連邦準備制度理事会（FRB）のアドリアナ・クグラー理事は月曜日、輸入品への新たな関税は価格上昇と経済減速を招き、家計の購買力を低下させ、成長を抑制する可能性があると警告した。.
アイルランドのダブリンで講演したクグラー氏は、関税引き上げは供給ショックのような効果をもたらすと述べた。「米国からの輸入品に対する関税引き上げは、様々な経路を通じて我が国のマクロ経済に影響を及ぼす可能性があります。…主に物価上昇と経済活動の低下につながると考えています」と聴衆に語った。.
彼女の発言は、米中が貿易摩擦の緩和で合意した同じ日の朝に発表された。両国は、より長期的なルールを議論する間、90日以内に関税率を115パーセントポイント引き下げる猶予期間を設けた。米国の145%に達していた関税は30%に引き下げられ、中国の報復関税は125%から10%に引き下げられる。
クグラー氏は「貿易政策は進化しており、今朝の時点でも引き続き変化し続ける可能性が高い」と述べた。.
総裁はインフレリスクが依然として高いと認識しており、金利の据え置きを支持している。「最終的には、米国は低成長と高インフレを経験する可能性が高いと考えています」と付け加えた。.
彼女の慎重な姿勢は、金曜日にマイケル・バー副議長とニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズdent が述べたことと一致する。彼らもインフレ率の上昇、生産量の減少、失業率の上昇の可能性を指摘した。.
ジェローム・パウエル議長は水曜日にも同様の慎重な姿勢を示し、方針転換はより明確なデータが出るまで待つと述べた。同日、全当局者は政策金利の目標レンジを4.25～4.50％に据え置くことを決議した。この水準は、同年秋の1％ポイントの利下げ後、2024年後半に達成されることになる。
ホワイトハウスは、将来の景気減速への備えとして、金利引き下げへの圧力を強めている。ドナルド・トランプdent は木曜日、政策スタンスの緩和を改めて要求し、パウエル議長が金利引き下げを望んでいないのは「私に好意を持っていないから」だと示唆した。ソーシャルメディアでは、トランプ大統領はパウエル議長を「手遅れのジェローム・パウエル」と呼び、「何も分かっていない愚か者だ」と書き込んだ。
90日間の停戦合意のニュースはウォール街を、貿易摩擦の緩和への期待から株価は上昇した。債券利回りは低下し、トレーダーが見通しを見直したため、ドルは主要通貨に対して小幅に下落した。アナリストらは、この動きは両国が今四半期の協議で混乱を招くような事態の悪化を回避したいと考えていることを示していると指摘した。
クグラー氏は、関税削減後も平均関税は依然として高いと指摘している。
それでもクグラー氏は、関税が新たな水準付近で推移すれば経済は打撃を受けるだろうと述べ、不確実性自体がすでに「前倒し、センチメント、そして期待」を通じて事業計画に影響を与えていると指摘した。彼女は、関税率の引き下げ後でさえ、平均関税率はここ数十年で最も「はるかに高い」と指摘した。.
彼女は、関税が年初水準をはるかに上回る水準にとどまる場合、経済成長は鈍化するだろうと警告した。コスト上昇はインフレ調整後の所得を減少させ、企業経費を増加させ、家計の購買意欲を低下させ、企業の投入資材の発注量を減らすことになると彼女は述べた。.
時間が経つにつれて、生産性が低下する可能性があります。部品への支出が増え、需要の低迷に直面している企業は、投資を縮小し、効率の低い生産構成に甘んじるかもしれません。.
短期的には、輸入額の増加は消費者物価と工場で使用される製品のコストに直接波及する見込みです。輸入は国内総生産（GDP）の約11%を占めるに過ぎませんが、アルミニウムや鉄鋼などの中間財への関税は、多くのサプライチェーンに ripple 可能性があります。.
クグラー氏は、ダラス連銀がテキサス州の経営幹部を対象に実施した最新の調査を例に挙げ、企業の55%が関税コストの大部分または全額を顧客に転嫁する計画だと回答した。そのうち26%は関税発表時に値上げを計画し、64%は3ヶ月以内に値上げを行う予定だと回答した。「これは、近いうちに値上げが行われる可能性を示唆しています」とクグラー氏は述べた。.
彼女はまた、ミシガン大学の消費者調査に言及し、長期的なインフレ期待が1991年6月以来の最高値を記録したと述べた。.
「インフレと雇用は今後逆方向に動く可能性があるので、今後の政策の方向性を検討するにあたり、動向を注意深く監視していく」とクグラー氏は結論付けた。.
