El próximo movimiento del mercado de valores depende de lo que la Fed aún no sabe

Se está librando una batalla por saber qué sigue para la economía de EE. UU., las tasas de interés y el mercado de valores, y nadie parece saber hacia dónde irá.

Esa incertidumbre quedó plenamente de manifiesto en la última reunión de la Reserva Federal, donde el presidente Jerome Powell dijo “incierto” casi 20 veces de diferentes maneras durante su conferencia de prensa posterior a la reunión. Los inversores que esperaban una señal clara sobre cuándo el banco central podría comenzar a recortar las tasas en su lugar escucharon un firme “no sabemos.”

Como informó Bloomberg, los traders habían buscado orientación de la Reserva Federal ante crecientes riesgos, desde mayores tensiones en Oriente Medio hasta la reanudación de la fricción comercial entre EE. UU. y China. En cambio, recibieron un recordatorio de que el banco necesita más evidencia antes de sentirse seguro al reducir su tasa de referencia.

Scott Ladner, director de inversiones en Horizon Investments, resumió el estado de ánimo. “Si algo, la postura de leer y reaccionar de la Fed mostró cuán desconcertados están todos en este momento”, dijo. “Como inversor, no puedes operar esto, no puedes adelantarte a ello.”

El S&P 500 está a menos del 3% de su máximo histórico, pero apenas se ha movido todo el mes. Solo ha habido dos días con movimientos de más del 1%, y el índice apenas ha cambiado en las últimas dos semanas, a pesar de un aumento pronunciado en los precios del petróleo y un dólar más débil.

Titulares contradictorios dejan a los traders atrapados en el limbo

El jueves, día festivo en EE. UU., los futuros del S&P cayeron más del 1% en las primeras operaciones después de informes de que los funcionarios se preparaban para un posible ataque a Irán. Cuando el expresidente Donald Trump dijo que prefería la diplomacia, la caída se detuvo.

Luego, la mañana del viernes, el gobernador de la Fed Christopher Waller sugirió que los recortes de tasas podrían comenzar tan pronto como en julio, enviando los futuros al alza cuando comenzó la sesión regular. Sin embargo, esas ganancias se desvanecieron después de los intercambios de misiles entre Irán e Israel y de las actualizaciones de que la administración Trump planeaba restricciones a las plantas de semiconductores chinas. Al cierre del mercado, el índice estaba un 0,2% por debajo.

“El S&P 500 no está rompiendo hacia arriba o hacia abajo porque tenemos vientos cruzados”, dijo Ladner.

Los funcionarios de la Fed mantuvieron las tasas sin cambios esta semana, con la mayoría de los miembros votantes esperando dos recortes de un cuarto de punto este año. Pero esas proyecciones son solo suposiciones educadas, ya que la inflación podría ser mayor de lo esperado, y no está claro qué tan fuerte será el mercado laboral con los riesgos globales crecientes

“Nadie sostiene estas trayectorias de tasas con mucha convicción”, dijo Powell. “Esperamos una cantidad significativa de inflación en los próximos meses, y tenemos que tener eso en cuenta.”

Los inversores se están posicionando en consecuencia. Los estrategas de Deutsche Bank, liderados por Parag Thatte, informan que la posición general en acciones ha disminuido esta semana, con los gestores discrecionales pasando de estar ligeramente por debajo de la neutralidad a estar notablemente por debajo del peso promedio. Ahora, las apuestas en acciones están en el rango medio-bajo de su rango habitual.

La Fed no tiene mapa para los problemas arancelarios

“La Fed también se enfrenta a un territorio inexplorado”, dijo Bill Sterling, estratega global en GW&K Investment Management. Señaló que la historia moderna no ofrece un modelo fácil para el nivel actual de aumentos arancelarios entre las principales economías.

“Los inversores a largo plazo serán sabios si no hacen cambios abruptos en las asignaciones de cartera debido a los titulares de noticias”, dijo Sterling.

Los factores que impulsaron ganancias del 20% en 2023 y 2024, la emoción por la IA, los sólidos resultados empresariales y un consumidor sólido, siguen presentes. Sin embargo, las preocupaciones sobre la política, la geopolítica, el crecimiento más lento y la tensión del consumidor están evitando que las acciones suban más.

En sus nuevas proyecciones, la Fed recortó su proyección de crecimiento para 2025 y aumentó sus estimaciones para el desempleo y la inflación. Los datos recientes indicaron señales mixtas. La actividad manufacturera de EE. UU. se contrajo en mayo por tercer mes consecutivo. La producción industrial cayó nuevamente, las importaciones cayeron a un mínimo de 16 años, la contratación se enfrió y las ventas minoristas fueron las más débiles desde enero.

Sin embargo, el índice de precios al consumidor de mayo subió menos de lo esperado por los economistas por cuarto mes consecutivo, lo que sugiere que los aranceles aún no han empujado al alza los precios al consumidor.

Todo lo cual deja a los traders enfrentando un desafío empinado mientras intentan prepararse para la segunda mitad de 2025. “La Fed ha establecido su función de reacción”, dijo Kevin Brocks de 22V Research. “Pero los inversores tendrán que esperar y ver cuál es el impacto real de los aranceles en la inflación.”