オラクルの負債が急落、大規模なAI支出が債券保有者を揺さぶる

今週、債券市場はオラクルを強く叩いています。Cryptopolitanの報道によると、同社はすでに膨大な負債を抱えたまま、さらに380億ドルを追加してAIインフラを構築する計画であり、この動きはバランスシートが1,040億ドルを超えて膨らんでいるのを見守っていたトレーダーたちを驚かせました。

その新たな借入計画は、スタートアップ企業との取引を通じて運営から得られる収益以上の現金を支出しながら、この戦略をどの程度まで推進できるかを投資家が見極めようとしていたまさにその瞬間に市場に登場しました。

債券トレーダーたちは、その影響が数字にすぐに現れたと語っています。同社の2033年物、クーポンレート4.9%の債券は今週再び下落し、過去2週間で利回りが3ベースポイント以上上昇しました。

2032年物、クーポンレート4.8%の債券も、1週間で利回りがほぼ2ベースポイント上昇しました。これらの上昇は、この計画の安全性に関する疑問が非公開の電話会議から実際の取引の場へと移った瞬間を示しています。

アナリストたちは、この下落が、追加の380億ドルを負担するという同社の計画をまとめたCNBCの報道に続くものであり、投資家がこのAIへの賭けがどこまで深まるかを測ろうとしていたまさにそのタイミングで発表されたことだと述べています。

トレーダーはアナリストや投資家からの新たな警告を追跡

モーガン・スタンレー・ウェルス・マネジメントのチーフ・インベストメント・オフィサーであるリサ・シャレット氏は、Reutersに対し、主要なテック企業は株式買い戻しを維持しつつ、設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）に多額の資金を投入しており、その両方を同時に調達するために借入を行っていると語りました。

リサ氏が「主要なテック企業の多くは、現在設備投資に支出しながら、同時に株式買い戻しプログラムを維持しようとしており、そのために実際に借入を行い、負債を使用している」と述べたのは、その週を通じて債券画面内でトレーダーたちが目撃していた状況と一致していました。

チルトン・トラストの固定収益担当チーフ・インベストメント・オフィサーであるティム・ホラン氏は、Reutersに対し、この売り込みは一時的なものだと見ていると語りました。

ティム氏は、「私はこれを道路の bump（小さな障害）として捉えています… オラクルが経験していることは、何らかの債券市場の過大評価されたバブルが弾けたことの症状だとは思いません」と述べ、同社には配当に手を付ける前に債務を処理するための手段があると付け加えました。

しかし、彼のコメントは、大規模なテック企業がAI開発に多額の支出をしながら収益を報告する方法を批判してきた、他の著名な声からの警告を投資家たちが比較していた時期に発せられました。

2008年の住宅市場に対する有名な賭けでビッグ・ショートで描かれたマイケル・バリー氏は、オラクル、マイクロソフト、そしてアルファベットのGoogleが、AIへの資金投入に伴い収益を平滑化するために減価償却スケジュールを延長していると主張しています。

彼は、2026年から2028年の間に、減価償却が1,760億ドル過小評価され、セクター全体の報告された利益が押し上げられると推定しています。

オランダのモーニングスターのチーフ・エクイティ・ストラテジストであるマイケル・フィールド氏は、Reutersに対し、データセンターの経済寿命が急速に短縮されていると語りました。

彼は述べ、それはまもなく「低単一桁の年数」になる可能性があり、つまり機器は3〜4年で陳腐化し、企業はその期間内にサイトへの投資を回収するために十分な収益を上げる必要があると述べています。

ファミリーオフィスやヘッジファンドは、主要な株価変動中にポジションを調整

同じ期間の提出書類によると、超富裕層のファミリーオフィスは、オラクルに対して全く逆の動きを見せました。

9月30日で終了する四半期のために提出された文書によると、スウェーデンのラウジング家に関連する2つの投資会社と、マイクロソフト共同創設者ポール・アレンに関連する別の会社が、同社が1992年以来最大の1日間の株価上昇を記録した際に、保有株を増やしました。

この急騰は、同社がクラウドビジネスに対して強力な見通しを示した後に起こりました。これにより、ラリー・エリソン氏の資産が単日で890億ドル増加し、一時的に世界一の富豪となりました。

しかし、ヘッジファンドの億万長者デビッド・テッパー氏と免税店王族アラン・パーカー氏は逆の動きをしました。デビッド氏の企業、アパロサLPは3,280万ドル相当の全ポジションを売却し、アラン氏も保有株を削減しました。

これらの売却は、同社の株式が約30%下落する前に実行されました。この下落は、暗号通貨に偏重しAI主導の2025年の市場環境において、これらの変動を追跡している投資家を揺さぶっている現在の債券売り込みに対して、さらに重みを与えました。

米国株式で1億ドル以上の資産を管理するマネー・マネージャーは、四半期終了後45日以内に13Fフォームを提出する必要があります。これにより、オラクルのようなボラティリティの高い期間において、負債水準、AI支出、そして株価パフォーマンスが同時に異なる方向に動いている中で、ヘッジファンドや大規模なファミリーオフィスがどのようにポジションを取っているのかを、一般公開される数少ない実態の一つが見えるようになります。