Oracle-Schulden sinken, während hohe KI-Ausgaben Anleihegläubiger erschüttern

Der Anleihemarkt drückt Oracle diese Woche, nachdem von Cryptopolitan berichtet wurde, dass das Unternehmen plant, weitere 38 Milliarden US-Dollar auf seine bereits massive Schuldenlast zu stapeln, um mehr KI-Infrastruktur aufzubauen, ein Schritt, der Händler, die bereits beobachteten, wie sich seine Bilanz auf über 104 Milliarden US-Dollar ausweitet, überraschte.

Dass der neue Finanzierungsplan genau in dem Moment auf den Markt kam, in dem Investoren versuchten, herauszufinden, wie weit das Unternehmen diese Strategie treiben kann, während es mehr Geld ausgibt, als es durch operative Geschäfte mit Startups wie OpenAI einnimmt.

Anleihenhändler sagten, dass sich die Auswirkungen sofort in den Zahlen zeigten. Die Anleihen des Unternehmens mit Fälligkeit 2033 und einem Kupon von 4,9 % rutschten diese Woche erneut ab, wodurch die Renditen in den letzten zwei Wochen um mehr als drei Basispunkte stiegen.

Die Anleihen mit Fälligkeit 2032 und einem Kupon von 4,8 % sahen ebenfalls, wie die Renditen in einer Woche um fast zwei Basispunkte stiegen. Diese Sprünge markierten den Moment, in dem Fragen zur Sicherheit dieses Plans aus privaten Gesprächen in den tatsächlichen Handel übergingen.

Analysten sagten, der Rückgang folgte dem CNBC-Bericht, der den Plan des Unternehmens skizzierte, diese zusätzlichen 38 Milliarden US-Dollar aufzunehmen, der genau dann ankam, als Investoren versuchten, zu messen, wie tief dieses KI-Glücksspiel gehen könnte.

Händler verfolgen neue Warnungen von Analysten und Investoren

Lisa Shalett, Chief Investment Officer von Morgan Stanley Wealth Management, sagte gegenüber Reuters, dass große Tech-Unternehmen versuchen, Aktienrückkäufe am Leben zu erhalten, während sie viel Geld in Capex investieren, und dass sie beides gleichzeitig durch Kreditaufnahme finanzieren.

Als Lisa sagte: „Die meisten großen Tech-Unternehmen versuchen, ihre Aktienrückkaufprogramme aufrechtzuerhalten, während sie derzeit in Capex investieren, und um das zu tun, leihen sie sich tatsächlich Geld, also nutzen sie Schulden“, passte dies zu dem, was Händler die ganze Woche über in den Anleihenbildschirmen sahen.

Tim Horan, Chief Investment Officer für Festverzinsliche bei Chilton Trust, sagte gegenüber Reuters, er betrachte den Ausverkauf als vorübergehend.

Tim sagte: „Ich betrachte dies eher als eine Unebenheit auf der Straße… Ich denke nicht, dass das, was Oracle erlebt, ein Symptom für das Platzen einer Art Blase im Anleihemarkt ist“, und fügte hinzu, dass das Unternehmen Werkzeuge hat, um Verpflichtungen zu erfüllen, bevor es Dividenden berührt.

Aber seine Kommentare kamen, während Investoren Warnungen von anderen bekannten Stimmen verglichen, die sich gegen die Art und Weise gerichtet haben, wie große Tech-Unternehmen Gewinne berichten, während sie stark in die KI-Entwicklung investieren.

Michael Burry, dessen berühmte Wetten gegen den Immobilienmarkt im Jahr 2008 in The Big Short dargestellt wurden, hat argumentiert, dass Oracle, Microsoft und Alphabets Google die Abschreibungszeiträume verlängern, um die Gewinne zu glätten, während sie Geld in KI investieren.

Er schätzte, dass die Abschreibungen zwischen 2026 und 2028 um 176 Milliarden US-Dollar unterschätzt sein könnten, was die gemeldeten Gewinne in der gesamten Branche steigern würde.

Michael Field, Chief Equity Strategist bei Morningstar in den Niederlanden, sagte gegenüber Reuters, dass die wirtschaftliche Lebensdauer von Rechenzentren schnell sinkt.

Er sagte, es könnte bald „niedrige einstellige Jahre“ sein, was bedeutet, dass die Ausrüstung in drei bis vier Jahren veraltet sein könnte und die Unternehmen nur diesen Zeitraum hätten, um genug Geld zu verdienen, um die Standorte abzubezahlen.

Familienbüros und Hedgefonds passen Positionen während großer Aktienkursschwankungen an

Während desselben Zeitraums zeigten Einreichungen, dass ultra-reiche Familienbüros bei Oracle völlig unterschiedliche Richtungen einschlugen.

Dokumente, die für das am 30. September endende Quartal eingereicht wurden, zeigten, dass zwei Investmentfirmen, die mit der schwedischen Rausing-Familie verbunden sind, sowie eine andere, die mit Microsoft-Mitbegründer Paul Allen verbunden ist, ihre Beteiligungen erhöhten, als das Unternehmen seinen größten ein-Tages-Aktienanstieg seit 1992 verzeichnete.

Dieser Anstieg geschah, nachdem das Unternehmen eine starke Prognose für sein Cloud-Geschäft abgegeben hatte, was auch dazu beitrug, dass Larry Ellison vorübergehend die reichste Person der Welt wurde, da sein Vermögen an einem einzigen Tag um 89 Milliarden US-Dollar stieg.

Aber der Hedgefonds-Billionär David Tepper und der Duty-Free-Milliardär Alan Parker gingen den anderen Weg. Davids Firma, Appaloosa LP, verkaufte ihre gesamte Position im Wert von 32,8 Millionen US-Dollar, während Alan ebenfalls seine Beteiligungen kürzte.

Diese Ausstiege landeten, bevor die Aktien des Unternehmens um etwa 30 % einbrachen, ein Rückgang, der dem aktuellen Anleihenausverkauf noch mehr Gewicht verlieh, der nun Investoren erschüttert, die diese Schwankungen in der krypto-lastigen, KI-getriebenen Marktlandschaft von 2025 verfolgen.

Geldverwalter mit mehr als 100 Millionen US-Dollar an US-Aktien müssen innerhalb von 45 Tagen nach Ende jedes Quartals Formulare 13F einreichen, was der Öffentlichkeit einen der wenigen echten Einblicke darin gibt, wie Hedgefonds und große Familienbüros ihre Positionen in volatilen Phasen wie der aktuellen für Oracle aufbauen, bei der Schuldenstand, KI-Ausgaben und Aktienperformance gleichzeitig in unterschiedliche Richtungen ziehen.