Oracle debt slumps as heavy AI spending rattles bondholders

Il mercato obbligazionario sta colpendo Oracle questa settimana dopo che Cryptopolitan ha riportato che l'azienda prevede di aggiungere altri 38 miliardi di dollari al suo già massiccio carico di debito per espandere le infrastrutture AI, una mossa che ha sconvolto i trader che stavano già osservando il suo bilancio gonfiarsi oltre i 104 miliardi.

Questo nuovo piano di borrowing è entrato nel mercato esattamente nel momento in cui gli investitori stavano cercando di capire fino a che punto l'azienda possa spingere questa strategia spendendo più denaro di quanto ne generi dalle operazioni attraverso accordi con startup come OpenAI.

I trader obbligazionari hanno detto che l'impatto si è manifestato immediatamente nei numeri. Le obbligazioni della società con scadenza 2033 e cedola del 4,9% sono scese ancora questa settimana, facendo salire i rendimenti di oltre tre punti base nelle ultime due settimane.

Anche le obbligazioni con scadenza 2032 e cedola del 4,8% hanno visto i rendimenti aumentare di quasi due punti base in una settimana. Questi aumenti hanno segnato il momento in cui le domande sulla sicurezza di questo piano sono passate dalle chiamate private ai mercati reali.

Gli analisti hanno detto che il calo è seguito alla notizia di CNBC che delineava il piano dell'azienda di assumere ulteriori 38 miliardi di dollari, un annuncio arrivato esattamente quando gli investitori cercavano di misurare quanto potesse spingersi questa scommessa sull'AI.

Traders track new warnings from analysts and investors

Lisa Shalett, chief investment officer di Morgan Stanley Wealth Management, ha dichiarato a Reuters che le principali aziende tecnologiche stanno cercando di mantenere vivi i riacquisti di azioni mentre investono ingenti capitali in capex, finanziando entrambe le cose simultaneamente tramite indebitamento.

Quando Lisa ha detto che "la maggior parte delle principali aziende tecnologiche sta cercando di sostenere i propri programmi di riacquisto di azioni proprio mentre spende in investimenti in capitale (capex) e, per farlo, sta effettivamente prendendo a prestito, utilizzando quindi debito", questo corrispondeva a quanto i trader stavano osservando nelle schermate dei titoli obbligazionari durante tutta la settimana.

Tim Horan, chief investment officer per le obbligazioni fisse presso Chilton Trust, ha dichiarato a Reuters di considerare il sell-off come temporaneo.

Tim ha aggiunto: "Lo vedo più come un intoppo sulla strada... Non credo che ciò che sta vivendo Oracle sia sintomatico dello scoppio di una bolla del mercato obbligazionario" e ha precisato che l'azienda dispone di strumenti per far fronte agli obblighi prima di toccare i dividendi.

Tuttavia, le sue dichiarazioni sono arrivate nel momento in cui gli investitori confrontavano gli avvertimenti di altre voci ben note che hanno criticato il modo in cui le grandi aziende tecnologiche riportano gli utili pur sostenendo ingenti spese per lo sviluppo dell'intelligenza artificiale.

Michael Burry, le cui famose scommesse contro il mercato immobiliare nel 2008 sono state mostrate in The Big Short, ha sostenuto che Oracle, Microsoft e Alphabet's Google stanno allungando i piani di ammortamento per livellare gli utili mentre impegnano denaro nell'IA.

Ha stimato che tra il 2026 e il 2028, l'ammortamento potrebbe essere sottostimato di 176 miliardi di dollari, gonfiando così gli utili dichiarati in tutto il settore.

Michael Field, chief equity strategist per Morningstar nei Paesi Bassi, ha dichiarato a Reuters che la vita utile dei data center sta calando rapidamente.

Ha affermato che potrebbe presto scendere a "anni a cifra singola bassa", il che significa che le apparecchiature potrebbero diventare obsolete in tre o quattro anni e le aziende avrebbero solo quella finestra di tempo per generare abbastanza profitti da ripagare gli impianti.

Family office e hedge fund adeguano le posizioni durante le forti oscillazioni del mercato azionario

Nello stesso periodo, i depositi hanno mostrato che gli ultra‑family office dei più ricchi si sono mossi in direzioni completamente diverse su Oracle.

I documenti depositati per il trimestre terminato il 30 settembre hanno rivelato che due società di investimento collegate alla famiglia Rausing della Svezia e un'altra legata al co‑fondatore di Microsoft Paul Allen hanno aumentato le loro partecipazioni mentre la società registrava il suo più grande guadagno azionario in un singolo giorno dal 1992.

Questo balzo è avvenuto dopo che l'azienda ha fornito una previsione ottimistica per il proprio business cloud, contribuendo anche a far diventare Larry Ellison brevemente la persona più ricca del mondo, con un aumento della sua ricchezza di 89 miliardi di dollari in un solo giorno.

Ma il miliardario dei hedge fund David Tepper e il magnate del duty‑free Alan Parker hanno fatto l'opposto. La società di David, Appaloosa LP, ha venduto l'intera posizione del valore di 32,8 milioni di dollari, mentre Alan ha ridotto anch'egli le sue partecipazioni.

Queste uscite sono avvenute prima che le azioni dell'azienda crollassero di circa il 30%, un calo che ha aggiunto ulteriore peso all'attuale svendita obbligazionaria che sta scuotendo gli investitori che monitorano queste oscillazioni nel panorama di mercato del 2025, dominato dalle criptovalute e guidato dall'intelligenza artificiale.

I gestori patrimoniali con oltre 100 milioni di dollari in azioni statunitensi devono presentare i moduli 13F entro 45 giorni dalla fine di ogni trimestre, offrendo al pubblico una delle poche vere opportunità di osservare come hedge fund e grandi family office si posizionano durante periodi volatili come questo per Oracle, dove i livelli di debito, spese AI e le performance azionarie stanno tirando in direzioni opposte contemporaneamente.