股市的下一步走势取决于美联储尚不知晓的信息

关于美国经济、利率和股市的未来走向，一场拉锯战正在进行，似乎没有人知道它会朝哪个方向发展。

这种不确定性在美联储最近的会议上展露无遗。在会后新闻发布会上，主席杰罗姆·鲍威尔以不同的方式说了近20次“不确定”。投资者原本希望得到关于央行何时可能开始降息的明确信号，但听到的却是坚定的“我们不知道”。

正如彭博社报道的那样，随着中东紧张局势升级和美国与中国贸易摩擦重燃等风险增加，交易员曾寻求美联储的指导。相反，他们得到提醒，在感到安全削减基准利率之前，该行需要更多证据。

Horizon Investments的首席投资官斯科特·拉德纳（Scott Ladner）概括了这种情绪。他说：“如果有什么的话，美联储的‘观察-反应’立场表明，现在大家都毫无头绪。”“作为投资者，你无法据此交易，也无法抢占先机。”

标普500指数距离历史高点不到3%，但整个月几乎没有任何波动。尽管油价急剧上涨且美元走弱，但过去两周该指数几乎没有变动，只有两天波动超过1%。

相互矛盾的新闻头条让交易者陷入僵局

周四（美国市场假日），在有关官员正准备对伊朗发动可能打击的报道后，标普期货在早盘交易中下跌超过1%。当前总统唐纳德·特朗普表示他更倾向于外交手段时，跌势才暂停。

随后在周五早上，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）暗示利率削减可能最早在7月开始，推动期货在常规交易时段开盘时走高。然而，随着伊朗和以色列之间的导弹交换以及特朗普政府计划限制中国半导体工厂的最新消息，这些涨幅消退。收盘时，该指数下跌0.2%。

“标普500指数没有向任何方向突破，因为我们面临着逆风，”拉德纳说。

美联储本周维持利率不变，大多数投票成员预计今年将两次降息25个基点。但这些预测只是有根据的猜测，因为通胀可能高于预期，而且随着全球风险上升，劳动力市场的强劲程度尚不清楚。

“没有人对这些利率路径抱有强烈的信心，”鲍威尔表示。“我们预计未来几个月会出现显著的通胀，我们必须对此予以考虑。”

投资者正在相应调整仓位。由帕拉格·塔特（Parag Thatte）领导的德意志银行策略师报告称，整体股票仓位本周下滑，自由支配类基金经理从略低于中性水平移至明显低配。现在，股票押注处于其正常范围的中下水平。

美联储对关税困境没有地图

“美联储也面临着未知的领域，”GW&K投资管理公司的全球策略师比尔·斯特林（Bill Sterling）说。他指出，现代历史为当前主要经济体之间的关税大幅上涨提供了没有简单模型的先例。

“长期投资者明智的做法是不因新闻头条而突然改变投资组合配置，”斯特林说。

推动2023年和2024年上涨20%的因素——人工智能热潮、强劲的盈利和稳固的消费者——仍然存在。然而，对政策、地缘政治、增长放缓和消费者压力的担忧阻止了股价进一步走高。

在其最新预测中，美联储下调了2025年的增长预期，并提高了失业率和通胀的估计。最近的数据发出了混合信号。美国工厂活动在5月份连续第三个月萎缩。工业生产再次下降，进口降至16年低点，招聘降温，零售销售为1月以来最弱。

然而，5月消费者价格指数（CPI）涨幅低于经济学家的预期，这是连续第四个月，表明关税尚未推高消费者价格。

这一切使得交易者在试图为2025年下半年做准备时面临严峻挑战。“美联储已经列出了其反应函数，”22V Research的凯文·布罗克斯（Kevin Brocks）说。“但投资者必须等待并观察关税对通胀的实际影响。”