SEC muss sich zur Blockade von Coinbases Forderung nach Krypto-Regeln rechtfertigen

Die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) wurde von einem Bundesberufungsgericht scharf kritisiert, das die Behörde aufgefordert hat, ihre Entscheidung zu rechtfertigen, Coinbases Antrag aus dem Jahr 2022 auf klare Krypto-Regulierungen zu blockieren.

Der US-Berufungsgerichtshof für den Dritten Bezirk nannte den Schritt der SEC als „willkürlich und willkürlich“ bezeichnet, was darauf hindeutet, dass der Regulierer mit seiner aggressiven Haltung gegenüber der Krypto-Branche möglicherweise mehr angepackt hat, als er verkauen kann.

Paul Grewal, Chief Legal Officer von Coinbase, gab die Nachricht bekannt und sagte: „Wir haben gerade unseren Antrag auf Erlass einer Mandamus-Schreibweise beim Third Circuit gewonnen.“

Wir haben gerade unseren Antrag auf Erlass einer Mandamus-Schreibweise beim Third Circuit gewonnen. Die Zurückweisung von @SECGov für ihre Anordnung, unseren Antrag auf Regelsetzung abzulehnen, entschied das Gericht, dass „die Anordnung der SEC schlüsselos und unzureichend begründet war und daher willkürlich und willkürlich war. Wir gewähren Coinbases Antrag…

— Paul Grewal (@iampaulgrewal) Januar 13, 2025

Er hob die Zurückweisung der SEC durch das Gericht hervor, die die „unzureichend begründete“ Ablehnung von Coinbases Antrag betraf, und fügte hinzu, dass Richter Stephanos Bibas drohende verfassungsrechtliche Bedenken hinsichtlich der Durchsetzungsstrategien der SEC angesprochen hatte.

Laut Paul sendet die Entscheidung eine starke Botschaft: Regulierer können Gesetze nicht einfach durchsetzen, ohne zuvor klare Regeln vorzulegen.

Richter kritisieren die SEC

Die Entscheidung des Gerichts ging nicht so weit, die SEC zur Ausarbeitung spezifischer Regeln für Kryptowährungen zu zwingen, machte aber klar, dass die Behörde eine Erklärung abgeben muss. Coinbases ursprünglicher Antrag zielte auf Klarheit in einer entscheidenden Frage ab: Wann qualifizieren sich digitale Vermögenswerte als Wertpapiere?

Ohne klare Richtlinien Krypto-Unternehmen müssen sich in einer rechtlichen Grauzone bewegen und unberechenbare Durchsetzungsmaßnahmen statt etablierter Regeln navigieren.

Richter Bibas, bekannt für seine direkten Urteile, kritisierte die Verlass der Behörde auf Durchsetzung ohne vorherige Richtlinien und wies darauf hin, dass neue Technologien wie Krypto einzigartige Risiken mit sich bringen, die eine proaktive Regulierung erfordern – nicht nur nachträgliche Strafen.

Dies ist nicht das erste Mal, dass die SEC für ihren Umgang mit der Krypto-Branke kritisiert wurde, aber der Fall Coinbase könnte einen Wendepunkt markieren.

Indem die SEC gezwungen wird, ihre Argumentation zu erklären, hat das Gericht im Wesentlichen mehr Transparenz von der Behörde gefordert, die lange Zeit behauptet hat, die meisten Kryptowährungen außer Bitcoin seien Wertpapiere und unterlägen daher ihrer Zuständigkeit.

Coinbase kämpft auf mehreren Fronten

Während Coinbase diesen Teilerfolg feiert, steckt das Unternehmen immer noch tief in einem anderen Rechtsstreit mit der SEC. Im letzten Jahr lehnte Richterin Katherine Failla Coinbases Antrag auf Abweisung der Klage der SEC gegen sie ab und legte so den Grundstein für einen hochriskanten Gerichtsprozess darüber, ob Krypto-Token, die auf Coinbases Plattform gelistet sind, als Wertpapiere gelten.

Faillas Entscheidung stützte sich stark auf den Howey-Test, einen jahrzehntealten rechtlichen Standard, der verwendet wird, um festzustellen, ob ein Vermögenswert ein Wertpapier ist. Sie wies Coinbases Argument zurück, Krypto sollte als „Hauptfrage“ von wirtschaftlicher Bedeutung betrachtet werden, was die Befugnisse der SEC einschränken würde.

Stattdessen gab sie der Behauptung der Agentur Recht, dass viele der auf Coinbases Plattform angebotenen Kryptowährungen, wie Solana, Investitionsverträge sind.

Faillas Urteil war jedoch nicht das Ende der Fahnenstange. Sie gewährte Coinbase die Erlaubnis, eine vorläufige Berufung einzulegen, die es dem Unternehmen ermöglicht, ihre Entscheidung vor einem endgültigen Urteil anzufechten.

Diese Berufung ist wichtig, da sie eine definitive Entscheidung darüber beschleunigen könnte, ob Krypto-Token Wertpapiere sind, und möglicherweise die Art und Weise, wie die gesamte Branche funktioniert, neu gestalten könnte.

„Wir schätzen die sorgfältige Prüfung des Gerichts“, sagte Paul nach der Entscheidung. „Weiter geht es zum Zweiten Berufungsgericht.“

Die Berufung könnte die Komplexität erhöhen. Während einige Richter, wie Failla, die Argumente der SEC zu unterstützen scheinen, haben andere Widerstand geleistet. Zum Beispiel entschied der Richter, der den Ripple-Fall beaufsichtigt, dass nicht alle Transaktionen mit XRP als Wertpapiere gelten.

Die Durchsetzungsstrategie der SEC war eine Quelle der Frustration für die Krypto-Branche, die wiederholt klare Richtlinien gefordert hat. Unter Vorsitzendem Gary Gensler hat die Agentur ihre Razzien gegen Krypto-Unternehmen verschärft und hochkarätige Klagen gegen Ripple, Coinbase und andere große Akteure eingereicht.

Gensler hat argumentiert, dass die meisten Krypto-Token Wertpapiere sind und dass Unternehmen gegen das Gesetz verstoßen, indem sie sie nicht bei der SEC registrieren.