Что должно пойти правильно для Tesla, чтобы Маск получил свой пакет оплаты в $1 триллион?

Илон Маск никогда не отказывался от больших мечтаний и вызовов. Теперь главному исполнительному директору Tesla был предложен пакет оплаты настолько невероятный, что он делает бонусы всех других генеральных директоров скромными. Чтобы получить полную награду — потенциально стоящую более триллиона долларов, Маск должен превратить Tesla в компанию стоимостью $8,5 триллиона в течение десяти лет.

Эта цифра поместила бы Tesla выше объединенной рыночной стоимости Microsoft и Nvidia, которые в настоящее время являются двумя крупнейшими корпоративными гигантами мира. Однако в настоящее время это остается планом на бумаге, и акционеры еще не приняли решение по этому плану в ноябре.

Ожидается, что роботакси поддержат вехи Tesla

Текущая оценка Tesla находится ближе к $1 триллиону, построенная не столько на продажах, сколько на вере инвесторов. С возможностью задержек поставок автомобилей в будущем, как это произошло в прошлом году, акции компании продолжают торговаться с завышенным множителем в 75 раз к EBITDA. Инвесторы по сути покупают обещание Маска о рынках, которых еще не существует.

Структура пакета дает подсказку о том, откуда совет директоров ожидает роста. 12 вех связаны как с целевыми показателями прибыли, так и с выпуском продуктов — в частности, самоуправляемых такси и так называемого гуманоидного робота Optimus.

Согласно предыдущему отчету Cryptopolitan, Tesla управляет сервисом роботакси в Остине, штат Техас, хотя он все еще крошечный, с, возможно, несколькими десятками автомобилей. Ранней целью Маска является наличие одного миллиона автономных автомобилей в обращении.

Сторонников Маска нелегко найти. Инвестиционная группа ARK Invest была долго настроена бычо на Tesla, предсказывая в этом квартале, что компания может стоить от $7 до $11 триллионов к 2029 году. Их модель предполагает, что глобальная сеть роботакси будет генерировать от $603 миллиардов до $951 миллиардов ежегодно, что значительно превышает ожидаемую выручку Uber в размере $52 миллиардов в этом году.

Исследования ARK заходят дальше. Они говорят, что доля Tesla в тарифах на роботакси составит 40–60%, примерно вдвое больше текущей доли Uber. Примечательно, что ARK даже не учитывала гуманоидных роботов в своей оценке, хотя и предположила, что этот рынок в конечном итоге может стоить $24 триллиона.

Сам Маск повысил ставки, заявив, что Optimus когда-нибудь может составлять «80 процентов стоимости Tesla».

Согласно анализу Reuters analysis, чтобы достичь целевой прибыли в $400 миллиардов в плане оплаты труда Маска, компании потребуется продавать около 100 миллионов роботов ежегодно, каждый по цене около $25 000. Даже удвоение этой цифры потребовало бы удвоения текущих маржинальных показателей компании.

Для сравнения, ожидаемая EBITDA Tesla в этом году составляет $13 миллиардов — пропасть между текущей реальностью и будущими амбициями.

Реалистичны ли ожидания Маска для акционеров?

То, как инвесторы в конечном итоге оценят Tesla к концу этого десятилетия, может иметь большее значение, чем количество проданных автомобилей или роботов. При текущем множителе в 75 раз к EBITDA, Tesla потребовалась бы годовая прибыль в $113 миллиардов, чтобы оправдать оценку в $8,5 триллиона — что далеко ниже цели в $400 миллиардов.

Тем не менее, аналитики Morgan Stanley назвали цели «значительно более агрессивными», чем их собственные прогнозы. Они отметили, что такие цифры «подразумевали бы существенный вклад со стороны Optimus и других рынков конечных продуктов ИИ-роботов, которые в настоящее время не входят в наши прогнозы».

Масштаб потенциальной выплаты Маска неизбежно поляризовал мнения. Были выдвинуты аргументы о том, что это Маск, мечтающий по-крупному, но не реалистичный по отношению к своим акционерам и инвесторам.

Решение, которое должны принять акционеры в ноябре, будет основываться больше на вере в своего генерального директора, чем на твердых цифрах.

Tesla будет смотреть, сможет ли она быть революционной и возглавить роботизированную экономику так же, как она это сделала с премиальными электромобилями. Если эта мечта станет реальностью, то зарплата Маска будет воспринята как достойная награда.