연준 의장 제롬 파월, 9월 금리 인하에 개방적

제롬 파월 연준 의장은 금요일 rising 경제 위험과 지속적인 불확실성을 인용하여 중앙 은행이 9월 초순 금리를 인하할 수 있다고 말했습니다.

와이오밍주 잭슨 홀에서 연례 연준 모임에서 연설한 파월은 다음 달 만날 때 연방 공개 시장 위원회(FOMC)가 완화적 통화 정책을 고려하고 있다는 신중하지만 명확한 신호를 전달했습니다.

“위험의 균형이 이동하는 것으로 보입니다,”라고 그는 말했습니다. 그는 노동 시장이 여전히 견고하고 경제가 강점을 보였다고 지적했지만, 이러한 전망에 대한 위협이 증가하고 있다고 경고했습니다. 그 중 하나의 위협은 관세로 인해 인플레이션이 다시 상승하는 것이며, 이는 성장이 둔화되는 동안 가격이 상승하는 상황을 초래할 수 있다고 그는 말했습니다.

파월의 입장 변화 고려에 따른 시장 반응

현재 금리는 파월이 2024년 마지막 잭슨 홀 연설을 했을 때보다 1포인트 낮습니다. 현재 목표 범위는 4.25%에서 4.5%이며, 12월부터 그 자리에 묶여 있습니다. 그럼에도 불구하고 실업률은 낮아 연준이 기다릴 여지를 줍니다. 하지만 금요일 파월은 상황이 예측하기 어려워지고 있으며, 중앙 은행이 현재 정책이 너무 긴축적인지 고려하고 있다고 말했습니다.

“조건이 신중하게 진행할 수 있게 합니다,”라고 그는 말했습니다. “그럼에도 불구하고 정책이 긴축적 영역에 있으므로 기본 전망과 이동하는 위험의 균형이 정책 입장의 조정을 요구할 수 있습니다.”

‘조정을 요구할 수 있습니다’라는 문장은 월가가 인하가 올 것이라고 믿기에 충분했습니다. 금리 기대치와 종종 연관된 2년물 국채 수익률은 연설이 발표된 후 0.08%p 하락한 3.71%를 기록했습니다.

금리 인하 논의는 도널드 트럼프 대통령이 연준에 더 빠른 금리 인하를 공개적으로 압박하는 동안 이루어집니다. 그는 파월과 나머지 FOMC를 반복적으로 비판하며 경제 지원을 위한 공격적인 조치를 요구했습니다. 금요일 파월은 트럼프의 요구에 직접적으로 답변하지 않았지만 연준의 독립성을 옹호했습니다.

“FOMC 위원들은 데이터와 그 경제적 전망 및 위험 균형에 대한 함의에 대한 평가에 근거하여 이러한 결정을 내릴 것입니다. 우리는 그 접근법을 결코 벗어나지 않을 것입니다,”라고 그는 말했습니다.

파월, 인플레이션 정책 검토 및 과거 실수 반성

파월은 또한 관세와 글로벌 무역 협상 주변의 지속적인 불확실성을 지적했습니다. 그는 소비자 가격이 천천히 증가하고 있지만 도매 비용은 더 빠르게 상승하고 있다고 말했습니다. 백악관은 관세 기반 인플레이션이 지속되지 않을 것이라고 믿으며 금리 인하를 지지합니다. 파월은 이를 배제하지 않았지만 결과가 다양할 수 있음을 분명히 했습니다.

“관세의 영향은 일시적이며 가격 수준의 일회성 변화일 것입니다,”라고 그는 말했습니다. 이를 '합리적인 기본 가정'이라고 불렀습니다. 하지만 그는 이것이 보장되지 않는다고 덧붙였습니다. “관세 인상이 공급망과 유통망을 통해 작용하는 데 시간이 계속 걸릴 것입니다,”라고 그는 말했습니다. “게다가 관세율은 계속 진화하고 있으며 잠재적으로 조정 과정을 연장시킬 수 있습니다.”

현재 위험에 대한 논평 외에도 파월은 연준의 전략 5년 검토에 대해서도 언급했습니다. 이 검토에는 연준이 인플레이션을 처리하는 방식에 대한 변경이 포함되었습니다. 2020년 코로나 위기 동안 연준은 인플레이션이 일시적으로 2% 목표를 초과할 수 있는 전략으로 전환했습니다.

아이디어는 노동 시장이 완전히 회복된 후에야 다시 긴축에 들어가는 것이었다. 하지만 곧 인플레이션이 급등하여 40년 만에 최고치를 기록했다. 당시 연준은 이 급등을 '일시적'이라고 치부하며 경시했다. 이는 잘못된 판단으로 판명되었다.

“2020년 변경 사항을 발표한 지 몇 달 후 찾아온 인플레이션에는 의도적이거나 절제된 것이 전혀 없었다”고 파월은 말했다. “지난 5년은 높은 인플레이션이 특히 필수품의 높은 비용을 감당하기 가장 어려운 사람들에게 가하는 고통의 아픈 교훈을 일깨워주었다.”

연준은 이제 2% 인플레이션 목표에 대한 확고한 약속으로 돌아갔다. 일부 비평가들은 이 수치가 너무 높고 달러를 약화시킨다고 말한다. 다른 이들은 더 유연해야 한다고 주장한다. 그러나 파월은 이 입장을 옹호했다.

“우리는 이 목표에 대한 우리의 약속이 장기 인플레이션 기대치를 잘 고정시키는 데 핵심적인 역할을 한다고 믿는다”고 그는 말했다.