POTUS Trump braucht Jerome Powell von der Fed, er weiß es nur noch nicht

Der öffentliche Streit zwischen Präsident Donald Trump und dem Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, in dieser Woche hat uns eines gezeigt: Die aktuelle Verwaltung hat alles auf ihrer Liste abgehakt, außer Zinssenkungen bei den Kreditkosten. 

Trump mag Powell nicht, das hat er vor seiner Rückkehr ins Weiße Haus zu Beginn dieses Jahres deutlich gemacht. Vielleicht, nur vielleicht, könnte er den Fed-Vorsitzenden aus der Zentralbank drängen. Aber muss er das? Nicht unbedingt.

Einerseits glaubt Trump, er habe den Märkten einen Gefallen getan, und Powells sturer Standpunkt verursache ein Blutbad. Andererseits sieht Powell, der mit starken Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten für ein Abwarten plädiert, keinen Grund für Zinssenkungen. In dieser Hinsicht könnte Letzterer recht haben, die Zinssenkungen vorerst auszusetzen.

Märkte stürzen ab, Schuld ist Trump gegen Powell

Alle wichtigen US-Aktienindizes fielen am Montag stark, angeführt von Verlusten in der technologielastigen Gruppe der „Magnificent Seven“. Der Dollar-Index schwach auf ein Dreijahrestief von 98,3, während Gold auf ein Rekordhoch von 3.490 USD pro Unze stieg. 

Die Amerikaner wollen, dass die Fed unabhängig bleibt, und eine Bedrohung für ihre Arbeit, selbst von Trump ausgehend, ist eine Bedrohung der nationalen Sicherheit. Der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses, Kevin Hassett, fügte hinzu, die Verwaltung werde die Möglichkeit eines Ersatzes des Fed-Vorsitzenden „weiterhin prüfen“.

Können sie das? Ja, aber die Chancen sind dünner als eine Frischhaltefolie.

Powells Arbeitsplatz ist gesetzlich geschützt

Powell, den Trump 2017 für die Spitzenposition bei der Fed nominierte, ist gesetzlich vor einer Entlassung gemäß dem Federal Reserve Act von 1913geschützt. Das Gesetz gewährt Mitgliedern des Board of Governors 14-jährige Amtszeiten und bestimmt, dass sie nur „aus gutem Grund“ entlassen werden können, ein Standard, der allgemein als Fehlverhalten und nicht als politische Meinungsverschiedenheiten verstanden wird.

Noch hat kein Präsident jemals versucht, dies zu tun, und Rechtsbeobachter sagen, dass ein solcher Schritt von Trump fast sicher zu einem verfassungsrechtlichen Konflikt führen würde, der wahrscheinlich vor dem Obersten Gerichtshof der USA enden würde.

“Ich schätze die Chancen auf null”,” sagte ein Wall-Street-Stratege gegenüber Reportern und argumentierte, dass selbst die Diskussion über Powells Entlassung bereits schädlich genug sei. „Die Entlassung von Powell wäre ein schwerer Schlag für Staatsanleihen und den Dollar.”

Aber es scheint, wenn auch in sehr kleinem Umfang, dass Präsident Trump will, dass der USD fällt, wahrscheinlich um Industrien zu helfen, Rohstoffe zu günstigeren Preisen zu kaufen. 

Alles, was er bisher getan hat – die Zölle, der Krieg mit China, die Aufmerksamkeit für das Gold im Fort Knox und eine strategische Krypto-Reserve – deutet auf eine Abwertung des Dollars hin. Das Einzige, was ihm im Weg steht, sind unveränderte Zinssenkungen, und das könnte der Grund sein, warum er wütend auf Powell ist.

Ein Chief Investment Officer eines großen Quantenfonds schätzt die Chancen, dass Trump einen Weg findet, Powell zu „entlassen“, auf 50/50, was darauf hindeutet, dass Trump politisch in beiden Fällen Vorteile sehen könnte. 

“Wenn es eine Rezession gibt, kann er Biden und Powell die Schuld geben. Wenn es keine gibt, nimmt er die Ehre,”,” sagte der Executive. „Märkte bewegen sich aufgrund von Überraschungen. Und im Moment verursacht das Gerede über Entlassungen mehr Schaden, als die Realität wahrscheinlich tun würde.”

Risiken eines Ersatzes von Powell überwiegen die Vorteile

Einige Wirtschaftsexperten argumentieren, dass die Folgen einer Entfernung von Powell die kurzfristigen Gewinne wahrscheinlich überwiegen würden. Das Ende der Unabhängigkeit der Fed könnte zu einer anhaltenden Neubewertung von US-Assets führen. Aktienbewertungen könnten fallen, die Termenaufschläge für Anleihen könnten steigen, und die Inflation Erwartungen könnte volatiler werden, was das Vertrauen der Anleger in die amerikanische Finanzverwaltung untergräbt.

Selbst wenn Powell an seinem Platz bliebe, könnte das ständige Augenzwinkern, Graben und Herabwürdigen der Autorität der Fed sich als ebenso schädlich erweisen. 

Anleger werfen bereits Aktien aus ihren Portfolios, und Länder beginnen, US-Staatsanleihen zu verkaufen. Eine Möglichkeit, die Anzahl der Exit-Positionen weiter zu erhöhen, besteht darin, zu sagen, wie sehr man „Mr. Too Late“ entlassen möchte.