La BCE relève les taux pour la première fois depuis 2023 alors que la guerre en Iran pousse l'inflation à la hausse

Jeudi, la Banque centrale européenne a augmenté son taux de dépôt de 25 points de base à 2,25 % lors de sa première hausse de taux depuis septembre 2023. L'escalade de la guerre au Moyen-Orient a envoyé l'inflation au sein de la zone euro significativement au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque.

La BCE est devenue la première grande banque centrale à resserrer la politique monétaire en raison du choc énergétique résultant de la guerre israélo-américaine contre l'Iran.

Le conflit, qui a commencé fin février, a effectivement bloqué le détroit d'Ormuz, un goulot d'étranglement qui gérait auparavant environ 20 % des expéditions mondiales de pétrole et de gaz, comme l'a rapporté Cryptopolitan en mars lorsque l'inflation de la zone euro était de 2,5 %.

La BCE met en garde contre la propagation de la pression inflationniste

En mai, l'inflation dans les 21 pays de la zone euro a augmenté de 3,2 % sur un an, tandis que le prix de l'énergie a enregistré une augmentation de 10,9 %.

À l'exclusion des prix de l'énergie et de l'alimentation, il s'élevait à 2,5 % en mai, en hausse par rapport à 2,2 % en avril, indiquant que les pressions actuelles sur les prix vont au-delà des seuls prix de l'énergie.

Le Conseil des gouverneurs a déclaré que la guerre « génère des pressions inflationnistes » et a qualifié la mesure de « robuste dans une série de scénarios » pour l'évolution du choc.

Le personnel de la BCE s'attend désormais à ce que l'inflation globale moyenne de 3,0 % en 2026, une augmentation par rapport à leur prévision de mars de 2,6 % et qu'elle retombe ensuite à 2,3 % en 2027 pour atteindre le taux cible de 2 % en 2028.

Christine Lagarde, s'adressant aux médias à Francfort, n'a donné aucune indication d'une action future.

« Nous ne nous engageons pas à l'avance sur un chemin particulier pour les taux », a-t-elle déclaré, tout en notant les risques à la hausse pour l'inflation et les risques à la baisse pour la croissance.

La banque centrale a réduit les prévisions de croissance et relevé les taux

Le personnel de la BCE a réduit les prévisions de croissance pour 2026 de 0,9 à 0,8 %, celle pour 2027 étant réduite de 1,3 à 1,2 %. En 2028, elles sont restées inchangées à 1,5 %.

Ces révisions à la baisse sont une « conséquence d'un effet de guerre plus fort que prévu sur les prix des matières premières, les revenus réels et le sentiment », selon la banque.

Cette tension entre des prix plus élevés et une production plus faible est le défi central pour Francfort. Relève les taux dans une économie ralentie risque d'aggraver les dommages lorsque la source de l'inflation est un choc d'offre, et non une forte demande.

Lagarde a fait obstruction lorsqu'on lui a demandé le compromis, affirmant que la croissance dans la zone euro n'est pas absente ou sous menace significative, et avertissant que laisser l'inflation continuer rendrait le retour à l'objectif beaucoup plus difficile.

Le contraste avec le dernier cycle de hausse est plus marqué que ne le suggèrent les chiffres actuels. La BCE a relevé son taux de dépôt de -0,5 % à 4 % entre juin 2022 et septembre 2023 pendant la poussée inflationniste post-pandémie et la guerre en Ukraine, puis l'a réduit à 2 % par une série de baisses se terminant en septembre 2025.

Les 25 points de base ajoutés jeudi, le 11 juin, ne ferment pas ce tour complet. Ils redémarrent le cycle.

Les marchés s'attendent à au moins un autre mouvement, et la Fed est la prochaine

Mark Wall, chef économiste européen de Deutsche Bank, a déclaré « le cycle a peu de marge de manœuvre pour continuer. Une autre hausse en septembre et c'est tout. »

L'économiste d'ING Carsten Brzeski a pris une perspective légèrement plus hawkish, arguant que l'accent mis par Lagarde sur l'élargissement des pressions inflationnistes pointait vers une action supplémentaire et qu'un autre mouvement « soit en juillet, soit en septembre, est devenu plus probable. »

Brzeski a caractérisé la décision comme la BCE « se battant contre les fantômes du passé », une référence à la critique que la banque a subie pour avoir agi trop lentement lors de la poussée inflationniste de 2022.

Stephen Grissing, stratège en investissement chez Davy, a fait le même point en termes différents, notant que la BCE avait été critiquée pour avoir réagi trop lentement en 2022, lorsque l'inflation avait déjà grimpé à plus de 8 % en glissement annuel, par rapport à 3,2 % aujourd'hui.

Les marchés évaluent à peu près à 50/50 les chances d'une autre hausse de 25 points de base d'ici septembre. Ni la Réserve fédérale américaine ni la Banque d'Angleterre n'ont modifié les taux en réponse au choc iranien, bien qu'elles se réunissent la semaine prochaine. La forte dépendance de la zone euro aux importations de pétrole et de gaz a exposé la BCE en premier.

Pour les titulaires de prêts hypothécaires à taux indexé dans la zone euro, l'impact est immédiat. Un emprunteur avec un prêt de 150 000 euros et plus de 10 ans restants fait face à une augmentation annuelle de juste plus de 200 euros dans les remboursements, selon Daragh Cassidy de Bonkers.ie.