La gouverneure de la Réserve fédérale, Adriana Kugler, a averti lundi que de nouveaux droits de douane sur les importations pourraient faire grimper les prix et ralentir l'économie, réduisant ainsi le pouvoir d'achat des ménages et freinant la croissance.
S'exprimant à Dublin, en Irlande, Kugler a déclaré que des droits de douane plus élevés auraient un effet similaire à un choc d'offre. « Des droits de douane plus élevés sur les produits américains importés pourraient affecter notre macroéconomie par de nombreux canaux… Je pense qu'ils entraîneront principalement une hausse des prix et un ralentissement de l'activité économique », a-t-elle indiqué à l'auditoire.
Ses déclarations sont intervenues le matin même où Washington et Pékin ont convenu d'apaiser leurs tensions commerciales. Les deux parties se sont accordées un délai de 90 jours pour réduire les droits de douane de 115 points de pourcentage, tandis que des règles à plus long terme sont en cours de discussion. Les droits de douane américains, qui atteignaient 145 %, passeront à 30 %, et les mesures de rétorsion chinoises chuteront de 125 % à 10 %.
« Les politiques commerciales évoluent et sont susceptibles de continuer à évoluer, même encore ce matin », a déclaré Kugler.
La gouverneure estime que les risques d'inflation demeurent élevés et se prononce en faveur du maintien des taux d'intérêt inchangés. « À terme, je pense que les États-Unis connaîtront probablement une croissance plus faible et une inflation plus élevée », a-t-elle ajouté.
Sa mise en garde fait écho aux commentaires tenus vendredi par le vice-président Michael Barr et ledent de la Réserve fédérale de New York, John Williams, qui ont également évoqué une inflation plus élevée, une production plus faible et une possible hausse du chômage.
Le président Jerome Powell a exprimé une prudence similaire mercredi, déclarant qu'il attendrait des données plus claires avant de modifier sa stratégie. Ce jour-là, tous les responsables ont voté pour maintenir la fourchette cible entre 4,25 % et 4,50 %, un niveau atteint fin 2024 après une baisse d'un point de pourcentage à l'automne précédent.
La Maison Blanche a intensifié ses pressions en faveur d'une baisse des taux d'intérêt afin d'amortir un éventuel ralentissement économique. Ledent Donald Trump a réitéré jeudi sa demande d'assouplissement de la politique monétaire, insinuant que Jerome Powell ne souhaitait pas baisser les taux « parce qu'il ne m'apprécie pas ». Sur les réseaux sociaux, Trump a qualifié le président de la Fed de « Jerome Powell le Tardif » et a écrit que Powell était « un imbécile qui n'y comprend rien »
L'annonce de cette pause de 90 jours a été favorable à Wall Street , les actions progressant grâce à l'espoir d'une diminution des tensions commerciales. Les rendements obligataires ont légèrement baissé tandis que le dollar s'est affaibli face aux principales devises, les opérateurs réévaluant leurs perspectives. Selon les analystes, ce geste témoigne de la volonté des deux pays d'éviter une escalade perturbatrice lors des négociations prévues ce trimestre.
Kugler remarque que les droits de douane moyens restent élevés après les réductions
Kugler a toutefois indiqué que l'économie en subira les conséquences si les droits de douane se maintiennent à des niveaux proches des nouveaux seuils, et que l'incertitude elle-même influence déjà les plans des entreprises par le biais d'« investissements anticipés, du climat économique et des anticipations ». Elle a souligné que le droit de douane moyen, même après les réductions, est « bien plus élevé » qu'il ne l'a jamais été au cours des dernières décennies.
Si les droits de douane restent nettement supérieurs à leur niveau du début de l'année, a-t-elle averti, la croissance économique s'en trouvera affaiblie. La hausse des coûts, a-t-elle expliqué, entraînerait une baisse des revenus corrigés de l'inflation et une augmentation des dépenses des entreprises, ce qui inciterait les ménages à consommer moins de biens et les entreprises à réduire leurs commandes de matières premières.
À terme, cela pourrait nuire à la productivité. Les entreprises, confrontées à des coûts plus élevés pour les pièces détachées et à une demande plus faible, pourraient réduire leurs investissements et se contenter de combinaisons de production moins efficaces.
À court terme, la hausse des factures d'importation devrait se répercuter directement sur les prix à la consommation et le coût des matières premières utilisées dans les usines. Les importations ne représentent qu'environ 11 % du produit intérieur brut, mais les droits de douane sur les biens intermédiaires tels que l'aluminium et l'acier peuvent ripple sur de nombreuses chaînes d'approvisionnement.
Kugler a cité la dernière enquête de la Réserve fédérale de Dallas auprès des dirigeants texans, selon laquelle 55 % des entreprises prévoient de répercuter la majeure partie, voire la totalité, des coûts des droits de douane sur leurs clients. Parmi elles, 26 % comptaient augmenter leurs prix dès l'annonce des droits de douane, et 64 % s'attendaient à le faire dans les trois mois suivants. « Cela me laisse penser que des hausses de prix pourraient intervenir prochainement », a-t-elle déclaré.
Elle a également cité l'enquête auprès des consommateurs de l'Université du Michigan, où les anticipations d'inflation à long terme ont atteint leur niveau le plus élevé depuis juin 1991.
« L’inflation et l’emploi risquant d’évoluer en sens inverse à l’avenir, je suivrai de près l’évolution de la situation afin de définir la future orientation de notre politique », a conclu Kugler.
