ЕЦБ впервые с 2023 года повышает ставки: война в Иране разгоняет инфляцию

В четверг Европейский центральный банк повысил процентную ставку по депозитам на 25 базисных пунктов до 2,25% — это первое повышение ставки с сентября 2023 года. Эскалация войны на Ближнем Востоке привела к тому, что инфляция в еврозоне значительно превысила целевой показатель ЕЦБ в 2%.

ЕЦБ стал первым крупным центральным банком, ужесточившим денежно-кредитную политику из-за энергетического шока, вызванного войной США и Израиля против Ирана.

Конфликт, начавшийся в конце февраля, фактически заблокировал Ормузский пролив — ключевой маршрут, через который ранее осуществлялось около 20% мировых поставок нефти и газа, как сообщало Cryptopolitan в марте, когда инфляция в еврозоне составляла 2,5%.

ЕЦБ предупреждает о распространении инфляционного давления

В мае инфляция в 21 стране еврозоны выросла на 3,2% в годовом выражении, при этом цены на энергию увеличились на 10,9%.

Исключая цены на энергоносители и продукты питания, инфляция составила 2,5% в мае по сравнению с 2,2% в апреле, что указывает на то, что текущее ценовое давление выходит за рамки только цен на энергию.

Правление ЕЦБ заявило, что война «генерирует инфляционное давление» и назвала меры «надежными в различных сценариях» развития шока.

Сотрудники ЕЦБ теперь ожидают, что общая инфляция в среднем составит 3,0% в 2026 году (рост по сравнению с мартовским прогнозом в 2,6%), затем снизится до 2,3% в 2027 году и достигнет целевого уровня в 2% в 2028 году.

Кристина Лагард, выступая перед СМИ во Франкфурте, не дала никаких указаний на будущие действия.

«Мы не берем на себя обязательств по определению конкретного пути изменения процентных ставок», — заявила она, отметив при этом риски роста инфляции и риски замедления экономического роста.

Центральный банк снизил прогнозы роста и повысил ставки

Сотрудники ЕЦБ снизили прогноз роста экономики на 2026 год с 0,9 до 0,8 процента, а прогноз на 2027 год — с 1,3 до 1,2 процента. В 2028 году прогноз остался без изменений на уровне 1,5 процента.

По словам банка, эти пересмотры в сторону понижения являются «следствием более сильного, чем ожидалось, влияния войны на цены товаров, реальные доходы и настроения».

Это напряжение между ростом цен и ослаблением выпуска является центральной проблемой для Франкфурта. Повышение ставок в условиях замедляющейся экономики может усугубить ущерб, когда источником инфляции является шок предложения, а не сильный спрос.

Когда её спросили о компромиссе, Лагард возразила, сказав, что рост в еврозоне не отсутствует и не находится под значительной угрозой, предупредив при этом, что дальнейшее допущение разгона инфляции сделает возвращение к целевому уровню гораздо более сложным.

Контраст с последним циклом повышения ставок более резок, чем указывают текущие цифры. ЕЦБ повысил депозитную ставку с минус 0,5% до 4% в период с июня 2022 по сентябрь 2023 года на фоне всплеска инфляции после пандемии и войны в Украине, а затем снизил её до 2% через серию сокращений, завершившихся в сентябре 2025 года.

Дополнительные 25 базисных пунктов, объявленные в четверг, 11 июня, не закрывают этот круговорот. Они запускают цикл заново.

Рынки ожидают как минимум одного дополнительного шага, и следующим будет ФРС

Главный европейский экономист Deutsche Bank Марк Уолл заявил: «У цикла осталось мало места для манёвра. Одно повышение в сентябре — и всё».

Экономист ING Карстен Брески занял чуть более ястребиную позицию, утверждая, что акцент Лагард на расширении инфляционного давления указывает на дальнейшие действия, и ещё один шаг «либо в июле, либо в сентябре стал более вероятным».

Брески охарактеризовал решение как борьбу ЕЦБ с «призраками прошлого», имея в виду критику, которую банк получил за слишком медленные действия во время всплеска инфляции 2022 года.

Стивен Грисинг, инвестиционный стратег в Davy, выразил ту же мысль другими словами, отметив, что ЕЦБ подвергался критике за слишком медленную реакцию в 2022 году, когда инфляция уже выросла на 8% год к году по сравнению с 3,2% сегодня.

Рынки оценивают примерно равные шансы на ещё одно повышение ставки на 25 базисных пунктов к сентябрю. Ни Федеральная резервная система США, ни Банк Англии не меняли ставки в ответ на иранский шок, хотя обе встречи состоятся на следующей неделе. Более сильная зависимость еврозоны от импортируемых нефти и газа сделала ЕЦБ первым объектом воздействия.

Для держателей ипотечных кредитов с плавающей ставкой в еврозоне удар ощущается немедленно. Заёмщик с кредитом в 150 000 евро и сроком погашения более 10 лет столкнётся с ежегодным увеличением выплат чуть более чем на 200 евро, согласно данным Дарага Кэссиди из Bonkers.ie.