La SEC ordinata di spiegare le proprie ragioni per aver bloccato la richiesta di regole crypto di Coinbase
- Un tribunale statunitense ha ordinato alla SEC di spiegare perché ha bloccato la richiesta di regole crypto di Coinbase.
- La decisione della SEC è stata definita dal tribunale "arbitraria e capriciosa".
- Coinbase sta affrontando un'altra causa contro la SEC riguardo al fatto se token come Solana siano titoli finanziari.
La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti è stata duramente criticata da un tribunale d'appello federale, che ha richiesto all'agenzia di giustificare la sua decisione di bloccare la petizione del 2022 di Coinbase per regolamentazioni chiare sulle criptovalute.
Il Tribunale d'Appello degli Stati Uniti per il Terzo Circuito ha ha definito la mossa della SEC «arbitraria e capricciosa», segnalando che il regolatore potrebbe aver morso più di quanto possa masticare con la sua posizione aggressiva contro l'industria delle criptovalute.
Paul Grewal, Chief Legal Officer di Coinbase, ha condiviso la notizia, dicendo: «Abbiamo appena vinto la nostra petizione per un mandato di mandamus al Terzo Circuito.»
Abbiamo appena vinto la nostra petizione per un mandato di mandamus al Terzo Circuito. Ribattendo @SECGov per il suo ordine che negava la nostra petizione di regolamentazione, la Corte ha stabilito che «l'ordine della SEC era conclusivo e insufficientemente motivato, e quindi arbitrario e capriccioso, concediamo la petizione di Coinbase…
— Paul Grewal (@iampaulgrewal) 1 13, 2025
Ha evidenziato la critica della corte alla negazione «insufficientemente motivata» della SEC alla petizione di Coinbase, aggiungendo che il giudice Stephanos Bibas aveva segnalato preoccupazioni costituzionali imminenti riguardo alle tattiche di enforcement della SEC.
Secondo Paul, la decisione invia un forte messaggio: i regolatori non possono semplicemente applicare le leggi senza fornire regole chiare in anticipo.
I giudici criticano la SEC
La sentenza del tribunale si è astenuta dall'obbligare la SEC a redigere regole specifiche per le criptovalute, ma ha chiarito che l'agenzia deve fornire una spiegazione. La petizione originale di Coinbase cercava chiarezza su una domanda cruciale: quando le attività digitali si qualificano come titoli?
Senza una guida chiara, aziende cripto sono rimaste in una zona grigia legale, navigando tra azioni di enforcement imprevedibili piuttosto che regole stabilite.
Il giudice Bibas, noto per le sue sentenze schiette, ha criticato l'affidamento dell'agenzia all'enforcement senza una guida preliminare, sottolineando che le nuove tecnologie come le criptovalute presentano rischi unici che richiedono una regolamentazione proattiva, non solo penalità retroattive.
Questa non è la prima volta che SEC è stata criticata per il suo trattamento dell'industria delle criptovalute, ma il caso Coinbase potrebbe segnare un punto di svolta.
Costringendo la SEC a spiegare il suo ragionamento, la corte ha essenzialmente richiesto maggiore trasparenza dall'agenzia, che ha a lungo sostenuto che la maggior parte delle criptovalute, ad eccezione di Bitcoin, sono titoli e quindi rientrano sotto la sua giurisdizione.
Coinbase combatte su più fronti
Mentre Coinbase celebra questa vittoria parziale, l'azienda è ancora profondamente immersa in un'altra battaglia legale con la SEC. L'anno scorso, la giudice Katherine Failla ha negato la mozione di Coinbase per il rigetto della causa della SEC contro di essa, preparando il terreno per una battaglia legale ad alto rischio su se i token criptati elencati sulla piattaforma di Coinbase si qualificano come titoli.
La sentenza di Failla si è basata pesantemente sul Howey Test, uno standard legale decennale utilizzato per determinare se un'attività è un titolo. Ha respinto l'argomento di Coinbase secondo cui le criptovalute dovrebbero essere considerate una «questione fondamentale» di rilevanza economica, il che limiterebbe l'autorità della SEC.
Invece, ha sostenuto la rivendicazione dell'agenzia che molte delle criptovalute offerte sulla piattaforma di Coinbase, come Solana, sono contratti di investimento.
Tuttavia, la sentenza di Failla non era la fine della strada. Ha concesso Coinbase il permesso di presentare un appello interlocutorio, consentendo all'azienda di sfidare la sua decisione prima di una sentenza definitiva.
Questo appello è importante perché potrebbe accelerare una sentenza definitiva su se i token criptati sono titoli, potenzialmente ridefinendo il modo in cui l'intera industria opera.
«Apprezziamo l'attenta considerazione della Corte», ha detto Paul dopo la decisione. «Andiamo al Secondo Circuito.»
L'appello potrebbe aggiungere complessità. Mentre alcuni giudici, come Failla, sembrano sostenere gli argomenti della SEC, altri si sono opposti. Ad esempio, il giudice che supervisiona il caso Ripple ha stabilito che non tutte le transazioni che coinvolgono XRP si qualificano come titoli.
La strategia di enforcement-first della SEC è stata una fonte di frustrazione per l'industria delle criptovalute, che ha ripetutamente chiesto linee guida chiare. Sotto la presidenza di Gary Gensler, l'agenzia ha intensificato la sua repressione sulle aziende di criptovalute, portando cause ad alto profilo contro Ripple, Coinbase e altri grandi attori.
Gensler ha sostenuto che la maggior parte dei token criptati sono titoli e che le aziende stanno violando la legge non registrandoli presso la SEC.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
