SEC被责令解释其阻止Coinbase呼吁加密规则的行为

美国证券交易委员会（SEC）遭到联邦上诉法院的严厉批评，法院要求该机构为其阻止Coinbase 2022年寻求明确加密法规的请愿书决定提供理由。

美国第三巡回上诉法院 称 SEC的举动“武断且反复无常”，这表明监管机构在对抗加密行业的激进立场上可能有些力不从心。

Coinbase首席法务官Paul Grewal分享了这一消息，他说：“我们刚刚在第三巡回上诉法院赢得了我们的强制令请愿书。”

我们刚刚在第三巡回上诉法院赢得了我们的强制令请愿书。法院驳斥了@SECGov拒绝我们规则制定请愿书的命令，裁定“证券交易委员会（SEC）的命令是结论性的且推理不足，因此是武断和反复无常的，我们批准Coinbase的请愿…”

— Paul Grewal (@iampaulgrewal) 1月 13, 2025

他强调了法院对SEC“推理不足”地拒绝Coinbase请愿书的批评，并补充说，Stephanos Bibas法官指出了SEC执法策略中潜在的宪法问题。

据Paul称，这一决定发出了一个强烈的信号：监管机构不能在没有事先提供明确规则的情况下简单地执行法律。

法官们指出SEC的问题

法院的裁决并未迫使SEC起草具体的加密货币规则，但明确表示该机构必须提供解释。Coinbase最初的请愿书寻求澄清一个关键问题：数字资产在何时符合证券的定义？

在没有明确指导的情况下， 加密公司 一直处于法律灰色地带，在不可预测的执法行动而非既定规则中徘徊。

以直言不讳的裁决而闻名的Bibas法官批评了该机构在没有事先指导的情况下依赖执法的做法，指出像加密货币这样的新技术具有独特的风险，需要前瞻性监管，而不仅仅是事后惩罚。

这已经不是 美国证券交易委员会 首次因其处理加密行业的方式而受到指责，但Coinbase案可能标志着转折点。

通过迫使SEC解释其推理，法院实质上要求该机构更加透明，而该机构长期以来一直主张，除比特币外的大多数加密货币都是证券，因此属于其管辖范围。

Coinbase在多线作战

虽然Coinbase庆祝这一部分胜利，但该公司仍深陷与SEC的另一场法律斗争之中。去年，Katherine Failla法官驳回了Coinbase驳回SEC对其起诉的动议，为关于Coinbase平台上列出的加密代币是否构成 证券的高风险法庭斗争铺平了道路。

Failla的裁决 heavily 依赖于Howey Test，这是一个用于确定资产是否为证券的几十年历史的法律标准。她驳回了Coinbase关于加密货币应被视为具有重大经济意义的“重大问题”的论点，这将限制SEC的权力。

相反，她支持该机构的说法，即Coinbase平台上提供的许多加密货币（如Solana）是投资合同。

然而，Failla的裁决并非终点。她授予 Coinbase 许可提起中间上诉，允许公司在最终判决前挑战她的决定。

这次上诉很重要，因为它可能会加快对加密代币是否为证券的最终裁决，从而可能重塑整个行业的运作方式。

“我们感谢法院的仔细考虑，”Paul在裁决后表示。“我们将前往第二巡回上诉法院。”

这次上诉可能会增加复杂性。虽然像Failla这样的法官似乎支持SEC的论点，但其他人则提出了反对意见。例如，负责Ripple案的法官裁定，并非所有涉及XRP的交易都构成证券。

SEC的“先执法后指导”策略一直是加密行业挫折的来源，该行业反复呼吁提供明确的指导方针。在主席Gary Gensler的领导下，该机构加大了对加密公司的打击力度，对 Ripple, Coinbase和其他主要参与者提起了高调诉讼。

Gensler辩称，大多数加密代币都是证券，而公司因未向SEC注册而违反了法律。