Председатель ФРС Джером Пауэлл говорит, что он открыт к снижению процентных ставок в сентябре

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил в пятницу, что центральный банк может снизить процентные ставки уже в сентябре, сославшись на растущие экономические риски и сохраняющуюся неопределенность.

Выступая на ежегодном собрании ФРС в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, Пауэлл дал осторожный, но четкий сигнал о том, что Федеральная комиссия по открытому рынку (FOMC) рассматривает возможность смягчения денежно-кредитной политики на своем следующем заседании в следующем месяце.

«Баланс рисков, похоже, смещается», — сказал он. Хотя он отметил, что рынок труда по-прежнему выглядит крепким, а экономика демонстрирует силу, он также предупредил, что угрозы этому прогнозу возрастают. Одна из таких угроз — повторный рост инфляции из-за тарифов, что, по его словам, может привести США к ситуации, когда рост замедлится, а цены вырастут.

Рынки реагируют, поскольку Пауэлл рассматривает изменение позиции

В настоящее время процентные ставки на целый пункт ниже, чем были во время последнего выступления Пауэлла в Джексон-Хоул в 2024 году. Текущий целевой диапазон составляет от 4,25% до 4,5%, в котором он застрял с декабря. Несмотря на это, уровень безработицы остается низким, что дает ФРС возможность подождать. Но в пятницу Пауэлл сказал, что предсказывать ситуацию становится сложнее, и центральный банк взвешивает, является ли его текущая политика слишком жесткой.

«Условия позволяют нам действовать осторожно», — сказал он. «Тем не менее, при том, что политика находится в ограничительной зоне, базовый прогноз и смещение баланса рисков могут потребовать корректировки нашей позиции по политике».

Эта фраза, «могут потребовать корректировки», была достаточной для Уолл-стрит, чтобы поверить в скорое снижение ставок. Доходность 2-летних казначейских облигаций США, часто связанная с ожиданиями по процентным ставкам, упала на 0,08 процентного пункта до 3,71% после публикации речи.

Разговоры о снижении ставок происходят на фоне того, как президент Дональд Трамп продолжает публично оказывать давление на ФРС, требуя более быстрого снижения ставок. Он неоднократно критиковал Пауэлла и остальных членов FOMC, призывая к агрессивным действиям для поддержки экономики. В пятницу Пауэлл не ответил напрямую на требования Трампа, но защитил независимость ФРС.

«Члены FOMC будут принимать эти решения, основываясь исключительно на своей оценке данных и их последствий для экономического прогноза и баланса рисков. Мы никогда не отступим от этого подхода», — сказал он.

Пауэлл рассматривает политику в области инфляции и размышляет о прошлых ошибках

Пауэлл также указал на сохраняющуюся неопределенность вокруг тарифов и глобальных торговых переговоров. Он сказал, что потребительские цены медленно растут, но оптовые цены растут быстрее. Белый дом считает, что инфляция, вызванная тарифами, не будет длиться долго, и поддерживает снижение ставок. Пауэлл не исключил этого, но четко дал понять, что результаты могут варьироваться.

«Влияние тарифов будет краткосрочным, это однократный сдвиг в уровне цен», — сказал он, назвав это «разумным базовым сценарием». Но он добавил, что это не гарантировано. «Потребует времени, чтобы повышение тарифов прошло через цепочки поставок и распределительные сети», — сказал он. «Кроме того, тарифные ставки продолжают меняться, что потенциально может продлить процесс адаптации».

В дополнение к комментариям о текущих рисках, Пауэлл также рассказал о пятилетнем обзоре стратегии ФРС. Этот обзор включал изменения в том, как ФРС справляется с инфляцией. В 2020 году во время кризиса Covid ФРС перешла к стратегии, позволяющей инфляции временно превышать ее целевой показатель в 2%.

Идея заключалась в том, чтобы помочь рынку труда восстановиться более полно перед повторным ужесточением. Но вскоре после этого инфляция резко выросла, достигнув максимумов за четыре десятилетия. В то время ФРС преуменьшила значение этого скачка, назвав его «временным». Оказалось, что это была ошибка.

«В инфляции, которая пришла через несколько месяцев после того, как мы объявили об изменениях в 2020 году, не было ничего преднамеренного или умеренного», — сказал Пауэлл. «Прошедшие пять лет стали болезненным напоминанием о трудностях, которые накладывает высокая инфляция, особенно на тех, кто меньше всего способен справляться с более высокими ценами на товары первой необходимости».

Теперь ФРС вернулась к своей твердой приверженности целевому показателю инфляции в 2%. Некоторые критики говорят, что эта цифра слишком высока и ослабляет доллар. Другие утверждают, что она должна быть более гибкой. Но Пауэлл защитил эту позицию.

«Мы считаем, что наша приверженность этому целевому показателю является ключевым фактором, помогающим удерживать долгосрочные инфляционные ожидания хорошо закрепленными», — сказал он.