La deuda de Oracle cae mientras el fuerte gasto en IA inquieta a los tenedores de bonos

El mercado de bonos está golpeando a Oracle esta semana después de que Cryptopolitan informara que la empresa planea añadir otros 38 mil millones de dólares a su ya masiva carga de deuda para construir más infraestructura de IA, un movimiento que dejó atónitos a los operadores que ya estaban viendo cómo su balance sheet se hincha más allá de los 104 mil millones de dólares.

Ese nuevo plan de endeudamiento llegó al mercado en el momento exacto en que los inversores intentaban averiguar hasta dónde puede llevar la empresa esta estrategia mientras gasta más efectivo del que genera en sus operaciones a través de acuerdos con startups como OpenAI.

Los operadores de bonos dijeron que el impacto se mostró de inmediato en los números. Los bonos de la empresa con vencimiento en 2033 y un cupón del 4,9% cayeron nuevamente esta semana, elevando los rendimientos en más de tres puntos básicos durante las últimas dos semanas.

Los bonos de 2032 con un cupón del 4,8% también vieron aumentar los rendimientos casi dos puntos básicos en una semana. Esos saltos marcaron el momento en que las preguntas sobre la seguridad de este plan salieron de las llamadas privadas y entraron en el comercio real.

Los analistas dijeron que la caída siguió al informe de CNBC que describía el plan de la empresa de asumir esos 38 mil millones de dólares adicionales, lo cual ocurrió exactamente cuando los inversores intentaban medir hasta dónde podría llegar esta apuesta por la IA.

Los operadores rastrean nuevas advertencias de analistas e inversores

Lisa Shalett, la directora de inversión de Morgan Stanley Wealth Management, dijo a Reuters que las grandes empresas tecnológicas están intentando mantener vivos los recompras de acciones mientras invierten dinero en capex, y están financiando ambas cosas al mismo tiempo mediante el endeudamiento.

Cuando Lisa dijo: “la mayoría de las grandes empresas tecnológicas están intentando sostener sus programas de recompra de acciones al mismo tiempo que están gastando en capex actualmente y para hacerlo, están realmente pidiendo prestado y por lo tanto están usando deuda”, esto coincidió con lo que los operadores estaban viendo dentro de las pantallas de bonos toda la semana.

Tim Horan, el director de inversión de renta fija en Chilton Trust, dijo a Reuters que ve la venta masiva como temporal.

Tim dijo: “Lo estoy viendo más como un bache en el camino… No creo que lo que Oracle está experimentando sea sintomático de la explosión de algún tipo de burbuja cara del mercado de bonos”, y añadió que la empresa tiene herramientas para manejar las obligaciones antes de tocar los dividendos.

Pero sus comentarios llegaron mientras los inversores comparaban advertencias de otras voces conocidas que han criticado la forma en que las grandes empresas tecnológicas reportan las ganancias mientras gastan mucho en desarrollo de IA.

Michael Burry, cuyas famosas apuestas contra el mercado de la vivienda en 2008 se mostraron en The Big Short, ha argumentado que Oracle, Microsoft y Google de Alphabet están alargando los plazos de depreciación para suavizar las ganancias mientras invierten dinero en IA.

Estimó que entre 2026 y 2028, la depreciación podría estar subestimada en 176 mil millones de dólares, aumentando las ganancias reportadas en todo el sector.

Michael Field, estratega principal de acciones de Morningstar en los Países Bajos, dijo a Reuters que la vida económica de los centros de datos está disminuyendo rápidamente.

Él dijo que pronto podría ser de “años bajos de dígito único”, lo que significa que el equipo podría quedar obsoleto en tres o cuatro años y las empresas tendrían solo esa ventana para ganar suficiente dinero para pagar los sitios.

Las oficinas familiares y los fondos de cobertura ajustan posiciones durante grandes oscilaciones de acciones

Durante el mismo período, los documentos mostraron que las oficinas familiares ultra ricas se movieron en direcciones completamente opuestas sobre Oracle.

Los documentos presentados para el trimestre que terminó el 30 de septiembre mostraron que dos firmas de inversión vinculadas a la familia Rausing de Suecia y otra vinculada al cofundador de Microsoft, Paul Allen, aumentaron sus participaciones mientras la empresa registraba su mayor ganancia en un solo día desde 1992.

Ese salto ocurrió después de que la empresa ofreciera una perspectiva sólida para su negocio en la nube, lo que también ayudó a que Larry Ellison se convirtiera brevemente en la persona más rica del mundo, ya que su riqueza aumentó en 89 mil millones de dólares en un solo día.

Pero el multimillonario de los fondos de cobertura David Tepper y el magnate libre de impuestos Alan Parker fueron en la otra dirección. La firma de David, Appaloosa LP, vendió toda su posición valorada en 32,8 millones de dólares, mientras que Alan también redujo sus participaciones.

Esas salidas ocurrieron antes de que las acciones de la empresa cayeran aproximadamente un 30%, una caída que añadió aún más peso a la actual venta masiva de bonos que está sacudiendo a los inversores que rastrean estos cambios en el panorama del mercado impulsado por la IA y pesado en criptomonedas de 2025.

Los gestores de dinero con más de 100 millones de dólares en acciones estadounidenses deben presentar formularios 13F dentro de los 45 días posteriores al final de cada trimestre, lo que brinda al público una de las pocas miradas reales sobre cómo los fondos de cobertura y las grandes oficinas familiares se posicionan durante períodos volátiles como este para Oracle, donde los niveles de deuda, el gasto en IA y el rendimiento de las acciones están tirando en diferentes direcciones al mismo tiempo.