البنك المركزي الأوروبي يرفع الأسعار لأول مرة منذ 2023 مع تصاعد التضخم بسبب حرب إيران

في يوم الخميس، رفع البنك المركزي الأوروبي سعر إيداعه بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.25% في أول رفع لأسعار الفائدة منذ سبتمبر 2023. أدى تصعيد الحرب في الشرق الأوسط إلى دفع التضخم داخل منطقة اليورو بشكل كبير فوق هدف البنك البالغ 2%.

أصبح البنك المركزي الأوروبي أول بنك مركزي رئيسي يشدد السياسة النقدية بسبب صدمة الطاقة الناتجة عن الحرب الأمريكية الإسرائيلية ضد إيران.

أدى الصراع، الذي بدأ في أواخر فبراير، إلى إغلاق فعلي لمضيق هرمز، وهو نقطة اختناق كانت تتعامل سابقاً مع حوالي 20% من شحنات النفط والغاز العالمية، كما أبلغت Cryptopolitan في مارس عندما كان التضخم في منطقة اليورو يتتبع عند 2.5%.

البنك المركزي الأوروبي يحذر من انتشار ضغوط التضخم

في مايو، ارتفع التضخم في 21 دولة من دول منطقة اليورو بنسبة 3.2% على أساس سنوي، بينما سجلت أسعار الطاقة زيادة بنسبة 10.9%.

باستثناء أسعار الطاقة والغذاء، بلغ التضخم 2.5% في مايو، مقارنة بـ 2.2% في أبريل، مما يشير إلى أن ضغوط الأسعار الحالية تتجاوز أسعار الطاقة فقط.

قال المجلس التنفيذي إن الحرب "تولد ضغوطاً تضخمية" ووصف الإجراء بأنه "قوي عبر مجموعة من السيناريوهات" لكيفية تطور الصدمة.

يتوقع موظفو البنك المركزي الأوروبي الآن أن يتوسط التضخم الإجمالي 3.0% في عام 2026، وهو ارتفاع من توقعاتهم في مارس البالغة 2.6%، وسينخفض لاحقاً إلى 2.3% في عام 2027 ويصل إلى معدل الهدف البالغ 2% في عام 2028.

كريستين لاغارد، متحدثة إلى وسائل الإعلام في فرانكفورت، لم تقدم أي مؤشر حول الإجراءات المستقبلية.

قالت: "نحن لا نلتزم مسبقاً بمسار معين لأسعار الفائدة"، مع الإشارة إلى مخاطر جانب الصعود للتضخم ومخاطر جانب الهبوط للنمو.

البنك المركزي خفض توقعات النمو ودفع الأسعار إلى مستويات عالية

خفض موظفو البنك المركزي الأوروبي توقعات النمو لعام 2026 من 0.9% إلى 0.8%، مع تقليل توقعات عام 2027 من 1.3% إلى 1.2%. وفي عام 2028، ظلت دون تغيير عند 1.5%.

هذه المراجعات الهبوطية هي "نتيجة تأثير أقوى من المتوقع للحرب على أسعار السلع الأساسية، والدخل الحقيقي، والمعنويات" وفقاً للبنك.

هذا التوتر بين الأسعار المرتفعة والإنتاج الأضعف هو التحدي المركزي لفرانكفورت. إن رفع الأسعار في ظل اقتصاد يتباطأ يخاطر بتضخيم الضرر عندما يكون مصدر التضخم صدمة في العرض وليس طلباً قوياً.

دافعت لاغارد عن موقفها عندما سُئلت عن المقايضة، قائلة إن النمو في منطقة اليورو ليس غائباً أو تحت تهديد كبير، وحذرت من أن ترك التضخم يستمر سيجعل العودة إلى الهدف أصعب بكثير.

التباين مع دورة الرفع الأخيرة أكثر حدة مما توحي به الأرقام الحالية. رفع البنك المركزي الأوروبي سعر إيداعه من سالب 0.5% إلى 4% بين يونيو 2022 وسبتمبر 2023 خلال موجة التضخم ما بعد الجائحة وحرب أوكرانيا، ثم خفضه مرة أخرى إلى 2% من خلال سلسلة من التخفيضات انتهت في سبتمبر 2025.

نقاط الأساس الـ 25 المضافة يوم الخميس، 11 يونيو، لا تغلق هذه الرحلة الكاملة. إنها تعيد تشغيل الدورة.

تتوقع الأسواق حركة واحدة على الأقل أخرى، والبنك الفيدرالي الأمريكي هو التالي

صرح مارك وال، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في بنك دويتشه، بأن "الدورة لا تملك مجالاً كبيراً للاستمرار. رفع سعر واحد آخر في سبتمبر وهذا كل شيء".

اتخذ كارستن بريزيكي، الخبير الاقتصادي في ING، نظرة أكثر تشدداً قليلاً، جاعلاً من تركيز لاغارد على توسع ضغوط التضخم مؤشراً على مزيد من الإجراءات، وأن حركة أخرى "إما في يوليو أو سبتمبر، أصبحت أكثر احتمالاً".

وصف بريزيكي القرار بأنه "قتال البنك المركزي الأوروبي للأشباح من الماضي"، في إشارة إلى الانتقادات التي واجهها البنك بسبب التحرك ببطء شديد خلال موجة التضخم في عام 2022.

قدم ستيفن غريسينغ، استراتيجي الاستثمار في دافي، نفس النقطة بمصطلحات مختلفة، موضحاً أن البنك المركزي الأوروبي كان ينتقد للرد ببطء شديد في عام 2022، عندما كان التضخم قد ارتفع بالفعل إلى أكثر من 8% على أساس سنوي، مقارنة بـ 3.2% اليوم.

تسعّر الأسواق احتمالات متساوية تقريباً لرفع آخر بمقدار 25 نقطة أساس بحلول سبتمبر. لم يقم ни البنك الفيدرالي الأمريكي ولا بنك إنجلترا برفع أسعار الفائدة استجابة لصدمة إيران، على الرغم من أن كلاهما يجتمعان الأسبوع المقبل. الاعتماد الثقيل لمنطقة اليورو على النفط والغاز المستورد جعل البنك المركزي الأوروبي مكشوفاً أولاً.

بالنسبة لحاملي الرهون العقارية المتتبعين (tracker mortgage) في منطقة اليورو، فإن الضربة فورية. يواجه مقترض لديه قرض بقيمة 150,000 يورو وبقي أكثر من 10 سنوات زيادة سنوية في السداد تزيد قليلاً عن 200 يورو، وفقاً لداراغ كاسيدي من Bonkers.ie.