Куглер из ФРС говорит, что тарифы США ослабят экономический рост

Губернатор Федеральной резервной системы Адриана Куглер предупредила в понедельник, что новые тарифы на импорт могут поднять цены и замедлить экономику, сократив покупательную способность домохозяйств и снизив рост.

Выступая в Дублине, Ирландия, Куглер сказала, что более высокие пошлины сработают как шок предложения. «Более высокие тарифы на импортируемые в США товары могут повлиять на нашу макроэкономику через множество каналов… Я думаю, что они в первую очередь повысят цены и снизят экономическую активность», — сказала она аудитории.

Ее заявления прозвучали в то же утро, когда Вашингтон и Пекин договорились смягчить торговую войну. Обе стороны установили 90-дневный срок для снижения тарифных ставок на 115 процентных пунктов, пока обсуждаются долгосрочные правила. Пошлины США, достигшие 145 процентов, снизятся до 30 процентов, а ответные сборы Китая упадут с 125 процентов до 10 процентов.

«Торговая политика развивается и, вероятно, будет продолжать меняться, даже совсем недавно, еще этим утром», — сказала Куглер.

Губернатор видит, что риски инфляции все еще высоки, и поддерживает удержание процентных ставок на текущем уровне. «В конечном счете, я вижу, что США, вероятно, испытают более низкий рост и более высокую инфляцию», — добавила она.

Ее осторожность перекликается с комментариями вице-председателя Майкла Барра и президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Джона Уильямса в пятницу, которые также указали на более высокую инфляцию, более слабый выпуск продукции и возможный рост безработицы.

Председатель Джером Пауэлл выразил аналогичную осторожность в среду, сказав, что он будет ждать более четких данных, прежде чем менять курс. В тот день все чиновники проголосовали за сохранение целевого диапазона на уровне 4,25–4,50 процента, уровня, достигнутого в конце 2024 года после полного снижения процентной ставки осенью.

Белый дом усилил давление с целью снижения процентных ставок в качестве буфера против экономического замедления в будущем. Президент Дональд Трамп возобновил свое требование смягчить политический курс в четверг, предположив, что Пауэлл не хочет снижать процентные ставки «потому что он не влюблен в меня». В социальных сетях Трамп назвал главу ФРС «Too Late’ Jerome Powell» и написал, что Пауэлл «является ИДОТОМ, который ничего не понимает».

Новости о 90-дневной паузе помогли Уолл-стрит, с ростом акций в надежде на снижение торговой напряженности. Доходность облигаций снизилась, а доллар немного ослаб по отношению к основным валютам, поскольку трейдеры пересматривали свои прогнозы. Аналитики сказали, что этот жест сигнализирует о том, что обе страны желают избежать дестабилизирующей эскалации во время переговоров в этом квартале.

Куглер отмечает, что средние тарифы все еще высоки после сокращений

Тем не менее, Куглер сказала, что экономика почувствует удар, если тарифы останутся на новом уровне, и сама неопределенность уже формирует бизнес-планы через «фронт-лоадинг, настроения и ожидания». Она отметила, что средний тариф, даже после сокращений, «намного выше», чем в любое время за многие десятилетия.

Если пошлины останутся далеко выше того уровня, на котором они находились в начале года, она предупредила, экономический рост ослабнет. Более высокие затраты, сказала она, снизят доходы с поправкой на инфляцию и повысят расходы бизнеса, что приведет к тому, что домохозяйства будут покупать меньше товаров, а фирмы — заказывать меньше сырья.

Со временем это может навредить производительности. Фирмы, платящие больше за детали и сталкивающиеся со слабым спросом, могут сократить инвестиции и довольствоваться менее эффективными производственными комбинациями.

В краткосрочной перспективе более высокие счета за импорт напрямую повлияют на потребительские цены и стоимость товаров, используемых на фабриках. Импорты составляют лишь около 11 процента валового внутреннего продукта, однако тарифы на промежуточные товары, такие как алюминий и сталь, могут распространяться по многим цепочкам поставок.

Куглер указала на последнее исследование Далласского ФРС среди техасских руководителей, где 55 процентов компаний заявили, что планируют переложить большую часть или все затраты по тарифам на клиентов. Из них 26 процентов намеревались повысить цены, когда были объявлены тарифы, и 64 процента ожидали сделать это в течение трех месяцев. «Это говорит мне о том, что повышение цен может произойти в ближайшее время», — сказала она.

Она также сослалась на опрос потребителей Университета Мичигана, в котором долгосрочные инфляционные ожидания достигли максимального значения с июня 1991 года.

«Поскольку инфляция и занятость в будущем могут двигаться в противоположных направлениях, я буду внимательно следить за развитием событий при рассмотрении будущего пути политики», — заключила Куглер.