El BCE sube las tasas por primera vez desde 2023 mientras la guerra en Irán impulsa la inflación al alza

El jueves, el Banco Central Europeo aumentó su tasa de depósito en 25 puntos básicos hasta el 2,25 % en su primer aumento de tasas desde septiembre de 2023. La escalada de la guerra en Oriente Medio envió la inflación dentro de la zona euro significativamente por encima del objetivo del 2 % del banco.

El BCE se ha convertido en el primer banco central importante en ajustar la política monetaria debido al shock energético derivado de la guerra de EE. UU. e Israel contra Irán.

El conflicto, que comenzó a finales de febrero, ha bloqueado efectivamente el Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento que anteriormente manejaba aproximadamente el 20 % de los envíos globales de petróleo y gas, según informó Cryptopolitan en marzo cuando la inflación de la zona euro se situaba en el 2,5 %.

El BCE advierte que la presión inflacionaria se está extendiendo

En mayo, la inflación en los 21 países de la zona euro aumentó un 3,2 % interanual, mientras que el precio de la energía registró un aumento del 10,9 %.

Excluyendo los precios de la energía y los alimentos, ascendió al 2,5 % en mayo, frente al 2,2 % en abril, lo que indica que las presiones de precios actuales van más allá de solo los precios de la energía.

El Consejo de Gobierno dijo que la guerra está «generando presiones inflacionarias» y calificó el movimiento como «robusto en una variedad de escenarios» para cómo podría evolucionar el shock.

El personal del BCE ahora espera que la inflación general promedie el 3,0 % en 2026, un aumento de su pronóstico de marzo del 2,6 % y que posteriormente caiga al 2,3 % en 2027 y alcance la tasa objetivo del 2 % en 2028.

Christine Lagarde, hablando con los medios en Frankfurt, no ha ofrecido ninguna indicación de acciones futuras.

«No nos estamos comprometiendo de antemano con una trayectoria particular de tasas», declaró, mientras señalaba riesgos al alza para la inflación y riesgos a la baja para el crecimiento.

El banco central recortó las previsiones de crecimiento y elevó las tasas

El personal del BCE recortó las previsiones de crecimiento para 2026 del 0,9 % al 0,8 %, con la de 2027 reducida del 1,3 % al 1,2 %. En 2028, se mantuvieron sin cambios en el 1,5 %.

Estas revisiones a la baja son una «consecuencia de un efecto de guerra más fuerte de lo esperado en los precios de las materias primas, los ingresos reales y el sentimiento», según el banco.

Esa tensión entre precios más altos y producción más débil es el desafío central para Frankfurt. Subir las tasas en una economía en desaceleración corre el riesgo de agravar el daño cuando la fuente de la inflación es un shock de oferta, no una demanda fuerte.

Lagarde se mostró a la defensiva cuando se le preguntó sobre el compromiso, diciendo que el crecimiento en la zona euro no está ausente ni bajo una amenaza significativa, y advirtiendo que permitir que la inflación continúe haría que el retorno al objetivo fuera mucho más difícil.

El contraste con el último ciclo de aumentos es más agudo de lo que sugieren los números actuales. El BCE subió su tasa de depósito del -0,5 % al 4 % entre junio de 2022 y septiembre de 2023 durante el aumento de la inflación postpandemia y la guerra de Ucrania, luego lo redujo al 2 % a través de una serie de reducciones que terminaron en septiembre de 2025.

Los 25 puntos básicos añadidos el jueves, 11 de junio, no cierran ese viaje de ida y vuelta. Reinician el ciclo.

Los mercados esperan al menos un movimiento más, y la Fed es la siguiente

Mark Wall, economista jefe de Europa en Deutsche Bank, declaró «el ciclo tiene poco margen para continuar. Un aumento más en septiembre y eso es todo».

El economista de ING Carsten Brzeski tuvo una visión ligeramente más hawkish, argumentando que el énfasis de Lagarde en la ampliación de las presiones inflacionarias apuntaba hacia una acción adicional y que otro movimiento «ya sea en julio o septiembre, se ha vuelto más probable».

Brzeski caracterizó la decisión como el BCE «luchando contra fantasmas del pasado», una referencia a la crítica que enfrentó el banco por moverse demasiado lentamente durante el aumento de la inflación de 2022.

Stephen Grissing, estratega de inversiones en Davy, hizo el mismo punto en términos diferentes, señalando que el BCE había sido criticado por reaccionar demasiado lentamente en 2022, cuando la inflación ya había superado el 8 % interanual, en comparación con el 3,2 % de hoy.

Los mercados están valorando aproximadamente probabilidades iguales de otro aumento de 25 puntos básicos para septiembre. Ni la Reserva Federal de EE. UU. ni el Banco de Inglaterra han movido las tasas en respuesta al shock de Irán, aunque ambos se reúnen la próxima semana. La mayor dependencia de la zona euro en el petróleo y el gas importado dejó al BCE expuesto primero.

Para los titulares de hipotecas vinculadas al tipo de interés en la zona euro, el golpe es inmediato. Un prestatario con un préstamo de 150 000 euros y más de 10 años restantes enfrenta un aumento anual de poco más de 200 euros en los pagos, según Daragh Cassidy de Bonkers.ie.