يحذر الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا (BofA) من أن المستثمرين يتجاهلون التأثير الاقتصادي الوحشي الذي قد تُطلقه حرب تجارية في عهد دونالد ترامب.
التوقعات؟ قاتمة. من المتوقع أن تشهد عملات الأسواق الناشئة انخفاضاً حاداً بنسبة 5% في النصف الأول من عام 2025. أما الديون السيادية؟ فاستعدوا لبيعها بأسعار زهيدة. يقود هذه الموجة ديفيد هاونر، الذي يرسم تقريره، الذي يحمل عنواناً مناسباً "ابقوا متشائمين!"، صورةً لفوضى وشيكة.
تتوقع بنك أوف أمريكا أن يكون اليوان الصيني أول المتضررين. ففرض تعريفة جمركية بنسبة 40% على البضائع الصينية، وهو إجراء مرجح في عهد ترامب، قد يؤدي إلى انخفاض قيمة اليوان إلى 7.6 يوان للدولار. وإذا ارتفعت هذه النسبة إلى 60%، فقد يصل اليوان إلى 8 يوانات للدولار، وهي مستويات لم يشهدها منذ سنوات.
للتوضيح، يتداول اليوان حاليًا عند حوالي 7.24. ويحذر هاونر من أن التأثيرات لن تقتصر على الصين، بل ستتأثر عملات الأسواق الناشئة الأخرى بالانخفاض، وقد ترتفع هوامش سندات الدين السيادي ذات العائد المرتفع بمقدار 100 نقطة أساس.
كتب هاونر: "من المتوقع حدوث تدفقات رأسمالية خارجة من الأسواق الناشئة وارتفاع علاوات المخاطر". ولنكن واقعيين، فالوضع ليس كما كان عليه في عام ٢٠١٨. فالنشاط الاقتصادي العالمي أضعف الآن، مما يجعل هذه التعريفات الجمركية المحتملة أكثر ضرراً.
قد يرغب المستثمرون الذين يعتمدون على التعافي السريع في إعادة النظر في استراتيجيتهم.
بدأت الأسواق الناشئة تشعر بذلك بالفعل
لم يتولَّ ترامب منصبه بعد، لكن آثار ذلك بدأت تظهر بالفعل. انخفض مؤشر MSCI لعملات الأسواق الناشئة بنسبة 1% منذ فوزه، وتُعدّ عملات أوروبا الشرقية الأكثر تضرراً. ويُفاقم الصراع الروسي الأوكراني الوضع المتردي.
أسعار النفط لا تُساعد أيضاً. من المتوقع أن تُؤدي الأسعار المنخفضة إلى تراجع حاد في ديون الأسواق الناشئة ذات العائد المرتفع، مما يُفاقم التداعيات. وبينما يعتقد بعض المتفائلين أن هذه الظروف قد تُتيح فرصة شراء مُعاكسة للاتجاه السائد لاحقاً، فإن بنك أوف أمريكا يُؤكد على ضرورة التريث. يُوصي البنك بالانتظار حتى يبلغ الدولار ذروته، وهو ما يتوقعه في الربع الأول من عام 2025.
في الوقت الحالي، تنصح بنك أوف أمريكا ببيع عملات الأسواق الناشئة على المكشوف، مثل اليوان والراند الجنوب أفريقي. كما يفضلون السندات المحلية في دول مثل البرازيل والمجر وبولندا وتركيا، ولكن فقط بعد أن يصل الدولار إلى ذروته. ويؤكدون أن الصبر هو المفتاح.
رحلة Bitcoinالمتقلبة في عهد ترامب
في غضون ذلك، تشهد Bitcoin، العملة الرقمية المفضلة، تقلبات حادة. فقد اقتربت من حاجز 100 ألف دولار، حيث بلغت قيمتها 300 دولار فقط يوم الجمعة، لكنها تراجعت إلى 95,776 دولارًا بحلول يوم الأحد. وبحلول يوم الاثنين، وقت كتابة هذا التقرير، كانت قد استعادت عافيتها لتصل إلى 98,310 دولارًا.
ما الذي يُؤجّج هذه الفوضى؟ ترامب. تحديدًا، اختياره لمنصب وزير الخزانة، سكوت بيسنت، المدير التنفيذي لصناديق التحوّط. أثار ترشيحه تفاؤلًا في الأسواق العالمية، لكنّ متداولي Bitcoin منقسمون. قد يحتاج السوق إلى بعض الوقت قبل أن يتجاوز حاجز 100 ألف دولار.
منذ انتخاب ترامب، شهد سوق العملات الرقمية طفرة هائلة، حيث تجاوزت قيمته تريليون دولار. وقد أثار وعده بتخفيف القيود التنظيمية وإنشاء احتياطي وطني Bitcoin حماسًا كبيرًا لدى عشاق العملات الرقمية. لكن تبقى التساؤلات قائمة: ما مدى واقعية إنشاء احتياطي Bitcoin ؟ ومتى سيتحقق ذلك؟ لا أحد يعلم.
يقول ديفيد لوانت من شركة فالكون إكس : "قد نشهد فترة تماسك حول هذا المستوى على المدى القريب قبل حدوث اختراق مستدام فوقه". ويراقب المتداولون الوضع عن كثب. trac Bitcoin ، التي استفادت من زخم ترامب، أصولاً بقيمة 107 مليارات دولار منذ فوزه.
وفي الوقت نفسه، تشير التقارير إلى أن شركة كانتور فيتزجيرالد تجري محادثات مع شركة تيثر، وهي شركة مصدرة للعملات المستقرة، لتأمين الدعم لبرنامج إقراض يستخدم Bitcoin كضمان.
يشغل هوارد لوتنيك، الرئيس التنفيذي لشركة كانتور، منصب الرئيس المشارك لفريق ترامب الانتقالي، ومن المتوقع أن يتولى رئاسة وزارة التجارة. بل إن الفريق الانتقالي يدرس إنشاء منصب "قيصر العملات المشفرة" في البيت الأبيض. وإذا ما حدث ذلك، فسيكون سابقةً من نوعها.
وول ستريت وتأثير ترامب
تستقبل وول ستريت وعود ترامب الاقتصادية بحفاوة بالغة. فقد سجل مؤشر داو جونز مستوى قياسياً جديداً يوم الاثنين، مدفوعاً بالتفاؤل الذي أعقب ترشيح بيسنت. وارتفعت العقود الآجلة tracمؤشرات الشركات الصغيرة بنسبة 1%، بينما انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً على امتداد منحنى العائد.
يُنظر إلى بيسنت على أنه محافظ مالياً، وهي سمة تُهدئ المخاوف في وول ستريت. يقول جو ماكان، الرئيس التنفيذي لشركة أسيمتريك: "هذا يمهد الطريق لمزيد من الانضباط المالي، وهو ما سيرحب به السوق بشدة".
تجاوز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حاجز 6000 نقطة لأول مرة بعد الانتخابات، وارتفع بأكثر من 4% منذ 4 نوفمبر. كما ارتفع مؤشر راسل 2000 بأكثر من 8%، وكلاهما يقترب من مستويات قياسية. حتى أن شركة باركليز للوساطة المالية رفعت توقعاتها لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 لعام 2025 إلى 6600 نقطة.
يترقب المستثمرون تحركات مجلس الاحتياطي الفيدرالي، متسائلين عما إذا كان سيُبقي على أسعار الفائدة أم سيخفضها. وتشير أداة "فيد ووتش" التابعة لمجموعة "سي إم إي" إلى أن احتمالية خفضها بمقدار 25 نقطة أساس تبلغ 56%. وفي الوقت نفسه، تُعدّ بيانات التضخم من تقرير الإنفاق الاستهلاكي الشخصي وتقديرات الناتج المحلي الإجمالي من بين الأمور التي تحظى باهتمام الجميع خلال أسبوع عيد الشكر.
تشهد أسهم العملات الرقمية ارتفاعاً ملحوظاً أيضاً. فقد ارتفع سهم مايكروستراتيجي بنسبة 5.4%، وقفز سهم مارا هولدينغز بنسبة 4.8%، وأضاف سهم كوين بيس 1.4%. مع ذلك، لا تسير الأمور على ما يرام دائماً. فقد تراجع سهم بيبودي إنرجي بنسبة 7% بعد أن قررت أنجلو أمريكان بيع مناجم الفحم الأسترالية التابعة لها مقابل 3.78 مليار دولار. حتى منصة التداول بالتجزئة روبن هود تُحدث ضجة، إذ ارتفع سهمها بنسبة 3.9% بعد أن رفعت مورغان ستانلي تصنيفها إلى "زيادة الوزن".
