Инвесторы преуменьшают последствия торговых войн при Трампе, говорит Bank of America

Стратеги Bank of America (BofA) бьют тревогу, предупреждая, что инвесторы игнорируют суровые экономические последствия, которые может вызвать торговая война при Дональде Трампе.

Прогноз? Мрачный. Валюты развивающихся рынков (EM), как ожидается, упадут на 5% в первой половине 2025 года. Суверенный долг? Готовьтесь к распродаже с большим дисконтом. Ведущим в этом вопросе является Дэвид Хаунер, чей отчет, с соответствующим названием «Оставайтесь медвежьими!», рисует картину надвигающегося хаоса.

Китайский юань станет первой жертвой, говорит BofA. 40-процентный тариф на китайские товары, вероятный шаг при Трампе, может обрушить курс юаня до 7,6 за доллар. Если повысить его до 60%, юань может упасть до 8 за доллар — уровня, не наблюдавшегося годами.

Для контекста: сейчас курс юаня колеблется вокруг 7,24. Хаунер предупреждает, что последствия не ограничатся Китаем. Другие валюты развивающихся рынков будут тянуть вниз вместе с ним, а спреды по суверенному долгу с высокой доходностью могут расшириться на 100 базисных пунктов.

«Должны произойти отток капитала из развивающихся рынков и повышение премий за риск», — написал Хаунер. И давайте будем честны — это уже не 2018 год. Глобальная экономическая активность сейчас слабее, что делает эти потенциальные тарифы еще более разрушительными.

Инвесторы, рассчитывающие на быстрое восстановление, возможно, захотят пересмотреть свою стратегию.

Развивающиеся рынки уже чувствуют это

Трамп еще даже не вступил в должность, а последствия уже начинают проявляться. Индекс MSCI для валют развивающихся рынков упал на 1% с момента его победы, а валюты Восточной Европы несут самые тяжелые потери. Конфликт между Россией и Украиной лишь добавляет масла в огонь.

Цены на нефть тоже не помогают. Ожидается, что снижение цен ударит по суверенному долгу развивающихся рынков с высокой доходностью, усугубляя последствия. И хотя некоторые оптимисты верят, что эти условия могут создать возможность для контринтуитивной покупки позже, BofA четко дает понять: ждите. Они рекомендуют воздержаться до пика доллара, который, по их прогнозам, придется на первый квартал 2025 года.

На данный момент BofA рекомендует шортить валюты развивающихся рынков, такие как юань и южноафриканский ранд. Им также нравятся местные облигации в таких странах, как Бразилия, Венгрия, Польша и Турция, — но только после того, как доллар достигнет пика. Терпение — ключ к успеху, говорят они.

Американские горки Биткоина при Трампе

Тем временем Биткоин, любимец крипто-мира, переживает свою собственную драму. Он колебался около отметки в 100 000 долларов, подойдя к этой черте всего на 300 долларов в пятницу, но к воскресенью откатился к 95 776 долларов. К понедельнику на момент публикации он снова поднялся до 98 310 долларов.

Что движет этим хаосом? Трамп. В частности, его выбор на пост министра финансов, исполнитель хедж-фонда Скотт Бессент. Его номинация вызвала оптимизм на мировых рынках, но трейдеры Биткоина разделились во мнениях. Рынку, возможно, нужно перевести дух, прежде чем пробить отметку в 100 000 долларов.

С момента выборов Трампа крипто-рынок взлетел, прибавив более 1 трлн долларов в стоимости. Его обещание более лояльного регулирования и национального резерва Биткоина вызвало ажиотаж среди крипто-энтузиастов. Но остаются вопросы. Насколько реалистичен резерв Биткоина? Когда это произойдет? Никто не знает.

Дэвид Лавант из FalconX говорит: «В краткосрочной перспективе мы можем увидеть консолидацию вокруг этого уровня перед устойчивым прорывом выше него». Трейдеры внимательно следят за ситуацией. Биткоин-ETF, катаясь на волне Трампа, привлекли 107 млрд долларов активов с момента его победы.

Тем временем, Cantor Fitzgerald, как сообщается, ведет переговоры со стейблкоин-эмитентом Tether о поддержке программы кредитования, использующей Биткоин в качестве залога.

Генеральный директор Cantor Хауард Лутник является сопредседателем переходной команды Трампа и, как ожидается, возглавит Министерство торговли. Переходная команда даже рассматривает возможность создания поста «Крипто-царя» в Белом доме. Если это произойдет, это будет первый случай.

Уолл-стрит и эффект Трампа

Уолл-стрит поглощена экономическими обещаниями Трампа. Индекс Dow достиг рекордного максимума в понедельник, движимый оптимизмом вокруг номинации Бессента. Фьючерсы, отслеживающие индексы малых компаний, выросли на 1%, а доходность 30-летних казначейских облигаций снизилась по всей кривой.

Бессент считается фискальным консерватором, что успокаивает нервы на Уолл-стрит. Джо МакКэнн, генеральный директор Asymmetric, говорит: «Это создает основу для большей фискальной дисциплины, которую рынок действительно приветствует».

Индекс S&P 500 впервые преодолел отметку в 6 000 пунктов после выборов и вырос более чем на 4% с 4 ноября. Индекс Russell 2000 вырос более чем на 8%, оба индекса приближаются к рекордным максимумам. Брокер Barclays даже повысил свой прогноз на 2025 год для S&P 500 до 6 600 пунктов.

Федеральная резервная система находится в центре внимания, так как инвесторы ждут ее следующего шага. Остановит ли она снижение ставок или продолжит? Инструмент FedWatch от CME Group оценивает вероятность снижения на 25 базисных пунктов в 56%. Тем временем данные об инфляции из отчета о личных потребительских расходах и оценки ВВП находятся в центре внимания на этой неделе Дня благодарения.

Крипто-акции также растут. MicroStrategy выросла на 5,4%, MARA Holdings подскочила на 4,8%, а Coinbase добавила 1,4%. Однако не все так радужно. Peabody Energy потеряла 7% после того, как Anglo American решила продать свои угольные шахты в Австралии за 3,78 млрд долларов. Даже розничная торговая платформа Robinhood вызывает ажиотаж, выросши на 3,9% после того, как Morgan Stanley повысила ей рейтинг до «избыточного».