BCE sobe taxas pela primeira vez desde 2023, enquanto guerra no Irã impulsiona inflação

Na quinta-feira, o Banco Central Europeu aumentou sua taxa de depósito em 25 pontos base para 2,25% em seu primeiro aumento de taxa desde setembro de 2023. A escalada da guerra no Oriente Médio enviou a inflação dentro da zona do euro significativamente acima da meta do banco de 2%.

O BCE tornou-se o primeiro grande banco central a apertar a política monetária devido ao choque de energia decorrente da guerra dos EUA e Israel contra o Irã.

O conflito, que começou no final de fevereiro, efetivamente fechou o Estreito de Ormuz, um ponto de estrangulamento que anteriormente manipulava cerca de 20% dos envios globais de petróleo e gás, como relatou a Cryptopolitan em março, quando a inflação da zona do euro estava em 2,5%.

BCE alerta que a pressão inflacionária está se espalhando

Em maio, a inflação nos 21 países da zona do euro subiu 3,2% em base anual, enquanto o preço da energia registrou um aumento de 10,9%.

Excluindo os preços da energia e dos alimentos, foi de 2,5% em maio, acima dos 2,2% de abril, indicando que as pressões de preço atuais vão além apenas dos preços da energia.

O Conselho de Governadores disse que a guerra está “gerando pressões inflacionárias” e classificou a medida como “robusta em uma série de cenários” para a evolução do choque.

A equipe do BCE agora espera que a inflação geral média seja de 3,0% em 2026, um aumento em relação à sua previsão de março de 2,6% e posteriormente cairá para 2,3% em 2027 e atingirá a taxa alvo de 2% em 2028.

Christine Lagarde, falando à mídia em Frankfurt, não deu nenhuma indicação de ação futura.

“Não estamos nos comprometendo antecipadamente com um caminho específico de taxas”, ela afirmou, ao mesmo tempo em que observava riscos de alta para a inflação e riscos de baixa para o crescimento.

O banco central reduziu as previsões de crescimento e elevou as taxas

A equipe do BCE reduziu as previsões de crescimento para 2026 de 0,9% para 0,8%, com a de 2027 sendo reduzida de 1,3% para 1,2%. Em 2028, permaneceram inalteradas em 1,5%.

Essas revisões para baixo são uma “consequência de um efeito de guerra mais forte do que o esperado nos preços das commodities, na renda real e no sentimento”, de acordo com o banco.

Essa tensão entre preços mais altos e produção mais fraca é o desafio central para Frankfurt. Aumentar as taxas em uma economia em desaceleração corre o risco de agravar os danos quando a fonte da inflação é um choque de oferta, não uma demanda forte.

Lagarde rebateu quando questionada sobre o trade-off, dizendo que o crescimento na área do euro não está ausente ou sob ameaça significativa, e alertando que deixar a inflação correr mais tornaria o retorno à meta muito mais difícil.

O contraste com o último ciclo de aumento de taxas é mais acentuado do que os números atuais sugerem. O BCE aumentou sua taxa de depósito de -0,5% para 4% entre junho de 2022 e setembro de 2023 durante o surto de inflação pós-pandemia e da guerra na Ucrânia, depois a reduziu para 2% por meio de uma série de reduções que terminaram em setembro de 2025.

Os 25 pontos base adicionados na quinta-feira, 11 de junho, não fecham essa viagem de ida e volta. Eles reiniciam o ciclo.

Os mercados esperam pelo menos mais uma movimentação, e o Fed é o próximo

O economista-chefe europeu do Deutsche Bank, Mark Wall, afirmou “o ciclo tem pouco espaço para continuar. Mais um aumento em setembro e está acabado.”

O economista do ING, Carsten Brzeski, teve uma visão ligeiramente mais agressiva, argumentando que a ênfase de Lagarde na ampliação das pressões inflacionárias apontava para mais ações e que outra movimentação “ou em julho ou setembro, tornou-se mais provável.”

Brzeski caracterizou a decisão como o BCE “lutando contra fantasmas do passado”, uma referência à crítica que o banco enfrentou por se mover muito lentamente durante o surto de inflação de 2022.

Stephen Grissing, estrategista de investimentos da Davy, fez o mesmo ponto em termos diferentes, observando que o BCE foi criticado por reagir muito lentamente em 2022, quando a inflação já havia subido acima de 8% ano a ano, em comparação com 3,2% hoje.

Os mercados estão precificando chances quase iguais de outro aumento de 25 pontos base até setembro. Nem o Federal Reserve dos EUA nem o Banco da Inglaterra moveram as taxas em resposta ao choque do Irã, embora ambos se reúnam na próxima semana. A maior dependência da zona do euro em petróleo e gás importado deixou o BCE exposto primeiro.

Para os titulares de hipotecas rastreadoras na área do euro, o impacto é imediato. Um mutuário com um empréstimo de 150.000 euros e mais de 10 anos restantes enfrenta um aumento anual de pouco mais de 200 euros nos pagamentos, de acordo com Daragh Cassidy da Bonkers.ie.