Il presidente della Fed Jerome Powell dice di essere aperto a tagliare i tassi di interesse a settembre

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha detto venerdì che la banca centrale potrebbe abbassare i tassi di interesse già a settembre, citando i crescenti rischi economici e l'incertezza in corso.

Parlando all'incontro annuale della Fed a Jackson Hole, Wyoming, Powell ha lanciato un segnale cauto ma chiaro che il Comitato Federale per le Operazioni di Mercato Aperto (FOMC) sta considerando un allentamento della politica monetaria quando si riunirà il prossimo mese.

“L'equilibrio dei rischi sembra spostarsi”, ha detto. Sebbene abbia notato che il mercato del lavoro sembra ancora solido e l'economia ha mostrato forza, ha anche avvertito che le minacce a questa prospettiva stanno aumentando. Una di queste minacce è l'inflazione che torna a salire a causa dei dazi, qualcosa che, secondo lui, potrebbe mettere gli Stati Uniti in una situazione in cui la crescita rallenta mentre i prezzi salgono.

I mercati reagiscono mentre Powell considera un cambiamento di posizione

Al momento, i tassi di interesse sono un punto intero inferiori a quelli di quando Powell ha tenuto il suo ultimo discorso a Jackson Hole nel 2024. L'attuale intervallo target è dal 4,25% al 4,5%, dove è rimasto bloccato da dicembre. Nonostante ciò, la disoccupazione rimane bassa, dando alla Fed spazio per attendere. Ma venerdì, Powell ha detto che le cose stanno diventando più difficili da prevedere e la banca centrale sta valutando se la sua politica attuale sia troppo restrittiva.

“Le condizioni ci permettono di procedere con cautela”, ha detto. “Tuttavia, con la politica in territorio restrittivo, la prospettiva di base e lo spostamento dell'equilibrio dei rischi potrebbero giustificare un aggiustamento della nostra posizione di politica.”

Quella frase, “potrebbe giustificare un aggiustamento”, è stata sufficiente per far credere a Wall Street che un taglio sia in arrivo. Il rendimento del Treasury a 2 anni, spesso legato alle aspettative sui tassi di interesse, è sceso di 0,08 punti percentuali al 3,71% dopo la pubblicazione del discorso.

Il discorso sui tagli ai tassi arriva mentre il presidente Donald Trump continua a esercitare pressioni pubbliche sulla Fed per tagliare i tassi più rapidamente. Ha criticato ripetutamente Powell e il resto del FOMC, chiedendo azioni aggressive per sostenere l'economia. Venerdì, Powell non ha risposto direttamente alle richieste di Trump, ma ha difeso l'indipendenza della Fed.

“I membri del FOMC prenderanno queste decisioni basandosi esclusivamente sulla loro valutazione dei dati e delle sue implicazioni per la prospettiva economica e l'equilibrio dei rischi. Non ci allontaneremo mai da questo approccio”, ha detto.

Powell rivede la politica sull'inflazione e riflette sugli errori passati

Powell ha anche sottolineato l'incertezza in corso sui dazi e sui negoziati commerciali globali. Ha detto che i prezzi al consumo stanno aumentando lentamente, ma i costi all'ingrosso stanno salendo più rapidamente. La Casa Bianca crede che l'inflazione guidata dai dazi non durerà e sostiene i tagli ai tassi. Powell non ha escluso questa possibilità ma ha chiarito che i risultati potrebbero variare.

“Gli impatti dei dazi saranno di breve durata, uno spostamento una tantum nel livello dei prezzi”, ha detto, definendolo un “caso di base ragionevole”. Ma ha aggiunto che questo non è garantito. “Ci vorrà ancora del tempo affinché gli aumenti dei dazi facciano il loro percorso attraverso le catene di approvvigionamento e le reti di distribuzione”, ha detto. “Inoltre, i tassi dei dazi continuano a evolversi, potenzialmente prolungando il processo di aggiustamento.”

Inoltre, commentando i rischi attuali, Powell ha parlato anche della revisione quinquennale della strategia della Fed. Quella revisione ha incluso cambiamenti su come la Fed gestisce l'inflazione. Nel 2020, durante la crisi Covid, la Fed aveva adottato una strategia che consentiva all'inflazione di superare temporaneamente il suo obiettivo del 2%.

L'idea era aiutare il mercato del lavoro a recuperare più completamente prima di stringere nuovamente. Ma subito dopo, l'inflazione è schizzata verso l'alto, raggiungendo massimi storici di quattro decenni. All'epoca, la Fed l'ha sminuita, definendo il picco “transitorio”. Si è rivelato un errore.

“Non c'era nulla di intenzionale o moderato nell'inflazione che è arrivata pochi mesi dopo il nostro annuncio delle modifiche del 2020”, ha detto Powell. “Gli ultimi cinque anni sono stati un doloroso promemoria delle difficoltà che l'alta inflazione impone, specialmente a coloro che sono meno in grado di far fronte ai costi più elevati delle necessità.”

La Fed è ora tornata al suo fermo impegno per l'obiettivo di inflazione del 2%. Alcuni critici dicono che il numero è troppo alto e indebolisce il dollaro. Altri sostengono che dovrebbe essere più flessibile. Ma Powell ha difeso la posizione.

“Crediamo che il nostro impegno per questo obiettivo sia un fattore chiave che aiuta a mantenere ben ancorate le aspettative di inflazione a lungo termine”, ha detto.