أعلن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أنه منفتح على خفض أسعار الفائدة في سبتمبر

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الجمعة إن البنك المركزي قد يخفض أسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن في سبتمبر، مشيرًا إلى تزايد المخاطر الاقتصادية واستمرار حالة عدم اليقين.

وفي كلمته أمام الاجتماع السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول بولاية وايومنغ، قدم باول إشارة حذرة ولكن واضحة مفادها أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) تدرس تخفيف السياسة النقدية عندما تجتمع الشهر المقبل.

"يبدو أن موازين المخاطر تتغير" قال. وبينما أشار إلى أن سوق العمل لا يزال يبدو متيناً وأن الاقتصاد أظهر قوة، حذر أيضاً من تزايد التهديدات التي تواجه هذه التوقعات. ومن بين هذه التهديدات ارتفاع التضخم مجدداً بسبب الرسوم الجمركية، وهو ما قد يضع الولايات المتحدة في وضع يتباطأ فيه النمو بينما ترتفع الأسعار.

الأسواق تتفاعل مع دراسة باول تغيير موقفه

حالياً، أسعار الفائدة أقل بنقطة كاملة مما كانت عليه عندما ألقى باول خطابه الأخير في جاكسون هول عام 2024. ويتراوح النطاق المستهدف حالياً بين 4.25% و4.5%، وهو النطاق الذي استقر عنده منذ ديسمبر. ورغم ذلك، لا تزال البطالة منخفضة، مما يمنح الاحتياطي الفيدرالي مجالاً للتريث. لكن باول صرّح يوم الجمعة بأن التنبؤ بالأمور بات أكثر صعوبة، وأن البنك المركزي يدرس ما إذا كانت سياسته الحالية متشددة للغاية.

وقال: "تسمح لنا الظروف بالمضي قدماً بحذر. ومع ذلك، في ظل السياسة المقيدة، قد تستدعي التوقعات الأساسية وتغير موازين المخاطر تعديل موقفنا السياسي"

كان ذلك السطر، "قد يستدعي التعديل"، كافياً لوول ستريت للاعتقاد بأن خفضاً وشيكاً قادم. وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين، والذي غالباً ما يرتبط بتوقعات أسعار الفائدة، بمقدار 0.08 نقطة مئوية ليصل إلى 3.71% بعد نشر الخطاب.

يأتي الحديث عن خفض أسعار الفائدة في الوقت الذي يواصل فيهdent دونالد ترامب الضغط علنًا على مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفضها بوتيرة أسرع. وقد انتقد مرارًا باول وبقية أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، داعيًا إلى اتخاذ إجراءات حاسمة لدعم الاقتصاد. يوم الجمعة، لم يُجب باول بشكل مباشر على مطالب ترامب، لكنه دافع عن استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

وقال: "سيتخذ أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذه القرارات بناءً على تقييمهم للبيانات وآثارها على التوقعات الاقتصادية وتوازن المخاطر فقط. ولن نحيد أبداً عن هذا النهج".

باول يستعرض سياسة التضخم ويتأمل في الأخطاء السابقة

أشار باول أيضاً إلى استمرار حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية ومفاوضات التجارة العالمية. وقال إن أسعار المستهلكين ترتفع ببطء، لكن تكاليف البيع بالجملة ترتفع بوتيرة أسرع. ويعتقد البيت الأبيض أن التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية لن يستمر، ويدعم خفض أسعار الفائدة. لم يستبعد باول هذا الخيار، لكنه أوضح أن النتائج قد تختلف.

قال: "ستكون آثار الرسوم الجمركية قصيرة الأجل، مجرد تغيير مؤقت في مستوى الأسعار"، واصفاً ذلك بأنه "سيناريو أساسي معقول". لكنه أضاف أن هذا ليس مضموناً. "سيستغرق الأمر وقتاً حتى تتغلغل زيادات الرسوم الجمركية في سلاسل التوريد وشبكات التوزيع"، قال. "علاوة على ذلك، تستمر معدلات الرسوم الجمركية في التغير، مما قد يطيل عملية التكيف"

إلى جانب تعليقه على المخاطر الراهنة، تحدث باول أيضاً عن مراجعة الاحتياطي الفيدرالي لاستراتيجيته على مدى خمس سنوات. وشملت هذه المراجعة تغييرات في كيفية تعامل الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم. ففي عام 2020، خلال أزمة كوفيد-19، تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى استراتيجية سمحت للتضخم بتجاوز هدفه البالغ 2% مؤقتاً.

كان الهدف هو مساعدة سوق العمل على التعافي بشكل كامل قبل إعادة فرض السياسة النقدية المشددة. ولكن بعد ذلك بوقت قصير، ارتفع التضخم بشكل حاد، مسجلاً أعلى مستوياته منذ أربعة عقود. في ذلك الوقت، قلل الاحتياطي الفيدرالي من شأن هذا الارتفاع، واصفاً إياه بأنه "مؤقت". لكن تبين لاحقاً أن ذلك كان خطأً.

قال باول: "لم يكن التضخم الذي ظهر بعد بضعة أشهر من إعلاننا عن تغييرات عام 2020 متعمداً أو معتدلاً على الإطلاق. لقد كانت السنوات الخمس الماضية بمثابة تذكير مؤلم بالمصاعب التي يفرضها التضخم المرتفع، لا سيما على أولئك الأقل قدرة على تحمل التكاليف المتزايدة للضروريات"

عاد الاحتياطي الفيدرالي الآن إلى التزامه الراسخ بهدف التضخم البالغ 2%. ويرى بعض النقاد أن هذا الرقم مرتفع للغاية ويضعف الدولار، بينما يرى آخرون أنه ينبغي أن يكون أكثر مرونة. لكن باول دافع عن هذا الموقف.

وقال: "نعتقد أن التزامنا بهذا الهدف عامل رئيسي يساعد في الحفاظ على توقعات التضخم على المدى الطويل مستقرة".