連銀議長ジェローム・パウエル氏、9月の利下げに開放的

ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長は金曜日、経済リスクの高まりと継続的な不確実性を理由に、中央銀行が9月にも利下げを行う可能性があると言いました。

ワイオミング州ジャクソンホールでのFRBの年次集会で講演したパウエル氏は、来月の会合で連邦公開市場委員会（FOMC）が金融政策の緩和を検討しているという、慎重だが明確なシグナルを発信しました。

「リスクのバランスが変化しているようです」と彼は述べました。労働市場が依然として堅調であり、経済が力強さを示していることに言及しながらも、彼はその見通しに対する脅威が増加していることも警告しました。その脅威の一つは、関税によりインフレが再上昇することであり、彼はそれが米国を成長が鈍化し物価が上昇する状況に追い込む可能性があると言いました。

パウエル氏が立場を変更する可能性を示す中で市場が反応

現在、金利はパウエル氏が2024年に最後のジャクソンホール講演を行ったときよりも1ポイント低くなっています。現在の目標範囲は4.25%〜4.5%で、12月以来この水準で停滞しています。それにもかかわらず、失業率は低く、FRBが待つ余地を与えています。しかし、金曜日、パウエル氏は予測が難しくなっており、中央銀行が現在の政策が厳しすぎると考えていると述べました。

「状況は慎重に進めることを可能にしています」と彼は言いました。「それでも、政策が制限的な領域にあるため、ベースラインの見通しと変化しつつあるリスクのバランスが、政策姿勢の調整を正当化する可能性があります。」

「調整を正当化する可能性があります」というこの言葉は、ウォールストリートが利下げが来ると信じるのに十分でした。金利予想と密接に関連している2年物米国国債の利回りは、講演が公開された後、0.08ポイント下落して3.71%となりました。

利下げの議論は、ドナルド・トランプ大統領がFRBに対してより迅速な利下げを公に圧力をかけ続けている間に行われています。彼はパウエル氏とFOMCの他のメンバーを繰り返し批判し、経済を支えるための積極的な行動を呼びかけています。金曜日、パウエル氏はトランプ氏の要求に直接答えませんでしたが、FRBの独立性を擁護しました。

「FOMCのメンバーは、データとその経済見通しおよびリスクのバランスへの影響に基づく評価のみに基づいてこれらの決定を行います。私たちはそのアプローチから決して逸脱しません」と彼は言いました。

パウエル氏がインフレ政策をレビューし、過去の過ちを振り返る

パウエル氏はまた、関税やグローバルな貿易交渉に関する継続的な不確実性に言及しました。消費者物価はゆっくりと上昇していますが、卸売コストはより急速に上昇していると彼は述べました。ホワイトハウスは、関税に起因するインフレは永続せず、利下げを支持すると考えています。パウエル氏はそれを除外しませんが、結果は異なる可能性があることを明確にしました。

「関税の影響は一時的で、価格水準への一度限りのシフトです」と彼は述べ、それを「合理的なベースケース」と呼びました。しかし、彼はこれが保証されていないことも付け加えました。「関税増加分がサプライチェーンと流通網を通じて浸透するには時間がかかります」と彼は言いました。「さらに、関税税率は進化し続けており、調整プロセスを長期化する可能性があります。」

現在のリスクに関するコメントに加え、パウエル氏はFRBの戦略の5年間の見直しについても話しました。この見直しには、FRBがインフレをどのように扱うかの変更が含まれていました。2020年のコロナ危機中、FRBはインフレを一時的に2%の目標Aboveに許容する戦略に切り替えました。

この考え方は、再び引き締める前に労働市場がより完全に回復するのを助けるためでした。しかし、間もなくインフレは急上昇し、40年ぶりの高水準に達しました。当時、FRBはこれを軽視し、この急上昇を「一時的」と呼びました。それは間違いであることが判明しました。

「2020年の変更を発表してから数ヶ月後に訪れたインフレに、意図的でも穏やかでもありませんでした」とパウエル氏は言いました。「過去5年は、高いインフレが特に必需品のより高いコストに対応できない人々にとって課す苦痛の痛ましい思い出となっています。」

FRBは現在、2%のインフレ目標への確固たるコミットメントに戻りました。一部の批評家は、この数値が高すぎてドルを弱体化させると言います。他の人は、より柔軟であるべきだと主張します。しかし、パウエル氏はこの立場を擁護しました。

「私たちは、この目標へのコミットメントが、長期のインフレ期待を適切にアンカーするのを助ける主要な要因であると信じています」と彼は言いました。