Está en marcha un tira y afloja sobre lo que seguirá la economía estadounidense, las tasas de interés y el mercado de valores, y nadie parece saber qué dirección tomará.
Esa incertidumbre quedó patente en la última reunión de la Reserva Federal, donde el presidente Jerome Powell mencionó la palabra "incertidumbre" casi 20 veces de diferentes maneras durante su conferencia de prensa posterior. Los inversores que esperaban una señal clara sobre cuándo el banco central podría comenzar a recortar los tipos de interés escucharon, en cambio, un firme "no lo sabemos"
Como Bloomberg , los operadores habían buscado orientación en la Fed ante los crecientes riesgos, desde el aumento de las tensiones en Oriente Medio hasta la reanudación de las fricciones comerciales entre Estados Unidos y China. En cambio, recibieron un recordatorio de que el banco necesita más pruebas antes de sentirse seguro recortando su tipo de referencia.
Scott Ladner, director de inversiones de Horizon Investments, resumió el estado de ánimo. «En todo caso, la postura de la Fed, de leer y reaccionar, demostró lo despistados que estamos todos en este momento», dijo. «Como inversor, no puedes operar con esto, no puedes adelantarte a ello»
El S&P 500 se encuentra a menos del 3% de su máximo histórico, pero apenas ha registrado movimientos en todo el mes. Solo ha habido dos días con movimientos superiores al 1%, y el índice apenas ha variado en las últimas dos semanas, a pesar del fuerte aumento de los precios del petróleo y la depreciación del dólar.
Los titulares contradictorios dejan a los comerciantes atrapados en el limbo
El jueves, festivo en el mercado estadounidense, los futuros del S&P cayeron más del 1% en las primeras operaciones tras informes de que las autoridades se preparaban para un posible ataque contra Irán. Cuando eldent Donald Trump declaró que prefería la diplomacia, la caída se detuvo.
El viernes por la mañana, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, sugirió que los recortes de tasas podrían comenzar en julio, lo que impulsó los futuros al alza al inicio de la sesión regular. Sin embargo, esas ganancias se desvanecieron tras el intercambio de misiles entre Irán e Israel y las actualizaciones sobre las restricciones que la administración Trump planeaba imponer a las plantas chinas de semiconductores. Al cierre del mercado, el índice bajó un 0,2%.
"El S&P 500 no está subiendo en un sentido u otro porque tenemos vientos cruzados", dijo Ladner.
Los funcionarios de la Reserva Federal mantuvieron estables las tasas esta semana, y la mayoría de los miembros con derecho a voto esperaban dos recortes de un cuarto de punto este año. Sin embargo, estas proyecciones son solo conjeturas fundamentadas, ya que la inflación podría ser mayor de lo esperado y no está claro cuántronserá el mercado laboral ante el aumento de los riesgos globales
“Nadie mantiene estas trayectorias de tasas con mucha convicción”, declaró . “Prevemos una inflación significativa en los próximos meses, y debemos tenerlo en cuenta”.
Los inversores se están posicionando en consecuencia. Los estrategas de Deutsche Bank, liderados por Parag Thatte, informan que el posicionamiento general en renta variable ha disminuido esta semana, y los gestores discrecionales han pasado de una postura ligeramente inferior a la neutral a una notablemente infraponderada. Actualmente, las apuestas en acciones se encuentran en la parte media-baja de su rango habitual.
La Reserva Federal no tiene un mapa para los problemas arancelarios
«La Reserva Federal también se enfrenta a un territorio desconocido», afirmó Bill Sterling, estratega global de GW&K Investment Management. Señaló que la historia moderna no ofrece un modelo claro para el nivel actual de aumentos arancelarios entre las principales economías.
“Los inversores a largo plazo harían bien en no hacer cambios bruscos en la asignación de sus carteras debido a los titulares de las noticias”, afirmó Sterling.
Los factores que impulsaron ganancias del 20% en 2023 y 2024 (el entusiasmo por la IA, lastronganancias y un consumidor sólido) siguen vigentes. Sin embargo, las preocupaciones sobre políticas, geopolítica, un crecimiento más lento y la presión del consumidor impiden que las acciones suban.
En sus nuevas previsiones, la Reserva Federal recortó su proyección de crecimiento para 2025 y elevó sus estimaciones de desempleo e inflación. Los datos recientes arrojaron señales contradictorias. La actividad fabril estadounidense se contrajo en mayo por tercer mes consecutivo. La producción industrial volvió a caer, las importaciones cayeron a su nivel más bajo en 16 años, la contratación se desaceleró y las ventas minoristas registraron su nivel más bajo desde enero.
Sin embargo, el índice de precios al consumidor de mayo subió menos de lo que esperaban los economistas por cuarto mes consecutivo, lo que sugiere que los aranceles aún no han hecho subir los precios al consumidor.
Todo esto plantea un gran desafío para los operadores mientras intentan prepararse para la segunda mitad de 2025. «La Reserva Federal ha establecido su función de reacción», declaró Kevin Brocks, de 22V Research. «Pero los inversores tendrán que esperar para ver cuál es el impacto real de los aranceles en la inflación»
