Die EZB hat die Zinsen erstmals seit 2023 angehoben, da der Iran-Krieg die Inflation anheizt

Am Donnerstag erhöhte die Europäische Zentralbank ihren Einlagensatz um 25 Basispunkte auf 2,25 % – die erste Zinserhöhung seit September 2023. Die Eskalation des Krieges im Nahen Osten ließ die Inflation in der Eurozone deutlich über das Ziel der Zentralbank von 2 % steigen.

Die EZB hat als erste große Zentralbank aufgrund des Energieschocks infolge des US-israelischen Krieges gegen den Iran ihre Geldpolitik verschärft.

Der Konflikt, der Ende Februar begann, hat die Straße von Hormuz, einen Nadelöhr, über den zuvor rund 20 % der weltweiten Öl- und Gaslieferungen abgewickelt wurden, praktisch lahmgelegt, wie Cryptopolitan berichtete im März trac.

EZB warnt vor zunehmendem Inflationsdruck

Im Mai stieg die Inflation in den 21 Ländern der Eurozone im Jahresvergleich um 3,2 Prozent, während die Energiepreise um 10,9 Prozent zulegten.

Ohne Berücksichtigung der Energie- und Lebensmittelpreise belief sich der Anteil im Mai auf 2,5 Prozent, gegenüber 2,2 Prozent im April. Dies zeigt, dass der aktuelle Preisdruck über die Energiepreise hinausgeht.

Der EZB-Rat erklärte, der Krieg führe zu Inflationsdruck und bezeichnete die Maßnahme als „robust in einer Reihe von Szenarien“, wie sich der Schock entwickeln könnte.

Die Mitarbeiter der EZB erwarten nun, dass die Gesamtinflation im Jahr 2026 durchschnittlich 3,0 % betragen wird, ein Anstieg gegenüber ihrer Prognose vom März von 2,6 %. Anschließend soll sie im Jahr 2027 auf 2,3 % sinken und im Jahr 2028 den Zielwert von 2 % erreichen.

Christine Lagarde hat in einem Interview mit den Medien in Frankfurt keinerlei Hinweise auf zukünftige Maßnahmen gegeben.

„Wir legen uns nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad fest“, erklärte sie und wies gleichzeitig auf Aufwärtsrisiken bei der Inflation und Abwärtsrisiken beim Wachstum hin.

Die Zentralbank senkte die Wachstumsprognosen und erhöhte die Zinssätze

Die EZB-Mitarbeiter senkten ihre Wachstumsprognosen für 2026 von 0,9 auf 0,8 Prozent und für 2027 von 1,3 auf 1,2 Prozent. Für 2028 blieben sie unverändert bei 1,5 Prozent.

Diese Abwärtskorrekturen sind laut der Bank eine „Folge der stärker als erwarteten Auswirkungen destronauf die Rohstoffpreise, die Realeinkommen und die Stimmung“.

Die Spannung zwischen steigenden Preisen und schwächerer Produktion stellt Frankfurt vor die zentrale Herausforderung. Eine Inflationserhöhung in einer sich abschwächenden Konjunktur birgt das Risiko, den Schaden zu verschärfen, wenn die Inflation durch einen Angebotsschock und nicht durch einetronNachfrage verursacht wird.

Lagarde wies die Frage nach dem Zielkonflikt zurück und erklärte, dass das Wachstum im Euroraum weder ausbleibe noch erheblich gefährdet sei. Sie warnte davor, dass ein weiteres Ansteigen der Inflation die Rückkehr zum Zielwert deutlich erschweren würde.

Der Kontrast zum letzten Zinserhöhungszyklus ist deutlicher, als die aktuellen Zahlen vermuten lassen. Die EZB erhöhte ihren Einlagensatz zwischen Juni 2022 und September 2023 während des Inflationsanstiegs nach der Pandemie und dem Ukraine-Krieg von minus 0,5 % auf 4 % und senkte ihn anschließend durch eine Reihe von Zinssenkungen bis September 2025 wieder auf 2 %.

Die am Donnerstag, dem 11. Juni, hinzugefügten 25 Basispunkte schließen diesen Kreislauf nicht ab. Sie starten ihn neu.

Die Märkte erwarten mindestens einen weiteren Schritt, und die Fed ist der nächste

Mark Wall, Chefökonom der Deutschen Bank für Europa, erklärte: „Der Zyklus hat kaum noch Spielraum. Eine weitere Zinserhöhung im September, und das war’s.“.

Der ING-Ökonom Carsten Brzeski vertrat eine etwas restriktivere Ansicht und argumentierte, dass Lagardes Betonung des sich ausweitenden Inflationsdrucks auf weitere Maßnahmen hindeute und dass ein weiterer Schritt „entweder im Juli oder September wahrscheinlicher geworden sei“

Brzeski bezeichnete die Entscheidung als Kampf der EZB gegen „Geister der Vergangenheit“, eine Anspielung auf die Kritik, der sich die Bank wegen ihres zu langsamen Vorgehens während des Inflationsanstiegs im Jahr 2022 ausgesetzt sah.

Stephen Grissing, Anlagestratege bei Davy, brachte den gleichen Punkt in anderen Worten zur Sprache und merkte an, dass die EZB dafür kritisiert worden sei, im Jahr 2022 zu langsam reagiert zu haben, als die Inflation bereits auf über 8 % im Jahresvergleich gestiegen war, verglichen mit 3,2 % heute.

Die Märkte preisen eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte bis September mit annähernd gleicher Wahrscheinlichkeit ein. Weder die US-Notenbank Federal Reserve noch die Bank of England haben angesichts des Iran-Schocks die Zinsen angepasst, obwohl beide nächste Woche tagen. Die stärkere Abhängigkeit der Eurozone von Öl- und Gasimporten traf die EZB als erste.

Für tracim Euroraum sind die Auswirkungen unmittelbar spürbar. Ein Kreditnehmer mit einem Darlehen von 150.000 Euro und einer Restlaufzeit von über 10 Jahren muss laut Daragh Cassidy von Bonkers.ie.