Долг Oracle падает, поскольку тяжелые расходы на ИИ беспокоят держателей облигаций

Рынок облигаций бьет по Oracle на этой неделе после того, как Cryptopolitan сообщил, что компания планирует добавить еще $38 миллиардов к своей и без того огромной долговой нагрузке для строительства дополнительной ИИ-инфраструктуры, шаг, который ошеломил трейдеров, которые уже наблюдали, как ее баланс раздувается более чем до $104 миллиардов.

Этот новый план заимствования вышел на рынок в тот самый момент, когда инвесторы пытались понять, насколько далеко компания может продвинуть эту стратегию, тратя больше денег, чем приносит от операций, через сделки со стартапами, такими как OpenAI.

Трейдеры облигаций сказали, что влияние проявилось сразу в цифрах. Облигации компании со сроком погашения в 2033 году с купоном 4,9% снова упали на этой неделе, увеличив доходность более чем на три базисных пункта за последние две недели.

Облигации со сроком погашения в 2032 году с купоном 4,8% также увидели рост доходности почти на два базисных пункта за одну неделю. Эти скачки стали моментом, когда вопросы о безопасности этого плана вышли из частных звонков в реальную торговлю.

Аналитики сказали, что падение последовало за отчетом CNBC, outlining план компании по принятию дополнительных $38 миллиардов, который пришелся точно на момент, когда инвесторы пытались измерить, насколько глубоким может пойти эта ставка на ИИ.

Трейдеры отслеживают новые предупреждения от аналитиков и инвесторов

Лиза Шалетт, главный инвестиционный директор Morgan Stanley Wealth Management, сообщила Reuters, что крупные технологические компании пытаются поддерживать программы обратного выкупа акций, одновременно вкладывая деньги в капитальные затраты (capex), и финансируют оба направления одновременно за счет заимствований.

Когда Лиза сказала: «Большинство крупных технологических компаний пытаются поддерживать свои программы обратного выкупа акций в то же время, когда они тратят деньги на капитальные затраты в настоящее время, и для этого они фактически заимствуют, используя долг», это совпало с тем, что трейдеры видели на экранах облигаций на протяжении всей недели.

Тим Хоран, главный инвестиционный директор по фиксированному доходу в Chilton Trust, сообщил Reuters, что считает распродажу временной.

Тим заявил: «Я рассматриваю это скорее как ухаб на дороге… Я не думаю, что то, через что проходит Oracle, является симптомом лопнувшего пузыря на каком-либо рынке облигаций», и добавил, что у компании есть инструменты для выполнения обязательств до того, как она коснется дивидендов.

Однако его комментарии прозвучали на фоне того, как инвесторы сравнивали предупреждения других известных экспертов, которые критикуют способ, которым крупные технологические компании отчитываются о прибылях, тратя огромные средства на разработку ИИ.

Майкл Бэрри, чьи знаменитые ставки против рынка недвижимости в 2008 году были показаны в «Игре на понижение», утверждал, что Oracle, Microsoft и Google от Alphabet растягивают графики амортизации, чтобы сгладить прибыль, вкладывая деньги в ИИ.

Он оценил, что в период с 2026 по 2028 год амортизация может быть занижена на 176 млрд долларов, что увеличит отчетную прибыль во всем секторе.

Майкл Филд, главный стратег по акциям в Morningstar в Нидерландах, сообщил Reuters, что экономический срок службы дата-центров быстро сокращается.

Он сказал, что это может скоро стать «низкими однозначными годами», что означает, что оборудование может устареть через три-четыре года, и у компаний будет только это окно возможностей, чтобы заработать достаточно денег для погашения сайтов.

Семейные офисы и хедж-фонды корректируют позиции во время крупных колебаний на фондовом рынке

В тот же период, согласно filings, ультра-богатые семейные офисы двигались в совершенно разных направлениях в отношении Oracle.

Документы, поданные за квартал, закончившийся 30 сентября, показали, что две инвестиционные фирмы, связанные со шведской семьей Раузинг, и еще одна, связанная с соучредителем Microsoft Полом Алленом, увеличили свои доли, пока компания фиксировала свой самый крупный однодневный рост акций с 1992 года.

Этот скачок произошел после того, как компания дала сильный прогноз по своему облачному бизнесу, что также помогло Ларри Эллисону временно стать самым богатым человеком в мире, поскольку его состояние выросло на 89 млрд долларов за один день.

Но миллиардер хедж-фонда Дэвид Тэппер и магнат duty-free Алан Паркер пошли другим путем. Компания Дэвида, Appaloosa LP, продала всю свою позицию стоимостью 32,8 млн долларов, в то время как Алан также сократил свои holdings.

Эти выходы произошли до того, как акции компании рухнули примерно на 30%, что добавило еще больше веса текущей распродаже облигаций, которая сейчас сотрясает инвесторов, отслеживающих эти колебания на крипто-ориентированном, управляемом ИИ ландшафте рынка 2025 года.

Управляющие деньгами с более чем $100 миллионами в американских акциях обязаны подавать формы 13F в течение 45 дней после окончания каждого квартала, что дает публике один из немногих реальных взглядов на то, как хедж-фонды и крупные семейные офисы позиционируют себя в периоды волатильности, такие как текущая ситуация с Oracle, где уровни долга, расходы на ИИ и производительность акций тянут в разных направлениях одновременно.