BofA、トランプ下の貿易戦争の影響を投資家が軽視していると指摘

バンク・オブ・アメリカ（BofA）のストラテジストたちは、投資家がドナルド・トランプ下で貿易戦争が引き起こす可能性がある過酷な経済的影響をなぞり上げていると警鐘を鳴らしている。

見通しは暗い。新興市場（EM）通貨は2025年上半期に5%下落すると予想されている。主権債務？火売り（fire sale）の準備を。牽引役はデヴィッド・ハウナー氏で、そのレポートは「Stay Bearish!（ベアishlyに留まれ）」というタイトルにふさわしく、迫り来る混沌の姿を描き出している。

BofAによると、中国の元は最初の犠牲者となる。トランプ下で可能性の高い中国産品への40%関税は、元を1ドルあたり7.6に下落させる可能性がある。これを60%に引き上げれば、元は1ドルあたり8に達し、何年ぶりかの水準となる。

文脈として、現在の元は7.24前後で推移している。ハウナー氏は、影響は中国で終わらないと警告する。他の新興市場通貨もそれに引きずり下げられ、高利回り主権債務のスプレッドは100ベーシスポイント拡大する可能性がある。

「新興市場からの資本流出とリスクプレミアムの上昇が起こるべきだ」とハウナー氏は書いた。そして現実を言えば、これは2018年ではない。世界の経済活動は現在より弱く、これらの潜在的な関税はさらに破壊的である。

急速な回復を信じている投資家は、戦略を見直す必要があるかもしれない。

新興市場はすでにその影響を感じている

トランプはまだ就任していないというのに、影響はすでに忍び寄っている。EM通貨のMSCI指数は彼の勝利以降1%下落しており、東欧通貨が最も大きな打撃を受けている。ロシア・ウクライナ紛争は、この混乱に油を注いでいる。

原油価格も助けになっていない。価格下落は高利回りEM債務を叩き、影響を悪化させると見込まれる。一部の楽観論者は、これらの条件が後に逆張りの買い機会を生む可能性があると考えているが、BofAは明確に待てと述べている。彼らは、ドルがピークに達すると予想される2025年第1四半期まで待つことを推奨している。

現在、BofAは元や南アフリカランドなどのEM通貨のショート（空売り）を提案している。また、ブラジル、ハンガリー、ポーランド、トルコなどの国の現地債券も好んでいるが、ドルがピークに達した後でのみである。彼らは忍耐が鍵だと言う。

トランプ政権下のビットコインのジェットコースター般的な変動

その間、暗号通貨の寵児であるビットコインは独自のドラマを描いています。金曜日には10万ドルの大关鍵に肉薄し、300ドル差まで迫りましたが、日曜日には9万5,776ドルまで後退しました。月曜日の記事作成時点では、9万8,310ドルまで回復しました。

この混乱を駆動しているのは何か？ トランプ氏です。具体的には、財務長官に指名されたヘッジファンド経営者のスコット・ベッセント氏です。彼の指名は世界市場に楽観主義を巻き起こしましたが、ビットコインのトレーダーたちは意見が分かれています。市場は10万ドルを突破する前に、一旦息を整える必要があるかもしれません。

トランプ氏の当選以来、暗号通貨市場は急成長し、価値は1兆ドル以上増加しました。より親和的な規制と国家ビットコイン準備金の公約は、暗号通貨愛好家を沸かせました。しかし、疑問も残ります。ビットコイン準備金は現実的なのか？ いつ実現するのか？ 誰も知りません。

FalconXのデビッド・ラワン特 述べています。批評家は「要点を見落としている」と、同社は回避するのではなく、現在規制と必要な監督に従おうとしているからです。: 「短期的には、この水準で整理局面が続く可能性があります。その後に持続的な突破があるでしょう。」トレーダーたちは注視しています。トランプ氏の勝利以来、その波に乗ったビットコインETFは1,070億ドルの資産を集めました。

その間、カンター・フィッツジェラルドは、ビットコインを担保とする融資プログラムをサポートするために、ステーブルコイン発行者のテザーと協議中であると報じられています。

カンターのCEO、ハワード・ルツニク氏はトランプ氏の移行チームの共同議長であり、商務長官に就任すると見られています。移行チームはホワイトハウス・クリプト・ツァー（暗号通貨担当相）の創設も検討しています。もしそれが実現すれば、それは史上初となります。

ウォール街とトランプ効果

ウォール街はトランプ氏の経済公約を歓迎しています。ダウ工業平均は月曜日、ベッセント氏の指名への楽観主義を背景に史上最高値を更新しました。小型株指数を追跡する先物は1%上昇し、30年物米国債利回りは曲線全体で下落しました。

ベッセント氏は財政保守派と見なされており、この性質がウォール街の神経を落ち着かせています。AsymmetricのCEO、ジョー・マッキャン氏は、「これは財政規律の強化に向けた土台を整え、市場はそれを歓迎するでしょう」と述べています。

S&P 500指数は選挙後初めて6,000ポイントを超え、11月4日以降4%以上上昇しました。ラッセル2000指数も8%以上上昇し、ともに史上最高値に近づいています。ブローカーのバークレイズは、S&P 500指数の2025年の予測を6,600ポイントに引き上げました。

連邦準備制度理事会（FRB）が注目の的となっています。投資家は次の動きを待っています。利上げを停止するのか、それとも利下げするのか？ CMEグループのFedWatchツールによると、25ベーシスポイントの利下げの可能性は56%と見られています。その間、個人消費支出（PCE）レポートやGDP見積もりなどのインフレデータは、感謝祭の週に誰もが注目しています。

暗号通貨関連株も高値を維持しています。マイクロストラテジーは5.4%上昇し、MARAホールディングスは4.8%、コインベースは1.4%上昇しました。しかし、すべてが順調というわけではありません。ピーボディ・エナジーは、アンゴ・アメリカンがオーストラリアの石炭鉱山を37億8,000万ドルで売却したため、7%下落しました。小売取引プラットフォームのロビンフードも、モーガン・スタンレーが「オーバーウェイト」に格上げしたことで3.9%上昇し、注目を集めています。