La SEC sommée de s'expliquer sur le blocage de la demande de Coinbase concernant la réglementation des cryptomonnaies

La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a été vivement critiquée par une cour d'appel fédérale, qui a exigé que l'agence justifie sa décision de bloquer la requête de Coinbase en 2022 en faveur d'une réglementation claire des cryptomonnaies.

La Cour d'appel américaine du troisième circuit a qualifié la décision de la SEC d'« arbitraire et capricieuse », indiquant que l'organisme de réglementation s'est peut-être attaqué à un problème trop vaste avec sa position agressive contre l'industrie des cryptomonnaies.

Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, a partagé la nouvelle en déclarant : « Nous venons de gagner notre requête en injonction devant la Cour d'appel du troisième circuit. »

Nous venons d'obtenir gain de cause devant la Cour d'appel du Troisième Circuit pour notre requête en mandamus. Désavouant de la SEC rejetant notre demande de modification de la réglementation, la Cour a statué que « la décision de la SEC était péremptoire et insuffisamment motivée, et donc arbitraire et capricieuse ; nous faisons droit à la requête de Coinbase… »

— Paul Grewal (@iampaulgrewal) 13 janvier 2025

Il a souligné la réprimande du tribunal à l'égard du rejet « insuffisamment motivé » par la SEC de la requête de Coinbase, ajoutant que le juge Stephanos Bibas avait signalé des préoccupations constitutionnelles imminentes concernant les tactiques d'application de la loi de la SEC.

Selon Paul, cette décision envoie un messagetron: les organismes de réglementation ne peuvent pas se contenter d'appliquer les lois sans fournir de règles claires au préalable.

Les juges interpellent la SEC

La décision du tribunal n'a pas contraint la SEC à élaborer des règles spécifiques pour les cryptomonnaies, mais a clairement indiqué que l'agence devait fournir des explications. La requête initiale de Coinbase visait à clarifier une question cruciale : quand les actifs numériques sont-ils considérés comme des valeurs mobilières ?

Faute de directives claires, les entreprises du secteur des cryptomonnaies se retrouvent dans une zone grise juridique, devant composer avec des mesures d'application imprévisibles plutôt qu'avec des règles établies.

Le juge Bibas, connu pour ses décisions sans détour, a critiqué le recours de l'agence à la répression sans directives préalables, soulignant que les nouvelles technologies comme les cryptomonnaies comportent des risques uniques qui nécessitent une réglementation proactive, et non de simples sanctions rétroactives.

Ce n’est pas la première fois que la SEC est critiquée pour sa gestion du secteur des cryptomonnaies, mais l’affaire Coinbase pourrait marquer un tournant.

En obligeant la SEC à expliquer son raisonnement, le tribunal a essentiellement exigé plus de transparence de la part de l'agence, qui a longtemps soutenu que la plupart des cryptomonnaies, à l'exception Bitcoin, sont des valeurs mobilières et relèvent donc de sa compétence.

Coinbase se bat sur plusieurs fronts

Si Coinbase célèbre cette victoire partielle, l'entreprise reste engagée dans une autre bataille juridique avec la SEC. L'année dernière, la juge Katherine Failla a rejeté la requête de Coinbase visant à faire annuler la plainte de la SEC, ouvrant la voie à un affrontement judiciaire majeur sur la question de savoir si les jetons cryptographiques listés sur la plateforme Coinbase sont considérés comme des valeurs mobilières.

La décision de Failla s'est largement appuyée sur le test de Howey, une norme juridique établie depuis des décennies et utilisée pour déterminer si un actif est une valeur mobilière. Elle a rejeté l'argument de Coinbase selon lequel les cryptomonnaies devraient être considérées comme une « question majeure » d'importance économique, ce qui limiterait l'autorité de la SEC.

Elle s'est plutôt rangée du côté de l'agence qui affirmait que bon nombre des cryptomonnaies proposées sur la plateforme de Coinbase, telles que Solana, sont destracd'investissement.

Cependant, la décision de Failla n'était pas définitive. Elle a autorisé Coinbase à interjeter appel, permettant ainsi à l'entreprise de contester sa décision avant le verdict final.

Cet appel est important car il pourraittracune décision defisur la question de savoir si les jetons cryptographiques sont des valeurs mobilières, ce qui pourrait potentiellement remodeler le fonctionnement de l'ensemble du secteur.

« Nous apprécions l'examen attentif de la Cour », a déclaré Paul après la décision. « Nous nous pourvoyons maintenant devant la Cour d'appel du deuxième circuit. »

L'appel pourrait encore complexifier la situation. Si certains juges, comme Failla, semblent soutenir les arguments de la SEC, d'autres s'y opposent. Par exemple, le juge en charge de l'affaire Ripple a statué que toutes les transactions impliquant XRP ne sont pas considérées comme des valeurs mobilières.

La stratégie répressive de la SEC a suscité la frustration du secteur des cryptomonnaies, qui a maintes fois réclamé des directives claires. Sous la présidence de Gary Gensler, l'agence a intensifié sa répression contre les entreprises du secteur, intentant des procès retentissants contre Ripple, Coinbase et d'autres acteurs majeurs.

Gensler a fait valoir que la plupart des jetons cryptographiques sont des valeurs mobilières et que les entreprises violent la loi en omettant de les enregistrer auprès de la SEC.