I costi di indebitamento degli Stati Uniti sono a rischio mentre Trump intensifica le critiche alla Fed

Gli economisti hanno avvertito che il tentativo di Donald Trump di costringere la Federal Reserve a ridurre i tassi di interesse nel tentativo di ridurre i costi di finanziamento del governo degli Stati Uniti e di dare impulso all'economia potrebbe rivelarsi un fiasco

Trump ha ripetutamente attaccato il presidente della Fed Jay Powell, definendolo un "idiota" e un "mulo testardo", criticandolo aspramente. Il presidentedent incessantemente sollecitato la banca centrale ad abbassare i tassi di interesse fino a tre punti percentuali rispetto all'attuale intervallo del 4,25-4,5%. 

Trump si muove per rimodellare il consiglio della Fed con i suoi fedelissimi dopo aver preso di mira Cook

Questi attacchi hanno dato nuovo tono lunedì, quando Trump ha chiesto il licenziamento della governatrice Lisa Cook, accusata dalla sua amministrazione di aver mentito sulle sue richieste di mutuo. Cook, che non è stata accusata di alcun reato, ha promesso di contestare il licenziamento in tribunale.

Trump si sta già muovendo per riempire il consiglio di amministrazione della Fed di sostenitori fedeli. Ha nominato il suo alleato, Stephen Miran, per succedere ad Adriana Kugler, mentre i precedenti incaricati, Michelle Bowman e Chris Waller, hanno sostenuto la sua richiesta di tassi più bassi. Powell ha dichiarato che rimarrà presidente fino alla scadenza del suo mandato il prossimo maggio, ma rimarrà governatore fino al 2028.

Gli economisti avvertono che l'indipendenza della Fed è a rischio mentre i mercati reagiscono

Gli economisti sostengono che se gli alleati di Trump ottenessero la maggioranza nel consiglio di amministrazione composto da sette membri, l'indipendenza e la credibilità della Fed potrebbero essere compromesse, spingendo ironicamente al rialzo i tassi a lungo termine. "Stiamo tornando a un mondo in cui la Fed è molto più politicizzata", ha affermato Stephen Brown di Capital Economics. "Questo rischia di aumentare l'incertezza sui tassi di interesse e di aumentare i costi di finanziamento"

I mercati mostrano già segnali di tensione. Martedì, il differenziale tra i rendimenti dei titoli del Tesoro a due e trent'anni ha raggiunto il livello più ampio degli ultimi tre anni, mentre il dollaro statunitense ha perso lo 0,2% rispetto alle principali valute. Priya Misra di JPMorgan ha avvertito che l'indebolimento dell'indipendenza della Fed "spiega la reazione immediata di un dollaro più debole e di una curva dei rendimenti più ripida, poiché il rischio di inflazione dovrebbe aumentare".

Blake Gwinn di RBC Capital Markets ha affermato che la situazione potrebbe segnare “un completo cambiamento di paradigma in cui ildent sostanzialmente stabilisce la politica monetaria”, aggiungendo che i mercati devono valutare le implicazioni a lungo termine per le aspettative di inflazione, la volatilità e la domanda di debito statunitense.

Sebbene la Fed controlli i tassi di interesse sui prestiti overnight, la scadenza media del debito del Tesoro è di sei anni, il che significa che i tassi a lungo termine sono più determinanti per i costi di finanziamento del governo. Claudia Sahm, ex funzionaria della Fed, ha osservato che la banca centrale potrebbe riprendere gli acquisti di obbligazioni dell'era della crisi per contenere i rendimenti qualora i costi di finanziamento aumentassero.

Tuttavia, molti economisti sostengono che è troppo presto per valutarne le conseguenze, poiché il tentativo di Trump di rimuovere Cook quasi certamente dovrà affrontare una lunga battaglia legale, che potrebbe arrivare fino alla Corte Suprema.

La Casa Bianca ha difeso la decisione di Trump, affermando che ha agito legalmente rimuovendo un governatore "per giusta causa", una decisione che, secondo il portavoce Kush Desai, "migliorerà la responsabilità e la credibilità della Fed". Sia l'amministrazione che la Fed si sono impegnate a rispettare la sentenza dei tribunali.

Alcuni analisti sottolineano che il ruolo del dollaro statunitense come valuta di riserva mondiale fornisce un cuscinetto. "Se si considera il mercato obbligazionario disponibile, non c'è altro posto dove andare", ha affermato Mark Blyth della Brown University.