La dette d'Oracle s'effondre, les dépenses massives en IA inquiétant les détenteurs d'obligations

Le marché obligataire s'acharne sur Oracle cette semaine après la publication d'un article de Cryptopolitan révélant que l'entreprise prévoit d'ajouter 38 milliards de dollars à sa dette déjà colossale pour développer davantage son infrastructure d'IA, une décision qui a stupéfié les investisseurs qui voyaient déjà son bilan dépasser les 104 milliards de dollars.

Ce nouveau plan d'emprunt est arrivé sur le marché au moment précis où les investisseurs cherchaient à déterminer jusqu'où l'entreprise pouvait pousser cette stratégie tout en dépensant plus cash qu'elle n'en rapportait de ses opérations grâce à des accords avec des startups comme OpenAI.

Les opérateurs obligataires ont indiqué que l'impact s'est immédiatement fait sentir dans les chiffres. Les obligations de la société à échéance 2033, assorties d'un coupon de 4,9 %, ont de nouveau reculé cette semaine, faisant grimper les rendements de plus de trois points de base au cours des deux dernières semaines.

Les obligations à échéance 2032, assorties d'un coupon de 4,8 %, ont également vu leurs rendements augmenter de près de deux points de base en une semaine. Ces hausses ont marqué le moment où les interrogations sur la sécurité de ce plan sont passées du stade de discussions privées à celui de transactions concrètes.

Les analystes ont indiqué que cette baisse faisait suite à l'article de CNBC détaillant le plan de l'entreprise d'absorber ces 38 milliards de dollars supplémentaires, une annonce qui est tombée précisément au moment où les investisseurs tentaient d'évaluer jusqu'où pouvait aller ce pari risqué sur l'IA.

Les traders tracde près les nouveaux avertissements des analystes et des investisseurs

Lisa Shalett, directrice des investissements chez Morgan Stanley Wealth Management, a déclaré à Reuters que les grandes entreprises technologiques tentent de maintenir les rachats d'actions tout en investissant massivement dans les dépenses d'investissement, et qu'elles financent les deux simultanément par l'emprunt.

Lorsque Lisa a déclaré : « La plupart des grandes entreprises technologiques tentent de maintenir leurs programmes de rachat d'actions tout en effectuant actuellement des dépenses d'investissement, et pour ce faire, elles empruntent et ont donc recours à la dette », cela correspondait à ce que les traders observaient sur les écrans d'obligations toute la semaine.

Tim Horan, directeur des investissements à revenu fixe chez Chilton Trust, a déclaré à Reuters qu'il considérait cette chute des cours comme temporaire.

Tim a déclaré : « Je vois cela plutôt comme un petit accroc… Je ne pense pas que ce que vit Oracle soitmatic de l'éclatement d'une bulle spéculative sur le marché obligataire », et a ajouté que l'entreprise dispose des outils nécessaires pour gérer ses obligations avant de verser des dividendes.

Mais ses commentaires interviennent alors que les investisseurs comparent les avertissements d'autres voix reconnues qui ont critiqué la façon dont les grandes entreprises technologiques rendent compte de leurs résultats tout en investissant massivement dans le développement de l'IA.

Michael Burry, dont les célèbres paris contre le marché immobilier en 2008 ont été présentés dans le documentaire « The Big Short », a soutenu qu'Oracle, Microsoft et Google (Alphabet) étalent les amortissements pour lisser leurs bénéfices tout en investissant dans l'IA.

Il a estimé qu'entre 2026 et 2028, l'amortissement pourrait être sous-estimé de 176 milliards de dollars, ce qui augmenterait les bénéfices déclarés dans l'ensemble du secteur.

Michael Field, stratégiste en chef actions chez Morningstar aux Pays-Bas, a déclaré à Reuters que la durée de vie économique des centres de données décline rapidement.

Il a déclaré que cela pourrait bientôt se traduire par « quelques années à un chiffre », ce qui signifie que le matériel pourrait être obsolète en trois ou quatre ans et que les entreprises n'auraient que ce laps de temps pour gagner suffisamment d'argent afin de rentabiliser les sites.

Les family offices et les hedge funds ajustent leurs positions lors des fortes fluctuations boursières

Durant la même période, les documents déposés ont montré que les family offices ultra-riches ont adopté des approches complètement différentes sur Oracle.

Les documents déposés pour le trimestre se terminant le 30 septembre ont montré que deux sociétés d'investissement liées à la famille Rausing de Suède et une autre liée au cofondateur de Microsoft, Paul Allen, ont augmenté leurs participations alors que la société enregistrait son plus fort gain boursier en une seule journée depuis 1992.

Cette hausse est intervenue après que l'entreprise a présenté des perspectivestronpour son activité cloud, ce qui a également permis à Larry Ellison de devenir brièvement l'homme le plus riche du monde, sa fortune ayant augmenté de 89 milliards de dollars en une seule journée.

Mais le milliardaire David Tepper, gérant de fonds spéculatifs, et Alan Parker, magnat du duty-free, ont fait le choix inverse. La société de David, Appaloosa LP, a vendu la totalité de sa participation, d'une valeur de 32,8 millions de dollars, tandis qu'Alan a également réduit la sienne.

Ces sorties de fonds ont eu lieu avant que le cours des actions de la société ne chute d'environ 30 %, une baisse qui a accentué la vente massive d'obligations qui secoue actuellement les investisseurs qui tracces fluctuations dans le paysage de marché fortement axé sur les cryptomonnaies et l'IA en 2025.

Les gestionnaires de fonds détenant plus de 100 millions de dollars en actions américaines doivent déposer des formulaires 13F dans les 45 jours suivant la fin de chaque trimestre, offrant ainsi au public l'un des rares aperçus concrets de la manière dont les fonds spéculatifs et les grands family offices se positionnent pendant des périodes volatiles comme celle que connaît Oracle, où les niveaux d'endettement, les dépenses en IAet la performance boursière tirent dans des directions opposées simultanément.