- MicroStrategy превратилась в машину по скупке биткоинов, собрав 42 миллиарда долларов и накопив 386 700 биткоинов, что составляет почти 2% от общего предложения.
- Беспроцентные облигации компании — это рискованная ставка на взрывной рост цены биткоина, при этом инвесторы рассчитывают на достижение акциями целевой отметки в 672 доллара.
- Критики утверждают, что вся эта конструкция может рухнуть, если цена биткоина упадёт или инвесторы потеряют интерес, но пока всё работает.
Когда-то угасающая программная компания, борющаяся за сохранение релевантности, MicroStrategy (MSTR) превратилась в непревзойденную мощь по покупке Bitcoin, аккумулируя почти 2% всего мирового запаса BTC.
Что движет этим безумным превращением? Амбиции, дерзость и миллиарды заемных денег. Только за последний месяц MicroStrategy объявила о планах привлечь ошеломляющие 42 млрд долларов через акции и долг. Она также потратила 10,2 млрд долларов на скупку Bitcoin.
Но настоящим зрелищем стало ее пятое предложение конвертируемых облигаций в этом году. Условия? НУЛЕВАЯ процентная ставка и цена конвертации, установленная на абсурдной премией в 55% к текущей цене акции. Инвесторы по сути дают MicroStrategy бесплатные деньги, рассчитывая на то, что цена Bitcoin (и ее акции) продолжит стремительно расти.
Неудивительно, что акции компании выросли более чем на 450% в этом году, доведя ее рыночную капитализацию до 90 млрд долларов. Это ошеломляющая цифра для компании, чей первоначальный программный бизнес теряет деньги и сокращается каждый квартал.
Спираль Bitcoin: игра на высоких ставках
Вся бизнес-модель MicroStrategy теперь вращается вокруг Bitcoin. Вот как это работает: они привлекают деньги через продажу акций и конвертируемых облигаций. Затем они берут эти деньги и покупают Биткоин— много. Эти покупки повышают стоимость Bitcoin, что, в свою очередь, повышает цену MSTR.
Компания может затем привлечь еще больше средств по более высоким оценкам. Это цикл настолько дерзкий, что критики не знают, называть ли его гениальным или безумием. Прямо сейчас MicroStrategy владеет 386 700 биткоинами стоимостью 37 млрд долларов. Но рыночная капитализация компании в 90 млрд долларов далеко превышает стоимость ее резервов Bitcoin.
В отличие от таких компаний, как Tesla или Block, которые играют с Bitcoin, используя избыточный денежный поток, MicroStrategy MicroStrategy играет ва-банк. Генеральный директор Phong Le представил в прошлом месяце план под названием «21/21», направленный на привлечение 42 млрд долларов в течение трех лет. Половина из них будет получена от продажи акций, а другая половина — от долга.
Название плана — это игривая отсылка к лимиту в 21 миллион монет Bitcoin и отсылка к «Автостопом по галактике», где «42» — это ответ на главный вопрос жизни. Если ничего больше, уверенность компании почти столь же колоссальна, как и ее баланс.
Бесплатные деньги и большие ставки
Выпуск конвертируемых облигаций на 3 млрд долларов в этом месяце был беспрецедентным шагом, даже по стандартам MicroStrategy. Инвесторы дали деньги под нулевую процентную ставку и цену конвертации 672 доллара за акцию — премия в 55% к текущей цене акции в 406 долларов.
Корпоративные рискованным шагом здесь очевидно: если цена Bitcoin продолжит расти, акции MicroStrategy последуют за ней, делая облигации прибыльными. Если нет, эти инвесторы останутся с убытками.
Но не все, держащие эти облигации, просто сидят и ждут, пока Bitcoin взлетит. Многие используют сложные торговые стратегии. Такие техники, как гамма-трейдинг, дельта-хеджирование и арбитраж волатильности, позволяют инвесторам извлекать прибыль из колебаний цены Bitcoin или акций MicroStrategy.
Эти тактики зависят от волатильности — условия, которое Bitcoin предоставляет в избытке, хотя его колебания несколько успокоились в последние годы.
Предложение облигаций по сути является огромной ставкой на будущее Bitcoin. Если цена криптовалюты рухнет или останется стагнирующей, карточный домик может рухнуть.
Критики утверждают, что вся операция ощущается как пирамиды, где ранние инвесторы получают прибыль, пока новые толкают цену акций вверх.
Регуляторы внимательно следят за Bitcoin, и пока что он в безопасности от классификации как ценная бумага. SEC объявила его исключением, к великой радости энтузиастов Bitcoin и таких компаний, как MicroStrategy. Но это не единственный юридический вызов.
Регулирование в США не поощряет исполнительных директоров компаний делать спекулятивные прогнозы о ценах на акции. Майкл Сэйлор, соучредитель MicroStrategy и евангелист биткоина, не стесняется делиться своим мнением.
Он предсказал, что биткоин достигнет $13 млн к 2045 году, что сделает текущие биткоин-активы компании стоимостью $4,3 трлн. Подобные заявления могут привлечь пристальное внимание, особенно если стратегия компании начнет давать сбой.
Монополия на биткоин
Доминирование MicroStrategy над предложением биткоина вызывает настороженность. BTC был создан как децентрализованная валюта, но агрессивная покупная кампания MicroStrategy вызвала опасения по поводу концентрации корпоративных активов.
Несмотря на эти опасения, MicroStrategy подход вдохновила другие компании последовать ее примеру. Биткоин-майнеры, такие как Marathon, теперь используют стратегию MicroStrategy, выпуская облигации под 0% для финансирования своей деятельности.
Недавняя продажа облигаций Marathon сопровождалась премией в 42,6%, что доказывает: смелые шаги MicroStrategy меняют то, как бизнес взаимодействует с биткоином.
Но не все впечатлены высокорискованной стратегией MicroStrategy. Скептики утверждают, что она безрассудна, неустойчива и сильно зависит от дальнейшего роста цены биткоина.
Они указывают на биткоин-ETF как более безопасные альтернативы для инвесторов, желающих получить доступ к криптовалюте без рисков, связанных с кредитной моделью MicroStrategy.
Но сторонники видят это иначе. Они подчеркивают способность компании привлекать средства практически бесплатно благодаря облигациям под 0%. Они также утверждают, что MicroStrategy предлагает больше, чем просто доступ к биткоину.
По словам Сейлора, компания предоставляет инвесторам гибкость. Ее акции можно использовать как залог, брать под нее кредиты или даже торговать ею как опционом. Пока Уолл-стрит остается разделенной.
Не просто читайте новости о криптовалютах. Понимайте их. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com Мы не несем ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимое исследование и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Джай Хамид
Джай Хамид последние 6 лет освещает криптовалюты, фондовые рынки, технологии, мировую экономику и геополитические события, влияющие на рынки. Она работала с изданиями, сфокусированными на блокчейне, включая AMB Crypto, Coin Edition и CryptoTale, над рыночными аналитическими материалами, обзорами крупных компаний, регулированием и макроэкономическими трендами. Окончила Лондонскую школу журналистики и трижды выступала с аналитическими обзорами криптовалютного рынка на одном из ведущих телеканалов Африки.
