La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha sido criticada por un tribunal federal de apelaciones, que ha exigido a la agencia que justifique su decisión de bloquear la petición de Coinbase de 2022 de regulaciones criptográficas claras.
El Tribunal de Apelaciones del Tercer Circuito de EE. UU. calificó la medida de la SEC de “arbitraria y caprichosa”, lo que indica que el regulador podría haber abarcado más de lo que puede masticar con su postura agresiva contra la industria de la criptografía.
El fallo de Failla se basó en gran medida en la prueba de Howey, un estándar legal de décadas de antigüedad utilizado para determinar si un activo es un valor. Rechazó el argumento de Coinbase de que las criptomonedas deberían considerarse una "cuestión importante" de importancia económica, lo que limitaría la autoridad de la SEC.
Acabamos de ganar nuestra petición de orden judicial en el Tercer Circuito. Reprendiendo a @SECGov por su orden que denegaba nuestra petición de reglamentación, el Tribunal sostuvo que "la orden de la SEC era concluyente e insuficientemente razonada y, por lo tanto, arbitraria y caprichosa, concedemos la petición de Coinbase...
– paulgrewal.eth (@iampaulgrewal) 13 de enero de 2025
Destacó la reprimenda del tribunal por la denegación "insuficientemente razonada" de la SEC de la petición de Coinbase, y agregó que el juez Stephanos Bibas había señalado preocupaciones constitucionales inminentes sobre las tácticas de aplicación de la SEC.
Según Paul, la decisión envía un mensajetron: los reguladores no pueden simplemente hacer cumplir las leyes sin proporcionar reglas claras por adelantado.
Los jueces critican a la SEC
El fallo del tribunal no llegó a obligar a la SEC a redactar reglas específicas para las criptomonedas, pero dejó en claro que la agencia debe una explicación. La petición original de Coinbase buscaba aclarar una pregunta crucial: ¿cuándo los activos digitales califican como valores?
Sin una guía clara, las empresas de criptomonedas han quedado en una zona legal gris, enfrentando acciones de cumplimiento impredecibles en lugar de reglas establecidas.
El juez Bibas, conocido por sus fallos contundentes, criticó la dependencia de la agencia de hacer cumplir la ley sin orientación previa, señalando que las nuevas tecnologías como las criptomonedas conllevan riesgos únicos que requieren una regulación proactiva, no sólo sanciones retroactivas.
Esta no es la primera vez que se critica SEC
Al obligar a la SEC a explicar su razonamiento, el tribunal esencialmente exigió más transparencia a la agencia, que ha sostenido durante mucho tiempo que la mayoría de las criptomonedas, aparte de Bitcoin, son valores y, por lo tanto, están bajo su jurisdicción.
Coinbase lucha en múltiples frentes
Si bien Coinbase celebra esta victoria parcial, la compañía todavía está inmersa en otra batalla legal con la SEC. El año pasado, la jueza Katherine Failla denegó la moción de Coinbase para desestimar la demanda de la SEC en su contra, preparando el escenario para una pelea judicial de alto riesgo sobre si los tokens criptográficos que figuran en la plataforma de Coinbase califican como valores.
El fallo de Failla se basó en gran medida en la prueba de Howey, un estándar legal de décadas de antigüedad utilizado para determinar si un activo es un valor. Rechazó el argumento de Coinbase de que las criptomonedas deberían considerarse una "cuestión importante" de importancia económica, lo que limitaría la autoridad de la SEC.
En cambio, se puso del lado de la afirmación de la agencia de que muchas de las criptomonedas ofrecidas en la plataforma de Coinbase, como Solana, sontracde inversión.
Sin embargo, el fallo de Failla no fue el final del camino. Le otorgó a Coinbase para presentar una apelación interlocutoria, lo que permitió a la compañía impugnar su decisión antes de un veredicto final.
Esta apelación es importante porque podríatracuna decisión defisobre si los tokens criptográficos son valores, lo que podría remodelar la forma en que opera toda la industria.
"Apreciamos la cuidadosa consideración del Tribunal", dijo Paul después de la decisión. "Pasamos al Segundo Circuito".
La apelación podría aumentar la complejidad. Si bien algunos jueces, como Failla, parecen respaldar los argumentos de la SEC, otros se han opuesto. Por ejemplo, el juez que supervisó el caso Ripple dictaminó que no todas las transacciones que involucran XRP califican como valores.
La estrategia de la SEC de dar prioridad a la aplicación de la ley ha sido una fuente de frustración para la industria de la criptografía, que ha pedido repetidamente directrices claras. Bajo la presidencia de Gary Gensler, la agencia ha intensificado su represión contra las empresas de criptomonedas, presentando demandas de alto perfil contra Ripple , Coinbase y otros actores importantes.
Gensler ha argumentado que la mayoría de los tokens criptográficos son valores y que las empresas están violando la ley al no registrarlos en la SEC.
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