Дальнейшее движение фондового рынка зависит от того, что Федеральная резервная система еще не знает

Идет ожесточенная борьба за будущее американской экономики, процентных ставок и фондового рынка, и, похоже, никто не знает, чем все закончится.

Эта неопределенность была в полной мере продемонстрирована на последнем заседании Федеральной резервной системы, где председатель Джером Пауэлл почти 20 раз по-разному произнес слово «неопределенно» во время своей пресс-конференции после заседания. Инвесторы, надеявшиеся на четкий сигнал о том, когда центральный банк может начать снижать ставки, вместо этого услышали твердое «мы не знаем»

Как агентство Bloomberg , трейдеры рассчитывали на рекомендации ФРС в условиях растущих рисков, от усиления напряженности на Ближнем Востоке до возобновления торговых трений между США и Китаем. Вместо этого они получили напоминание о том, что банку необходимо больше доказательств, прежде чем он сочтет безопасным снижение своей базовой процентной ставки.

Скотт Лэднер, главный инвестиционный директор Horizon Investments, подытожил ситуацию: «Если что и показывает, так это то, насколько все сейчас некомпетентны, — сказал он. — Инвестору здесь не на что опереться, он не сможет это предотвратить»

Индекс S&P 500 находится менее чем на 3% ниже своего рекордного максимума, но за весь месяц практически не изменился. Было всего два дня с колебаниями более чем на 1%, и за последние две недели индекс почти не изменился, несмотря на резкий рост цен на нефть и ослабление доллара.

Противоречивые заголовки оставляют трейдеров в неопределенном положении

В четверг, в выходной день на американском рынке, фьючерсы на S&P упали более чем на 1% в начале торгов после сообщений о том, что официальные лица готовятся к возможному удару по Ирану. Когда бывшийdent Дональд Трамп заявил, что предпочитает дипломатию, падение приостановилось.

Затем в пятницу утром глава ФРС Кристофер Уоллер предположил, что снижение процентных ставок может начаться уже в июле, что привело к росту фьючерсов на открытии очередной сессии. Однако этот рост сошёл на нет после ракетных обстрелов между Ираном и Израилем и сообщений о том, что администрация Трампа планирует ввести ограничения в отношении китайских заводов по производству полупроводников. К закрытию рынка индекс снизился на 0,2%.

«Индекс S&P 500 не демонстрирует прорыва ни в одну, ни в другую сторону, потому что на него влияют противоположные факторы», — сказал Ладнер.

На этой неделе представители ФРС сохранили процентные ставки без изменений, при этом большинство членов, имеющих право голоса, ожидают двух снижений на четверть процентного пункта в этом году. Однако эти прогнозы являются лишь обоснованными предположениями, поскольку инфляция может быть выше, чем ожидалось, и неясно, насколькоtronбудет рынок труда в условиях растущих глобальных рисков

«Никто не придерживается этих ставок с большой уверенностью», — сказал. «Мы ожидаем значительной инфляции в ближайшие месяцы, и мы должны это учитывать».

Инвесторы соответствующим образом корректируют свои позиции. Стратеги Deutsche Bank во главе с Парагом Татте сообщают, что в целом позиции по акциям на этой неделе снизились: управляющие активами перешли от позиции чуть ниже нейтральной к заметному недовесу. Сейчас ставки на акции находятся в нижней части среднего диапазона.

У ФРС нет плана действий на случай проблем с тарифами

«Федеральная резервная система тоже оказалась в неизведанной ситуации», — сказал Билл Стерлинг, глобальный стратег GW&K Investment Management. Он отметил, что современная история не предлагает простой модели для нынешнего уровня повышения тарифов между крупнейшими экономиками.

«Долгосрочным инвесторам будет разумно не вносить резких изменений в распределение активов в портфеле из-за новостных заголовков», — сказал Стерлинг.

Факторы, обеспечившие 20-процентный рост в 2023 и 2024 годах — энтузиазм в отношении ИИ,tronфинансовые результаты и устойчивый потребительский спрос — по-прежнему остаются в силе. Однако опасения по поводу политики, геополитики, замедления роста и потребительского давления сдерживают дальнейший рост акций.

В своих новых прогнозах Федеральная резервная система снизила прогноз роста на 2025 год и повысила оценки уровня безработицы и инфляции. Последние данные указывают на противоречивые сигналы. Промышленная активность в США сократилась в мае третий месяц подряд. Промышленное производство снова упало, импорт снизился до 16-летнего минимума, темпы найма замедлились, а розничные продажи оказались самыми низкими с января.

Тем не менее, индекс потребительских цен в мае четвертый месяц подряд вырос меньше, чем ожидали экономисты, что говорит о том, что тарифы пока не привели к росту потребительских цен.

Всё это ставит перед трейдерами серьёзную задачу подготовки ко второй половине 2025 года. «Федеральная резервная система обозначила свою функцию реагирования», — сказал Кевин Брокс из 22V Research. «Но инвесторам придётся подождать и посмотреть, какое реальное влияние окажут тарифы на инфляцию»