تكاليف الاقتراض الأمريكية في خطر مع تصعيد ترامب لنقده للبنك المركزي

حذر الاقتصاديون من أن دفع دونالد ترامب لإجبار الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة في محاولة لتقليل تكاليف تمويل الحكومة الأمريكية وتحفيز الاقتصاد قد ينتهي به الأمر إلى فشل كبير.

شن ترامب هجمات متكررة على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي بول، الذي وصفه بـ "الأحمق" و"الحمار العنيد"، مع الكثير من الانتقادات. دافع الرئيس بلا كلل عن البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة بنسبة تصل إلى ثلاث نقاط مئوية من نطاقها الحالي من 4.25-4.5 في المئة. 

تحرك ترامب لإعادة تشكيل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالموالين بعد استهداف كوك

هذه الهجمات حددت نبرة جديدة يوم الاثنين، عندما تحرك ترامب لإقالة العضو ليزا كوك، الذي اتهمه إدارتها بالكذب على طلبات الرهن العقاري. كوك، التي لم تُوجه إليها أي تهم جنائية، تعهدت بتحدي الإقالة في المحكمة.

بالفعل، يتحرك ترامب لتكديس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالموالين. لقد رشح حليفه، ستيفن ميران، لخلافة أدريانا كوجلر، بينما دعم المعينون السابقون، ميشيل بومان وكريس والير، دعوته لخفض أسعار الفائدة. أشار بول إلى أنه سيخدم كرئيس حتى انتهاء ولايته في مايو المقبل لكنه سيبقى عضواً في المجلس حتى عام 2028.

الاقتصاديون يحذرون من خطر استقلالية الاحتياطي الفيدرالي مع تفاعل الأسواق

يقول الاقتصاديون إنه إذا حصل حلفاء ترامب على أغلبية في المجلس المكون من سبعة أعضاء، فقد يتم تقويض استقلالية ومصداقية الاحتياطي الفيدرالي - وهو أمر متناقض يدفع أسعار الفائدة طويلة الأجل إلى الارتفاع. "نحن نتجه مرة أخرى إلى عالم يكون فيه الاحتياطي الفيدرالي أكثر سياسياً بكثير،" قال ستيفن براون من كابيتال إيكونوميكس. "هذا يخاطر بمزيد من عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة وتكاليف الاقتراض الأعلى."

الأسواق تظهر بالفعل علامات على التوتر. في يوم الثلاثاء، وصل الفارق بين عوائد سندات الخزانة لمدة عامين وعشرين عاماً إلى أوسع مستوى له في ثلاث سنوات، بينما انخفض الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% مقابل العملات الرئيسية الأخرى. حذرت بريسا ميسرا من جيه بي مورغان من أن تقويض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي "يشرح رد الفعل الفوري لدولار أضعف ومنحنى أكثر حدة حيث يجب أن يرتفع خطر التضخم."

قال بليك غوين من آر بي سي كابيتال ماركيتس إن الوضع قد يمثل "تحولاً كاملاً في النموذج حيث يحدد الرئيس بشكل أساسي السياسة النقدية"، مضيفاً أن الأسواق يجب أن تزن الآثار طويلة الأجل على توقعات التضخم، والتقلبات، والطلب على الديون الأمريكية.

على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي يتحكم في أسعار الإقراض بين ليلة وضحاها، فإن متوسط آجال الدين للخزانة هو ست سنوات، مما يعني أن أسعار الفائدة طويلة الأجل أكثر حاسمية لتكاليف تمويل الحكومة. لاحظت كلوديا ساهم، وهي مسؤولة سابقة في الاحتياطي الفيدرالي، أن البنك المركزي يمكنه إحياء مشتريات السندات في فترة الأزمة لاحتواء العوائد إذا ارتفعت تكاليف الاقتراض.

ومع ذلك، يقول العديد من الاقتصاديين إنه من السابق لأوانه تقييم العواقب، مع محاولة ترامب لإزالة كوك التي من المؤكد تقريباً أن تواجه معركة قانونية مطولة، قد تصل إلى المحكمة العليا.

دافعت البيت الأبيض عن قرار ترامب، قائلاً إنه تصرف بشكل قانوني لإقالة عضو "لسبب"، وهو ما جادل المتحدث باسمه كوش ديسي بأنه سيؤدي إلى "تحسين مساءلة ومصداقية الاحتياطي الفيدرالي." كل من الإدارة والاحتياطي الفيدرالي التزما باحترام حكم المحاكم.

يشير بعض المحللين إلى أن دور الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية يوفر عازلاً. "عندما تنظر إلى سوق السندات المتاحة، لا يوجد مكان آخر للذهاب إليه،" قال مارك بلايث من جامعة براون.