O próximo movimento do mercado de ações depende do que o Fed ainda não sabe

Uma disputa pelo que vem a seguir para a economia dos EUA, as taxas de juros e o mercado de ações está em andamento, e ninguém parece saber para onde ela vai.

Essa incerteza ficou em evidência na última reunião do Federal Reserve, onde o presidente Jerome Powell disse “incerto” quase 20 vezes de maneiras diferentes durante sua coletiva de imprensa pós-reunião. Investidores que esperavam um sinal claro sobre quando o banco central poderia começar a cortar as taxas ouviram em vez disso um firme “não sabemos.”

Como relatou a Bloomberg, os traders buscaram orientação do Fed em meio a riscos crescentes, desde o aumento das tensões no Oriente Médio até a renovação da fricção comercial entre os EUA e a China. Em vez disso, eles receberam um lembrete de que o banco precisa de mais evidências antes de se sentir seguro para reduzir sua taxa de referência.

Scott Ladner, diretor de investimentos da Horizon Investments, resumiu o clima. “Se houver algo, a postura de ler e reagir do Fed mostrou o quão desinformados todos estão agora”, disse ele. “Como investidor, você não pode negociar isso, você não pode ficar à frente disso.”

O S&P 500 está a menos de 3% abaixo de seu recorde histórico, mas mal se moveu durante todo o mês. Houve apenas dois dias com movimentos de mais de 1%, e o índice mal mudou nas últimas duas semanas, apesar de um aumento acentuado nos preços do petróleo e de um dólar mais fraco.

Manchetes conflitantes deixam os traders presos no limbo

Na quinta-feira, feriado nos mercados dos EUA, os futuros do S&P caíram mais de 1% no início do pregão após relatos de que funcionários estavam se preparando para um possível ataque ao Irã. Quando o ex-presidente Donald Trump disse que preferia a diplomacia, a queda parou.

Então, na manhã de sexta-feira, o governador do Fed Christopher Waller sugeriu que os cortes de taxas poderiam começar já em julho, enviando os futuros para cima quando a sessão regular abriu. Esses ganhos, no entanto, desapareceram após as trocas de mísseis entre Irã e Israel e atualizações de que a administração Trump planejava restrições às plantas de semicondutores chinesas. No fechamento do mercado, o índice estava em baixa de 0,2%.

“O S&P 500 não está rompendo para nenhum dos lados porque temos ventos cruzados”, disse Ladner.

Funcionários do Fed mantiveram as taxas estáveis nesta semana, com a maioria dos membros votadores esperando dois cortes de um quarto de ponto este ano. Mas essas projeções são apenas palpites educados, pois a inflação pode ser maior do que o esperado, e não está claro quão forte será o mercado de trabalho com os riscos globais crescentes

“Ninguém mantém esses caminhos de taxas com muita convicção”, disse Powell . “Esperamos uma quantidade significativa de inflação nos próximos meses, e temos que levar isso em conta.”

Os investidores estão se posicionando de acordo. Estrategistas do Deutsche Bank, liderados por Parag Thatte, relatam que o posicionamento geral de ações caiu esta semana, com gestores discricionários passando de ligeiramente abaixo da neutralidade para visivelmente subponderados. Agora, as apostas em ações estão na parte inferior da média de sua faixa habitual.

O Fed não tem mapa para os problemas tarifários

“O Fed também está enfrentando um território inexplorado”, disse Bill Sterling, estrategista global da GW&K Investment Management. Ele observou que a história moderna não oferece um modelo fácil para o nível atual de aumentos tarifários entre as principais economias.

“Investidores de longo prazo serão sábios ao não fazer mudanças abruptas nas alocações de portfólio devido a manchetes de notícias”, disse Sterling.

Os fatores que alimentaram ganhos de 20% em 2023 e 2024, a empolgação com a IA, os lucros sólidos e um consumidor forte, ainda estão presentes. No entanto, preocupações com políticas, geopolítica, crescimento mais lento e tensão do consumidor estão impedindo que as ações subam mais.

Em suas novas projeções, o Fed reduziu sua projeção de crescimento para 2025 e aumentou suas estimativas para desemprego e inflação. Dados recentes indicaram sinais mistos. A atividade fabril dos EUA encolheu em maio pelo terceiro mês consecutivo. A produção industrial caiu novamente, as importações caíram para um mínimo de 16 anos, a contratação esfriou e as vendas no varejo foram as mais fracas desde janeiro.

No entanto, o índice de preços ao consumidor de maio subiu menos do que os economistas esperavam pelo quarto mês consecutivo, sugerindo que as tarifas ainda não empurraram os preços ao consumidor para cima.

Tudo isso deixa os traders enfrentando um desafio íngreme enquanto tentam se preparar para a segunda metade de 2025. “O Fed delineou sua função de reação”, disse Kevin Brocks da 22V Research. “Mas os investidores terão que esperar e ver qual será o impacto das tarifas na inflação.”