Elon Musk n'a jamais reculé devant les grands rêves et les défis. Aujourd'hui, le PDG de Tesla s'est vu attribuer une rémunération tellement extravagante qu'elle fait paraître les bonus de tous les autres PDG bien modestes. Pour empocher la totalité de cette récompense – potentiellement supérieure à mille milliards de dollars –, Musk doit faire de Tesla une entreprise valorisée à 8 500 milliards de dollars d'ici dix ans.
Ce chiffre placerait Tesla au-dessus de la capitalisation boursière cumulée de Microsoft et Nvidia, actuellement les deux géants mondiaux de l'électronique. Cependant, il ne s'agit pour l'instant que d'un projet sur le papier et les actionnaires doivent encore se prononcer à ce sujet en novembre.
Les robotaxis devraient contribuer à la réalisation des étapes clés de Tesla
La valorisation actuelle de Tesla avoisine les 1 000 milliards de dollars, reposant autant sur la confiance des investisseurs que sur ses performances commerciales. Malgré la possibilité d'un ralentissement des livraisons de véhicules à l'avenir, comme ce fut le cas l'an dernier, l'action de la société continue de se négocier à un multiple exorbitant de 75 fois son EBITDA. Les investisseurs adhèrent en réalité à la promesse d'Elon Musk de créer des marchés encore à l'état de projet.
La structure du plan donne un aperçu des perspectives de croissance envisagées par le conseil d'administration. Les 12 étapes clés sont liées à la fois aux objectifs de profit et au lancement de produits, notamment les taxis autonomes et le robot humanoïde Optimus.
D'après un précédent Cryptopolitan article, Tesla exploite un service de robotaxis à Austin, au Texas, bien que celui-ci soit encore très modeste, avec seulement quelques dizaines de véhicules. L'objectif initial d'Elon Musk est d'atteindre un million de voitures autonomes en circulation.
Les partisans de Musk ne sont pas difficiles à trouver. Le fonds d'investissement ARK Invest est optimiste depuis longtemps quant aux perspectives de Tesla, prévoyant ce trimestre que l'entreprise pourrait valoir entre 7 et 11 billions de dollars d'ici 2029. Leur modèle table sur un réseau mondial de robotaxis générant entre 603 et 951 milliards de dollars par an, un chiffre qui éclipse les 52 milliards de dollars de revenus attendus pour Uber cette année.
L'étude d'ARK va plus loin. Elle indique que la part de Tesla sur les courses de robotaxis s'élèverait à 40 % à 60 %, soit environ le double de la part actuelle d'Uber. Fait notable, ARK n'a même pas pris en compte les robots humanoïdes dans son évaluation, bien qu'elle ait suggéré que ce marché pourrait à terme atteindre 24 000 milliards de dollars.
Musk lui-même a relevé la barre, déclarant qu'Optimus pourrait un jour représenter « 80 % de la valeur de Tesla »
D'après une analyse, pour atteindre l'objectif de 400 milliards de dollars de bénéfices fixé par Musk, l'entreprise devra vendre environ 100 millions de robots par an, au prix unitaire d'environ 25 000 dollars. Même en réduisant ce chiffre de moitié, il faudrait doubler les marges actuelles de l'entreprise.
À titre de comparaison, l'EBITDA prévu de Tesla cette année est de 13 milliards de dollars – un gouffre entre la réalité actuelle et les ambitions futures.
La valorisation de Tesla par les investisseurs à la fin de cette décennie pourrait s'avérer plus importante que le nombre de voitures ou de robots vendus. Avec un multiple actuel de 75 fois son EBITDA, Tesla aurait besoin de 113 milliards de dollars de bénéfices annuels pour justifier une valorisation de 8 500 milliards de dollars, bien en deçà de l'objectif de 400 milliards.
Les analystes de Morgan Stanley ont néanmoins qualifié ces objectifs de « nettement plus ambitieux » que leurs propres prévisions. Ils ont souligné que de tels chiffres « impliqueraient des contributions substantielles d'Optimus et d'autres marchés finaux de robots dotés d'IA qui ne figurent actuellement pas dans nos prévisions »
L'ampleur de la prime potentielle que Musk pourrait recevoir a inévitablement suscité des réactions très contrastées. Certains affirment qu'il s'agit d'une vision démesurée, déconnectée des réalités pour ses actionnaires et investisseurs.
La décision que prendront les actionnaires en novembre reposera davantage sur leur confiance en leur PDG que sur des chiffres concrets.
Tesla va se demander si elle peut révolutionner l'économie robotique et y jouer un rôle aussi déterminant que dans le développement des voitures électriques haut de gamme. Si ce rêve se réalise, le salaire de Musk sera alors considéré comme une juste récompense.
