Die Gouverneurin der US-Notenbank, Adriana Kugler, warnte am Montag, dass neue Zölle auf Importe die Preise erhöhen und die Wirtschaft bremsen könnten, was die Kaufkraft der Haushalte verringern und das Wachstum dämpfen würde.
In Dublin, Irland, erklärte Kugler, höhere Zölle würden wie ein Angebotsschock wirken. „Höhere Zölle auf US-Importwaren können unsere Makroökonomie auf vielfältige Weise beeinträchtigen… Ich denke, sie werden in erster Linie die Preise erhöhen und die Wirtschaftstätigkeit dämpfen“, sagte sie dem Publikum.
Ihre Äußerungen fielen mit der Vereinbarung zwischen Washington und Peking zusammen, ihren Handelsstreit zu entschärfen. Beide Seiten setzten ein 90-tägiges Zeitfenster fest, um die Zölle um 115 Prozentpunkte zu senken, während über längerfristige Regelungen verhandelt wird. Die US-Zölle, die bisher 145 Prozent betrugen, werden auf 30 Prozent sinken, und Chinas Vergeltungszölle werden von 125 Prozent auf 10 Prozent reduziert.
„Die Handelspolitik entwickelt sich ständig weiter und wird sich voraussichtlich auch weiterhin verändern, selbst noch heute Morgen“, sagte Kugler.
Die Gouverneurin sieht die Inflationsrisiken weiterhin hoch und befürwortet die Beibehaltung unveränderter Zinssätze. „Letztendlich gehe ich davon aus, dass die Vereinigten Staaten ein geringeres Wachstum und eine höhere Inflation verzeichnen werden“, fügte sie hinzu.
Ihre Warnung deckt sich mit den Äußerungen von Vizepräsident Michael Barr und demdent der New Yorker Fed, John Williams, vom Freitag, die ebenfalls auf eine höhere Inflation, eine schwächere Wirtschaftsleistung und einen möglichen Anstieg der Arbeitslosigkeit hinwiesen.
Vorsitzender Jerome Powell äußerte sich am Mittwoch ähnlich zurückhaltend und erklärte, er werde auf eindeutigere Daten warten, bevor er den Kurs ändere. An diesem Tag stimmten alle Verantwortlichen dafür, die Zielspanne bei 4,25 bis 4,50 Prozent zu belassen – ein Niveau, das Ende 2024 nach einer Senkung um einen vollen Prozentpunkt im Herbst desselben Jahres erreicht wurde.
Das Weiße Haus hat seinen Druck auf Zinssenkungen verstärkt, um künftigen Konjunkturabschwüngen vorzubeugen.dent Donald Trump bekräftigte am Donnerstag seine Forderung nach einer Lockerung der Geldpolitik und unterstellte Powell, er wolle die Zinsen nicht senken, „weil er mich nicht mag“. In den sozialen Medien bezeichnete Trump den Fed-Chef als „Zu spät“ Jerome Powell und schrieb, Powell sei „ein Narr, der keine Ahnung hat“
Die Nachricht von der 90-tägigen Handelspause wirkte sich positiv auf die Wall Street ; die Aktienkurse stiegen in der Hoffnung auf eine Entspannung der Handelsbeziehungen. Die Anleiherenditen gaben nach, während der Dollar gegenüber wichtigen Währungen leicht nachgab, da Händler ihre Prognosen neu bewerteten. Analysten werteten die Geste als Zeichen dafür, dass beide Länder eine Eskalation der Spannungen während der Gespräche in diesem Quartal vermeiden wollten.
Kugler merkt an, dass die durchschnittlichen Zölle auch nach den Senkungen noch hoch sind
Dennoch erklärte Kugler, die Wirtschaft werde die Auswirkungen spüren, wenn die Zölle auf ihrem neuen Niveau blieben, und die Unsicherheit selbst beeinflusse bereits jetzt die Geschäftspläne durch „Vorverlagerung von Ausgaben, Stimmungslage und Erwartungen“. Sie merkte an, der durchschnittliche Zollsatz sei selbst nach Senkungen „deutlich höher“ als jemals zuvor in den letzten Jahrzehnten.
Sollten die Zölle weiterhin deutlich über dem Niveau vom Jahresbeginn liegen, warnte sie, werde sich das Wirtschaftswachstum abschwächen. Höhere Kosten würden die inflationsbereinigten Einkommen senken und die Betriebsausgaben erhöhen, was dazu führen würde, dass Haushalte weniger Güter kaufen und Unternehmen weniger Vorprodukte bestellen.
Das könnte mit der Zeit die Produktivität beeinträchtigen. Unternehmen, die höhere Teilekosten tragen und mit einer schwächeren Nachfrage konfrontiert sind, könnten ihre Investitionen reduzieren und sich mit weniger effizienten Produktionsmixen zufriedengeben.
Kurzfristig werden höhere Importkosten sich direkt auf die Verbraucherpreise und die Kosten von Produktionsmitteln auswirken. Importe machen zwar nur etwa 11 Prozent des Bruttoinlandsprodukts aus, doch Zölle auf Vorprodukte wie Aluminium und Stahl können sich auf viele Lieferketten ripple .
Kugler verwies auf die jüngste Umfrage der Federal Reserve Bank von Dallas unter texanischen Führungskräften. 55 Prozent der Unternehmen gaben an, die Zollkosten größtenteils oder vollständig an die Kunden weitergeben zu wollen. Von diesen planten 26 Prozent, die Preise bei Ankündigung der Zölle zu erhöhen, und 64 Prozent rechneten damit, dies innerhalb von drei Monaten zu tun. „Das deutet für mich darauf hin, dass Preiserhöhungen bald bevorstehen könnten“, sagte sie.
Sie verwies außerdem auf die Verbraucherumfrage der Universität Michigan, in der die längerfristigen Inflationserwartungen den höchsten Stand seit Juni 1991 erreichten.
„Da sich Inflation und Beschäftigung möglicherweise in entgegengesetzte Richtungen entwickeln, werde ich die Entwicklungen genau beobachten, während ich über den künftigen politischen Kurs nachdenke“, schloss Kugler.
