Investidores minimizam efeitos das guerras comerciais sob Trump, diz BofA

Estrategistas do Bank of America (BofA) estão a alertar que os investidores estão a ignorar o brutal impacto económico que uma guerra comercial sob Donald Trump poderia desencadear.

A perspetiva? Sombria. As moedas dos mercados emergentes (EM) estão previstas para cair 5% no primeiro semestre de 2025. Dívida soberana? Prepare-se para uma venda a fogo. A liderar o movimento está David Hauner, cujo relatório, apropriadamente intitulado «Mantenha-se Bearish!», pinta um quadro de caos iminente.

O yuan chinês será a primeira vítima, diz o BofA. Uma tarifa de 40% sobre os bens chineses, um movimento provável sob Trump, poderia fazer o yuan desabar para 7,6 por dólar. Se aumentar para 60%, o yuan poderia atingir 8 por dólar — níveis não vistos há anos.

Para contexto, o yuan está atualmente a rondar os 7,24. Hauner alerta que os efeitos não se ficarão por China. Outras moedas dos mercados emergentes serão arrastadas para baixo, enquanto os spreads de dívida soberana de alto rendimento podem expandir-se em 100 pontos base.

«Os fluxos de capitais para fora dos ME e os prêmios de risco mais elevados devem ocorrer», escreveu Hauner. E sejamos realistas — isto não é 2018. A atividade económica global é mais fraca agora, o que torna estas tarifas potenciais ainda mais danosas.

Os investidores que apostam numa recuperação rápida podem querer repensar a sua estratégia.

Os mercados emergentes já estão a sentir

Trump nem sequer tomou posse ainda, e os efeitos já estão a infiltrar-se. O índice MSCI para moedas dos ME caiu 1% desde a sua vitória, e as moedas da Europa Oriental estão a sofrer os impactos mais fortes. O conflito Rússia-Ucrânia só alimenta este incêndio.

Os preços do petróleo também não ajudam. Espera-se que preços mais baixos abram caminho para a dívida dos ME de alto rendimento, piorando as consequências. E embora alguns otimistas acreditem que estas condições possam criar uma oportunidade de compra contrária mais tarde, o BofA é claro: esperem. Recomendam adiar até que o dólar atinja o pico, o que esperam no primeiro trimestre de 2025.

Por agora, o BofA sugere fazer short nas moedas dos ME, como o yuan e o rand sul-africano. Eles também gostam de obrigações locais em países como Brasil, Hungria, Polónia e Turquia — mas apenas após o dólar atingir o seu pico. A paciência é fundamental, dizem.

A montanha-russa do Bitcoin sob Trump

Enquanto isso, o Bitcoin, a queridinha das criptomoedas, está no seu próprio drama. Flertou com a marca dos 100.000 dólares, chegando a 300 dólares do marco na sexta-feira, mas tropeçou e recuou para 95.776 dólares até ao domingo. Até segunda-feira, no momento da redação, tinha recuperado para 98.310 dólares.

O que está a impulsionar este caos? Trump. Especificamente, a sua escolha para Secretário do Tesouro, o executivo de fundos de cobertura Scott Bessent. A sua nomeação despertou otimismo nos mercados globais, mas os traders de Bitcoin estão divididos. O mercado pode precisar de recuperar o fôlego antes de ultrapassar os 100.000 dólares.

Desde a eleição de Trump, o mercado de criptomoedas explodiu, ganhando mais de 1 trilião de dólares em valor. A sua promessa de regulamentações mais amigáveis e uma reserva nacional de Bitcoin deixou os entusiastas das criptomoedas entusiasmados. Mas permanecem questões. Quão realista é uma reserva de Bitcoin? Quando acontecerá? Ninguém sabe.

David Lawant da FalconX afirma: «Podemos experimentar uma consolidação em torno deste nível a curto prazo antes de uma ruptura sustentada acima dele.» Os traders estão a observar de perto. Os ETFs de Bitcoin, aproveitando a onda de Trump, atraíram 107 mil milhões de dólares em ativos desde a sua vitória.

Enquanto isso, a Cantor Fitzgerald está supostamente em negociações com a emissor de stablecoins Tether para garantir apoio para um programa de empréstimos que utiliza Bitcoin como garantia.

O CEO da Cantor, Howard Lutnick, é co-presidente da equipa de transição de Trump e espera-se que dirija o Departamento de Comércio. A equipa de transição está mesmo a considerar a criação de um «Crypto Tsar» na Casa Branca. Se isso acontecer, será a primeira vez.

Wall Street e o efeito Trump

Wall Street está a adorar as promessas económicas de Trump. O Dow atingiu um máximo histórico na segunda-feira, impulsionado pelo otimismo em torno da nomeação de Bessent. Os futuros que rastreiam índices de pequenas empresas subiram 1%, e os rendimentos das obrigações do Tesouro a 30 anos caíram em toda a curva.

Bessent é visto como um conservador fiscal, uma característica que está a acalmar os nervos em Wall Street. Joe McCann, CEO da Asymmetric, diz: «Isto prepara o terreno para mais disciplina fiscal, o que o mercado vai realmente acolher.»

O S&P 500 ultrapassou os 6.000 pontos pela primeira vez após a eleição e subiu mais de 4% desde 4 de novembro. O índice Russell 2000 está em alta mais de 8%, ambos a aproximar-se de máximos históricos. A corretora Barclays até aumentou a sua previsão para 2025 do S&P 500 para 6.600 pontos.

A Reserva Federal está no centro das atenções à medida que os investidores aguardam o seu próximo movimento. Vai pausar ou cortar as taxas? A Ferramenta FedWatch do Grupo CME coloca as probabilidades de um corte de 25 pontos base em 56%. Enquanto isso, os dados de inflação do relatório de Despesas de Consumo Pessoal e as estimativas do PIB estão no radar de todos esta semana de Ação de Graças.

As ações de criptomoedas também estão em alta. A MicroStrategy ganhou 5,4%, a MARA Holdings saltou 4,8% e a Coinbase adicionou 1,4%. No entanto, nem tudo são cores de rosa. A Peabody Energy sofreu uma queda de 7% após a Anglo American decidir desistir das suas minas de carvão australianas por 3,78 mil milhões de dólares. Até a plataforma de negociação minorista Robinhood está a causar agitação, subindo 3,9% após a Morgan Stanley a ter atualizado para «sobrepeso».