A SEC foi intimada a se explicar sobre o bloqueio ao pedido da Coinbase por regras para criptomoedas

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) foi duramente criticada por um tribunal federal de apelações, que exigiu que a agência justificasse sua decisão de bloquear a petição da Coinbase de 2022 por regulamentações claras para criptomoedas.

O Tribunal de Apelações do Terceiro Circuito dos EUA classificou a medida da SEC como "arbitrária e caprichosa", sinalizando que o órgão regulador pode ter mordido mais do que consegue mastigar com sua postura agressiva contra a indústria de criptomoedas.

Paul Grewal, Diretor Jurídico da Coinbase, compartilhou a notícia, dizendo: "Acabamos de ganhar nossa petição de mandado de segurança no Terceiro Circuito."

Acabamos de ganhar nossa petição de mandado de segurança no Terceiro Circuito. Repreendendo a @SECGov por sua decisão de negar nossa petição de regulamentação, o Tribunal considerou que "a decisão da SEC foi conclusiva e insuficientemente fundamentada, sendo, portanto, arbitrária e caprichosa. Concedemos a petição da Coinbase…"

— Paul Grewal (@iampaulgrewal) 13 de janeiro de 2025

Ele destacou a repreensão do tribunal à recusa "insuficientemente fundamentada" da SEC ao pedido da Coinbase, acrescentando que o juiz Stephanos Bibas havia sinalizado preocupações constitucionais iminentes sobre as táticas de fiscalização da SEC.

Segundo Paul, a decisão envia uma mensagemtron: os reguladores não podem simplesmente aplicar as leis sem fornecer regras claras antecipadamente.

Juízes criticam a SEC

A decisão do tribunal não chegou a obrigar a SEC a elaborar regras específicas para criptomoedas, mas deixou claro que a agência deve uma explicação. A petição original da Coinbase buscava esclarecimentos sobre uma questão crucial: quando os ativos digitais se qualificam como valores mobiliários?

Sem diretrizes claras, as empresas de criptomoedas ficaram em uma zona cinzenta legal, navegando por ações de fiscalização imprevisíveis em vez de regras estabelecidas.

O juiz Bibas, conhecido por suas decisões diretas, criticou a dependência da agência na aplicação da lei sem orientação prévia, salientando que novas tecnologias como as criptomoedas trazem riscos únicos que exigem regulamentação proativa, e não apenas penalidades retroativas.

Esta não é a primeira vez que a SEC é criticada por sua atuação no setor de criptomoedas, mas o caso Coinbase pode marcar uma virada.

Ao obrigar a SEC a explicar seu raciocínio, o tribunal essencialmente exigiu mais transparência da agência, que há muito sustenta que a maioria das criptomoedas, com exceção do Bitcoin, são valores mobiliários e, portanto, estão sob sua jurisdição.

A Coinbase luta em várias frentes

Embora a Coinbase comemore essa vitória parcial, a empresa ainda está imersa em outra batalha judicial com a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA). No ano passado, a juíza Katherine Failla negou a moção da Coinbase para arquivar o processo da SEC contra ela, preparando o terreno para uma disputa judicial de alto risco sobre se os tokens de criptomoedas listados na plataforma da Coinbase se qualificam como valores mobiliários.

A decisão de Failla baseou-se fortemente no Teste de Howey, um padrão legal com décadas de existência usado para determinar se um ativo é um valor mobiliário. Ela rejeitou o argumento da Coinbase de que as criptomoedas deveriam ser consideradas uma "questão importante" de relevância econômica, o que limitaria a autoridade da SEC.

Em vez disso, ela concordou com a alegação da agência de que muitas das criptomoedas oferecidas na plataforma da Coinbase, como Solana, sãotracde investimento.

No entanto, a decisão de Failla não representou o fim da linha. Ela concedeu à Coinbase permissão para apresentar um recurso interlocutório, permitindo que a empresa contestasse sua decisão antes de um veredicto final.

Este recurso é importante porque podetracuma decisão defisobre se os tokens criptográficos são valores mobiliários, potencialmente remodelando o funcionamento de todo o setor.

“Agradecemos a análise cuidadosa do Tribunal”, disse Paul após a decisão. “Agora, vamos para o Segundo Circuito.”

O recurso pode aumentar a complexidade. Embora alguns juízes, como Failla, pareçam apoiar os argumentos da SEC, outros se opuseram. Por exemplo, o juiz responsável pelo caso Ripple decidiu que nem todas as transações envolvendo XRP se qualificam como valores mobiliários.

A estratégia da SEC de priorizar a aplicação da lei tem sido uma fonte de frustração para a indústria de criptomoedas, que repetidamente pede diretrizes claras. Sob a presidência de Gary Gensler, a agência intensificou a repressão às empresas de criptomoedas, movendo ações judiciais de grande repercussão contra Ripple, a Coinbase e outras grandes empresas do setor.

A Gensler argumentou que a maioria dos tokens criptográficos são valores mobiliários e que as empresas estão violando a lei ao não registrá-los na SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA).