SEC обязана объяснить свои действия по блокировке призыва Coinbase к регулированию криптовалют

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подверглась резкой критике со стороны федерального апелляционного суда, который потребовал от ведомства обосновать решение о блокировке ходатайства Coinbase 2022 года о четких правилах регулирования криптовалют.

Третий апелляционный суд США назвал действие SEC «произвольно и капризно», что сигнализирует о том, что регулятор, возможно, ухватился за то, что ему не по зубам, из-за своей агрессивной позиции по отношению к криптоиндустрии.

Пол Грювал, главный юридический директор Coinbase, сообщил об этом, сказав: «Мы только что выиграли ходатайство о выдаче приказа о принуждении к исполнению в Третьем окружном суде».

Мы только что выиграли ходатайство о выдаче приказа о принуждении к исполнению в Третьем апелляционном округе. Отвергнув приказ @SECGov об отказе в нашем ходатайстве о принятии правил, Суд постановил, что «приказ SEC был умозрительным и недостаточно обоснованным, а следовательно, произвольным и капризным; мы удовлетворяем ходатайство Coinbase…

— Пол Грювал (@iampaulgrewal) января 13, 2025

Он подчеркнул осуждение судом отказа SEC в удовлетворении ходатайства Coinbase как «недостаточно обоснованного», добавив, что судья Стефанос Бибас указал на назревающие конституционные проблемы, связанные с методами правоприменения SEC.

По словам Пола, это решение посылает сильный сигнал: регуляторы не могут просто применять законы, не предоставив четких правил заранее.

Судьи указывают на SEC

Решение суда не обязало SEC разрабатывать конкретные правила для криптовалют, но четко дало понять, что агентство обязано предоставить объяснения. Первоначальное ходатайство Coinbase касалось прояснения ключевого вопроса: когда цифровые активы признаются ценными бумагами?

Без четких руководящих принципов крипто-компаний остались в правовой серой зоне, ориентируясь на непредсказуемые меры правоприменения, а не на установленные правила.

Судья Бибас, известный своими прямыми решениями, раскритиковал опору агентства на правоприменение без предварительных указаний, отметив, что новые технологии, такие как крипто, несут уникальные риски, требующие проактивного регулирования, а не только ретроспективных штрафов.

Это не первый раз, когда SEC получала выговор за обращение с криптоиндустрией, но дело Coinbase может стать поворотным моментом.

Заставив SEC объяснить свои рассуждения, суд фактически потребовал большей прозрачности от агентства, которое долгое время утверждало, что большинство криптовалют, кроме Биткоина, являются ценными бумагами и подпадают под его юрисдикцию.

Coinbase сражается на нескольких фронтах

В то время как Coinbase празднует эту частичную победу, компания все еще находится в гуще другой юридической битвы с SEC. В прошлом году судья Кэтрин Файлла отклонила ходатайство Coinbase об отклонении иска SEC, подготовив почву для судебного разбирательства с высокими ставками по вопросу о том, являются ли токены криптовалют, перечисленные на платформе Coinbase, ценными бумагами.

Решение Файллы сильно опиралось на тест Хауи, десятилетиями используемый правовой стандарт для определения того, является ли актив ценной бумагой. Она отклонила аргумент Coinbase о том, что крипто следует рассматривать как «крупный вопрос» экономического значения, что ограничило бы полномочия SEC.

Вместо этого она поддержала утверждение агентства о том, что многие криптовалюты, предлагаемые на платформе Coinbase, такие как Solana, являются инвестиционными контрактами.

Однако решение Файллы не стало концом пути. Она предоставила Coinbase разрешение на подачу промежуточной апелляции, позволяющей компании оспорить ее решение до вынесения окончательного приговора.

Эта апелляция важна, поскольку она может ускорить вынесение окончательного решения о том, являются ли крипто-токены ценными бумагами, потенциально изменив то, как работает вся индустрия.

«Мы ценим тщательное рассмотрение суда», — сказал Пол после решения. «Двигаемся дальше во Второй окружной суд».

Апелляция может усложнить ситуацию. В то время как некоторые судьи, такие как Файлла, похоже, поддерживают аргументы SEC, другие выступают против. Например, судья, ведущий дело Ripple, постановил, что не все транзакции с XRP квалифицируются как ценные бумаги.

Стратегия SEC, основанная на правоприменении, стала источником разочарования для криптоиндустрии, которая неоднократно призывала к четким руководящим принципам. Под руководством председателя Гэри Генслера агентство усилило давление на криптокомпании, подав громкие иски против Ripple, Coinbase и других крупных игроков.

Генслер утверждал, что большинство крипто-токенов являются ценными бумагами, и что компании нарушают закон, не регистрируя их в SEC.