La BCE relève ses taux pour la première fois depuis 2023, la guerre en Iran alimentant l'inflation

Jeudi, la Banque centrale européenne a relevé son taux de dépôt de 25 points de base à 2,25 %, soit sa première hausse de taux depuis septembre 2023. L'escalade du conflit au Moyen-Orient a fait grimper l'inflation dans la zone euro bien au-delà de l'objectif de 2 % fixé par la banque.

La BCE est devenue la première grande banque centrale à resserrer sa politique monétaire en raison du choc énergétique résultant de la guerre israélo-américaine contre l'Iran.

Le conflit, qui a débuté fin février, a effectivement bloqué le détroit d'Ormuz, un point de passage stratégique qui gérait auparavant environ 20 % des expéditions mondiales de pétrole et de gaz, comme Cryptopolitan l'a rapporté en mars, alors que l'inflation dans la zone euro s'établissait trac2,5 %.

La BCE met en garde contre la propagation des pressions inflationnistes

En mai, l'inflation dans les 21 pays de la zone euro a augmenté de 3,2 % sur un an, tandis que le prix de l'énergie a enregistré une hausse de 10,9 %.

Hors énergie et alimentation, cette hausse s'élevait à 2,5 % en mai, contre 2,2 % en avril, ce qui indique que les pressions inflationnistes actuelles ne se limitent pas aux seuls prix de l'énergie.

Le Conseil d’administration a déclaré que la guerre « génère des pressions inflationnistes » et a qualifié la mesure de « robuste face à divers scénarios » quant à l’évolution possible du choc.

Les services de la BCE prévoient désormais que l'inflation globale s'établira en moyenne à 3,0 % en 2026, contre 2,6 % en mars, avant de baisser à 2,3 % en 2027 et d'atteindre l'objectif de 2 % en 2028.

Christine Lagarde, s'exprimant devant les médias à Francfort, n'a donné aucune indication quant à d'éventuelles mesures futures.

« Nous ne nous engageons pas à l’avance sur une trajectoire particulière des taux », a-t-elle déclaré, tout en soulignant les risques de hausse de l’inflation et les risques de baisse de la croissance.

La banque centrale a revu à la baisse ses prévisions de croissance et relevé ses taux d'intérêt

Les services de la BCE ont abaissé leurs prévisions de croissance pour 2026 de 0,9 % à 0,8 %, et celles pour 2027 de 1,3 % à 1,2 %. Elles sont restées inchangées à 1,5 % pour 2028.

Ces révisions à la baisse sont une « conséquence d'un effet de guerretronque prévu sur les prix des matières premières, les revenus réels et le moral des ménages », selon la banque.

Cette tension entre la hausse des prix et la faiblesse de la production constitue le principal défi pour Francfort. Augmenter les taux d'intérêt dans un contexte de ralentissement économique risque d'aggraver les dégâts lorsque l'inflation est due à un choc d'offre et non àtrondemande.

Interrogée sur ce compromis, Lagarde a rétorqué que la croissance dans la zone euro n'était ni inexistante ni gravement menacée, et a averti que laisser l'inflation s'emballer rendrait le retour à l'objectif beaucoup plus difficile.

Le contraste avec le dernier cycle de hausse des taux est plus marqué que ne le laissent supposer les chiffres actuels. La BCE a relevé son taux de dépôt de -0,5 % à 4 % entre juin 2022 et septembre 2023, au plus fort de la flambée inflationniste post-pandémie et liée à la guerre en Ukraine, avant de le ramener à 2 % par une série de baisses s'achevant en septembre 2025.

Les 25 points de base ajoutés le jeudi 11 juin ne mettent pas fin à ce cycle. Ils le relancent.

Les marchés anticipent au moins une autre intervention, et la Fed est la prochaine sur la liste

L'économiste en chef de la Deutsche Bank pour l'Europe, Mark Wall, a déclaré : « Le cycle a peu de marge de progression. Une hausse supplémentaire en septembre et c'est fini. ».

L'économiste d'ING, Carsten Brzeski, a adopté une position légèrement plus restrictive, arguant que l'accent mis par Lagarde sur l'élargissement des pressions inflationnistes laissait présager de nouvelles mesures et qu'une autre intervention, « en juillet ou en septembre, était devenue plus probable »

Brzeski a décrit cette décision comme une tentative de la BCE de « combattre les fantômes du passé », en référence aux critiques adressées à la banque pour avoir agi trop lentement lors de la flambée inflationniste de 2022.

Stephen Grissing, stratège en investissements chez Davy, a exprimé la même idée en des termes différents, en soulignant que la BCE avait été critiquée pour avoir réagi trop lentement en 2022, alors que l'inflation avait déjà dépassé les 8 % en glissement annuel, contre 3,2 % aujourd'hui.

Les marchés anticipent une probabilité d'environ 50 % d'une nouvelle hausse de 25 points de base d'ici septembre. Ni la Réserve fédérale américaine ni la Banque d'Angleterre n'ont modifié leurs taux en réaction au choc iranien, bien que les deux institutions se réunissent la semaine prochaine. La forte dépendance de la zone euro aux importations de pétrole et de gaz a été la première à exposer la BCE.

Pour tracvariable dans la zone euro, l'impact est immédiat. Un emprunteur ayant un prêt de 150 000 euros et une durée restante de plus de 10 ans devra faire face à une augmentation annuelle de ses mensualités d'un peu plus de 200 euros, selon Daragh Cassidy de Bonkers.ie.