I costi di borrowing degli USA a rischio mentre Trump intensifica le critiche alla Fed

Gli economisti hanno avvertito che la spinta di Donald Trump a forzare la Federal Reserve a ridurre i tassi di interesse al fine di ridurre i costi di finanziamento del governo degli Stati Uniti e stimolare l'economia potrebbe alla fine fallire miseramente.

Trump ha lanciato attacchi ripetuti contro il capo della Fed Jay Powell, che ha definito un "idiota" e un "mulo testardo", con molte critiche. Il presidente ha chiesto incessantemente alla banca centrale di ridurre i tassi di interesse di fino a tre punti percentuali rispetto alla loro attuale fascia di 4,25-4,5 per cento. 

Trump si muove per rimodellare il consiglio della Fed con lealisti dopo aver preso di mira Cook

Questi attacchi hanno impostato un nuovo tono lunedì, quando Trump si è mosso per licenziare la Governatrice Lisa Cook, che la sua amministrazione ha accusato di aver mentito nelle sue domande di mutuo. Cook, che non è stata accusata di alcun crimine, ha giurato di sfidare il licenziamento in tribunale.

Già, Trump si sta muovendo per riempire il consiglio della Fed con lealisti. Ha nominato il suo alleato, Stephen Miran, per succedere a Adriana Kugler, mentre i precedenti nominati, Michelle Bowman e Chris Waller, hanno sostenuto la sua spinta per tassi più bassi. Powell ha indicato che servirà come presidente fino alla fine del suo mandato il prossimo maggio ma rimarrà un governatore fino al 2028.

Gli economisti avvertono che l'indipendenza della Fed è a rischio mentre i mercati reagiscono

Gli economisti dicono che se gli alleati di Trump ottengono la maggioranza nel consiglio di sette membri, l'indipendenza e la credibilità della Fed potrebbero essere compromesse, ironicamente spingendo i tassi a lungo termine verso l'alto. "Ci stiamo dirigendo verso un mondo in cui la Fed è molto più politicizzata", ha detto Stephen Brown di Capital Economics. "Questo rischia una maggiore incertezza sui tassi di interesse e costi di borrowing più alti."

I mercati stanno già mostrando segni di stress. Martedì, il divario tra i rendimenti dei Treasury a due e trenta anni ha raggiunto la sua più ampia in tre anni, mentre il dollaro USA è sceso dello 0,2% rispetto ai principali partner. Priya Misra di JPMorgan ha avvertito che l'indebolimento dell'indipendenza della Fed "spiega la reazione immediata di un dollaro più debole e di una curva più ripida poiché il rischio di inflazione dovrebbe aumentare."

Blake Gwinn di RBC Capital Markets ha detto che la situazione potrebbe segnare "un completo cambiamento di paradigma in cui il presidente essenzialmente imposta la politica monetaria", aggiungendo che i mercati devono valutare le implicazioni a lungo termine per le aspettative di inflazione, la volatilità e la domanda di debito USA.

Sebbene la Fed controlli i tassi di prestito overnight, la durata media del debito del Tesoro è di sei anni, il che significa che i tassi a lungo termine sono più decisivi per i costi di finanziamento del governo. Claudia Sahm, un'ex funzionario della Fed, ha notato che la banca centrale potrebbe rivivere gli acquisti di obbligazioni in tempo di crisi per limitare i rendimenti se i costi di borrowing aumentano rapidamente.

Tuttavia, molti economisti sostengono che sia troppo presto per valutare le ripercussioni, dato che il tentativo di Trump di rimuovere Cook è quasi destinato a scontrarsi con una battaglia legale protratta, che potrebbe arrivare fino alla Corte Suprema.

La Casa Bianca ha difeso la decisione di Trump, affermando che ha agito legalmente per rimuovere un governatore "per giusta causa", il che, secondo il portavoce Kush Desai, "migliorerebbe la responsabilità e la credibilità della Fed". Sia l'amministrazione che la Fed si sono impegnate a rispettare la decisione dei tribunali.

Alcuni analisti sottolineano che il ruolo del dollaro USA come valuta di riserva mondiale fornisce un cuscinetto. "Quando si guarda al mercato obbligazionario disponibile, non c'è nessun altro posto dove andare", ha dichiarato Mark Blyth della Brown University.