のクシュ・デサイ氏は、これが「連銀の説明責任と信頼性を向上させる」と主張した。 政権と連銀の両方が、裁判所の判決を尊重することを約束した。

一部のアナリストは、米ドルの世界の準備通貨としての役割が緩衝材を提供していることに言及している。ブラウン大学のマーク・ブライト氏は、「利用可能な債券市場を見ると、他に選択肢がない」と語った。