일론 머스크는 큰 꿈과 도전을 결코 외면하지 않았습니다. 이제 테슬라 최고경영자(CEO)는 다른 모든 CEO들의 보너스가 시시해 보일 정도로 엄청난 연봉 패키지를 받았습니다. 1조 달러 이상의 가치가 있는 이 보상을 전액 받으려면 머스크는 10년 안에 테슬라를 8.5조 달러 규모의 기업으로 키워야 합니다.
이 수치는 테슬라의 시가총액을 현재 세계 양대 기업인 마이크로소프트와 엔비디아의 시가총액을 합친 것보다 높게 만들 것입니다. 그러나 현재로서는 이 계획은 서류상으로만 존재하며 주주들은 아직 11월까지 이 계획에 대한 결정을 내리지 않았습니다.
로보택시, 테슬라의 이정표 달성에 기여할 것으로 기대
테슬라의 현재 기업 가치는 1조 달러에 육박하는데, 이는 매출 실적뿐 아니라 투자자 신뢰에도 크게 좌우됩니다. 작년처럼 앞으로도 차량 인도량이 감소할 가능성이 높음에도 불구하고, 테슬라 주가는 EBITDA의 75배라는 높은 배수로 거래되고 있습니다. 투자자들은 머스크가 아직 만들어지지 않은 시장에 대한 약속을 사실상 믿고 매수하고 있는 셈입니다.
패키지의 구조는 이사회가 성장의 원동력을 어디에서 찾고 있는지에 대한 단서를 제공합니다. 12개의 이정표는 수익 목표와 제품 출시, 특히 자율주행 택시와 소위 '옵티머스' 휴머노이드 로봇 출시와 연관되어 있습니다.
에 따르면 Cryptopolitan 보도, 테슬라는 텍사스주 오스틴에서 로보택시 서비스를 운영하고 있지만, 아직은 차량 수가 수십 대에 불과한 소규모 사업입니다. 머스크의 초기 목표는 자율주행차 100만 대를 운행하는 것입니다.
머스크를 지지하는 사람들을 찾는 것은 어렵지 않습니다. 투자회사 ARK Invest는 오랫동안 테슬라에 대해 낙관적인 전망을 유지해 왔으며, 이번 분기에는 테슬라의 기업 가치가 2029년까지 7조 달러에서 11조 달러에 이를 수 있다고 예측했습니다. 이들의 모델은 전 세계 로보택시 네트워크가 연간 6,030억 달러에서 9,510억 달러의 수익을 창출할 것으로 예상하며, 이는 올해 우버의 예상 매출 520억 달러를 훨씬 능가하는 수치입니다.
ARK의 조사는 더욱 심도 있게 진행됩니다. 테슬라가 로보택시 요금에서 차지하는 비중은 40%에서 60%에 달할 것으로 예상되며, 이는 현재 우버의 약 두 배에 달하는 수치입니다. 주목할 점은 ARK가 기업 가치 평가에 휴머노이드 로봇을 전혀 고려하지 않았다는 점입니다. 하지만 ARK는 해당 시장이 궁극적으로 24조 달러에 달할 수 있다고 예측했습니다.
머스크는 옵티머스가 언젠가 "테슬라 가치의 80%를 차지할 수도 있다"고 선언하며 위험을 높였습니다.
에 따르면 분석, 머스크의 보상 계획에 명시된 4천억 달러의 수익 목표를 달성하려면 회사는 연간 약 1억 대의 로봇을 판매해야 하며, 각 로봇의 가격은 약 2만 5천 달러입니다. 판매량을 절반으로 줄이더라도 현재 회사의 마진을 두 배로 늘려야 합니다.
비교해보면, 테슬라의 올해 예상 EBITDA는 130억 달러입니다. 이는 현재 현실과 미래의 야망 사이에 엄청난 차이가 있습니다.
투자자들이 이번 10년 말 테슬라의 최종 가격을 어떻게 책정할지가 자동차나 로봇 판매량보다 더 중요할 수 있습니다. 현재 EBITDA의 75배에 달하는 배수를 고려할 때, 테슬라가 8조 5천억 달러의 기업 가치를 정당화하려면 연간 1,130억 달러의 이익이 필요합니다. 이는 목표치인 4,000억 달러에 훨씬 못 미치는 수치입니다.
그럼에도 불구하고 모건스탠리 애널리스트들은 목표치를 자체 예측보다 "상당히 더 공격적"이라고 평가했습니다. 그들은 이러한 수치가 "옵티머스를 비롯한 현재 우리의 예측에 포함되지 않은 다른 AI 로봇 최종 시장의 상당한 기여를 시사한다"고 지적했습니다.
머스크의 잠재적 배당 규모는 필연적으로 양극화된 의견을 낳았습니다. 머스크가 큰 꿈을 꾸고 있지만 주주와 투자자들에게는 현실적이지 않다는 주장이 제기되었습니다.
11월에 주주들이 내릴 결정은 구체적인 숫자보다는 CEO에 대한 믿음에 더 많이 근거할 것입니다.
테슬라가 주목하는 것은 혁신을 이뤄내 프리미엄 전기차처럼 로봇 경제를 선도할 수 있을지 여부입니다. 만약 그 꿈이 현실이 된다면, 머스크의 연봉은 가치 있는 보상으로 여겨질 것입니다.
