ПРЕЗИДЕНТ Трамп нуждается в Джереми Пауэлле из ФРС, он просто пока этого не осознает

Публичный конфликт президента Дональда Трампа с председателем Федеральной резервной системы Джеромом Пауэллом на этой неделе показал нам одну вещь: текущая администрация проверила все пункты своего списка, кроме снижения ставок заимствования. 

Трампу не нравится Пауэлл, он сделал это абсолютно очевидным до своего возвращения в Белый дом в начале этого года. Возможно, он может ускорить уход председателя ФРС из центробанка. Но должен ли он он это делать? Не совсем.

С одной стороны, Трамп считает, что он хорошо поступил с рынками, и именно упрямая позиция Пауэлла вызывает кровопролитие. С другой стороны, Пауэлл, обосновывая свою позицию бездействия сильными рынками труда и инфляции, не видит причин для снижения ставок. И в этом отношении последний может быть прав, приостановив снижение ставок.

Рынки падают, вина лежит на Трампе против Пауэлла

Все основные фондовые индексы США резко упали в понедельник, чему предшествовали падения в группе технологических акций «Великолепная семерка». индекс доллара ослаб до трехлетнего минимума в 98,3, в то время как золото взлетело до рекордного максимума в 3 490 долларов за унцию. 

Американцы хотят, чтобы ФРС оставалась независимой, и угроза ее операциям, даже со стороны Трампа, является угрозой национальной безопасности. Экономический советник Белого дома Кевин Хассет добавил, что администрация будет «продолжать изучать» возможность замены председателя ФРС.

Могут ли они? Да, но шансы тоньше, чем лист пищевой пленки.

Работа Пауэлла защищена законом

Пауэлл, которого Трамп назначил на высшую должность в ФРС в 2017 году, юридически защищен от увольнения согласно Закону о Федеральной резервной системе 1913. Закон предоставляет членам Совета управляющих 14-летние сроки полномочий и предусматривает, что они могут быть отстранены только «по уважительной причине», что обычно понимается как проступок, а не разногласия по политике.

Ни один президент никогда не пытался сделать этого, и правовые наблюдатели говорят, что любой такой шаг со стороны Трампа почти наверняка приведет к конституционному противостоянию, которое, вероятно, закончится в Верховном суде США.

“Я оцениваю шансы примерно в ноль», — сказал один из стратегов Уолл-стрит репортерам, утверждая, что даже обсуждение увольнения Пауэлла уже наносит достаточно вреда. «Увольнение Пауэлла станет ударом по казначейским облигациям и доллару.”

Но, похоже, хотя и в очень малом масштабе, президент Трамп хочет, чтобы доллар упал, вероятно, чтобы помочь отраслям покупать сырье по более доступным ценам. 

Все, что он сделал до сих пор — тарифы, война с Китаем, внимание к золоту в Форт-Ноксе и стратегический крипто-резерв — указывает на девальвацию доллара. Единственное, что стоит у него на пути, — это неизмененные ставки снижения, и именно поэтому он в ярости на Пауэлла.

Главный инвестиционный офицер крупной количественной фонда оценил шансы Трампа найти способ «уволить» Пауэлла как 50/50, предполагая, что Трамп может извлечь политические выгоды в любом случае. 

“Если будет рецессия, он может обвинить Байдена и Пауэлла. Если ее не будет, он возьмет на себя заслуги,» — сказал исполнительный директор. «Рынки реагируют на неожиданности. И прямо сейчас разговоры об увольнении наносят больше вреда, чем реальность, вероятно, сделала бы.”

Риски замены Пауэлла превышают выгоды

Некоторые экономические эксперты утверждают, что последствия удаления Пауэлла, вероятно, перевесят любые краткосрочные выгоды. Прекращение независимости ФРС может привести к долгосрочной переоценке активов США. Оценки акций могут упасть, премия за срок облигаций может вырасти, а инфляция ожидания может стать более волатильной, подрывая доверие инвесторов к американскому финансовому управлению.

Даже если Пауэлл останется на своем месте, постоянное вмешательство, копание и подрыв авторитета ФРС может оказаться столь же вредным. 

Инвесторы уже исключают акции из своих портфелей, а страны начали продавать казначейские облигации США. Один из способов ещё больше увеличить количество позиций для выхода — это заявить о том, сколько вы хотите уволить «Мистера Слишком Поздно».